油價衝上百元、長債利率飆升──霍爾木茲僵局撼動全球市場，升息風險再起

・ 2026 年 05 月 18 日

霍爾木茲運輸緊張推升油價與長端利率，市場轉向更緊的貨幣路徑與避險資產。

全球金融市場週一在油價飆升與長期公債殖利率攀高下承壓，投資人對中東持續緊張局勢可能延長能源供應中斷的擔憂升溫，進而推高通膨與延長央行緊縮政策的預期。

背景與最新資料：布蘭特原油價格突破每桶110美元，當日上漲逾1%，而上週曾一度暴漲近8%。美國30年期公債殖利率徘徊於5%上方，創下數十年高點；日本30年期公債殖利率則回到1999年以來的4%水準。股市反應劇烈——上週五因通膨擔憂引發大幅拋售，週一美國股指期貨走低，國庫券期貨亦下滑；亞洲市場開盤普遍受壓，澳、紐長天期公債殖利率續升，反映對未來利率與通膨的重新定價。

事件推手：美伊談判陷入僵局、霍爾木茲海峽的航運風險持續，是推升油價的核心因素。美方對德黑蘭施加時間壓力並警告談判視窗縮小；同時一枚無人機襲擊造成阿聯酋一處核設施起火，顯示地區脆弱性。伊朗國營或相關媒體批評美方拒絕實質讓步，增加談判可能長期無解的風險，市場因此對供應中斷的永續性更為戒慎。

經濟與政策影響：能源價格走高加劇通膨壓力，改變了金融市場對貨幣政策的預期。年初投資人普遍預期聯準會（Fed）在2026年會降息，但目前市場愈來愈把可能在明年春季前再次升息納入考量。更高的借貸成本不僅可能壓縮企業獲利與消費需求，也會拉低股票估值，並促使資金流向通膨對沖或收益性資產（如能源股、運輸類股及抗通膨債券）。

其他交叉影響與地緣政治連動：除中東緊張外，中國同意在2028年前每年至少購買170億美元美國農產品，為兩國經貿互動投下變數；英國政局不確定性則給政府公債帶來壓力。市場焦點亦集中在本週七大工業國（G7）財長會議，政策制定者預計會討論債市賣壓與上升殖利率的全球影響。

替代觀點與駁斥：部分觀點認為此次波動屬短暫反應，若談判恢復或沖突未擴大，油價與利率可望回穩。然而，多項事實反駁「短暫化」假設：長債殖利率已回到數十年高點，顯示市場對長期通膨與利率展望進行結構性調整；再者，霍爾木茲為全球油運要道，任何長期或反覆的運輸風險都可能持續推高保險與運輸成本，影響全球供應鏈與物價。

結論與展望（行動呼籲）：未來市場走向將取決於霍爾木茲情勢演變、美伊談判進展、以及主要央行對通膨與勞動市場資料的反應。短期內應關注：油價與長端公債殖利率、G7財長會議結果、以及任何突發軍事或外交事件。對投資人與政策制定者而言，評估並準備面對更長期的通膨與高利率情境，以及調整資產配置與風險管理策略，將是緊要任務。