AI風險退場、基本面王者回歸：華爾街熱議「選股新準則」掀投資策略大洗牌

・ 2026 年 09 月 09 日

人工智慧與地緣政治風險輪番上台後，全球資本市場焦點重新回到企業盈餘與估值基本面。從生技股 Abivax(ABVX)、金融股 Marex(MRX)到防禦型食品股 POST、SJM 等，多家公司最新數據顯示：選股邏輯正從「故事」回歸「數字」，投資人策略面臨全面重整。

在經歷人工智慧狂潮與中東局勢升溫的震盪之後，美股與全球資本市場，正在上演一場投資邏輯的靜悄悄革命。去年底到今年初，AI 是否會侵蝕軟體定價權、瓦解既有競爭護城河，一度成為市場最關切的風險；接著，美伊衝突又短暫主導了敘事，油價、通膨與全球成長預期被推上風口浪尖。然而，隨著能源市場未出現持續性失序，供給中斷擔憂逐漸退燒，資金再度從「宏觀恐懼」轉回「公司基本面」，誰能交出穩健的營收、獲利與現金流，重新成為選股核心。

這股回歸基本面的浪潮，從分析機構 Zacks 與 GuruFocus 的最新報告中，已見具體跡象。Zacks 再三強調，企業盈餘預估的修正，是帶動股價短期走勢最強勁的力量之一，其自家 Zacks Rank 評等系統，完全以 EPS 預估變化為準則，並維持買賣評等比例平衡，避免華爾街常見的「一片看多」偏誤。這樣的量化框架，搭配風險分散與產業比較，正成為散戶與機構投資人，在AI與地緣政治雜音中篩選標的的重要工具。

以法國生技公司 Abivax SA Sponsored ADR(ABVX) 為例，該股近期獲調升至 Zacks Rank #2（Buy），代表其盈餘預估修正表現已位居 Zacks 追蹤逾 4,000 檔股票中的前 20%。過去三個月，市場對 Abivax 的共識 EPS 預估上調約 5.1%，雖然公司預期 2026 年每股盈餘仍為 -3.22 美元、年增率為零，顯示短期仍處於研發投入階段，但估值模型中的「未來獲利能力」已被重新評價。對深耕生技的長線資金而言，這種穩健而非爆炸性的預估調整，常被視為公司基本面改善的早期訊號，提早布局的誘因正來自這裡。

在金融服務領域，英國 Marex Group PLC(MRX) 更是「動能＋基本面」結合的典型案例。MRX 目前獲評 Zacks Rank #1（Strong Buy），同時擁有 Momentum Style Score B。從股價表現看，MRX 過去一週上漲 7.45%，顯著領先整體 Zacks Financial - Miscellaneous Services 產業僅 0.44% 的漲幅；拉長至一個月，股價飆升 29.26%，遠勝同業的 2.09%，過去一年更大漲 122.42%，大幅跑贏 S&P 500 同期 20.24% 的漲勢。

更關鍵的是，MRX 的股價並非「空轉」，背後有明確的盈餘上修支撐。過去 60 天，針對今年度獲利的分析師預估中，有 3 筆調高、無任何下修，EPS 共識由 5.35 美元升至 5.84 美元；對下一會計年度的預估同樣呈現「三升零降」。搭配過去 20 日平均成交量逾 73 萬股，量價齊揚顯示市場資金正積極進場。這種「動能來自基本面，而非單純題材炒作」的股票，與此前只靠 AI 想像支撐估值的標的，風險結構已有本質差異。

另一端，被視為防禦型資產的美國常溫與冷凍食品股，則反映出在消費需求相對穩定下，企業管理與執行力的重要性。追蹤的 16 檔 shelf-stable 食品股，在最新一季整體營收雖較市場預期高出約 1%，但下一季營收指引卻普遍下調約 3.6%，股價平均自財報公布後回落約 2.9%。這代表即便民生需求穩定，投資人仍以未來成長與獲利能見度作為評價基礎，而非僅僅把食品股視為「避風港」。

個股表現更呈現明顯分化。以擁有百年歷史的 Post Holdings(POST) 為例，本季營收約 19.5 億美元，年減 1.8%，且較分析師預估低 3.7%，EBITDA 也不如預期，成為同族群中「對預期表現最弱」的一家。股價自財報公布後下跌約 7%，現價落在 83.91 美元附近，顯示市場對其成長動能與成本控制仍抱持觀望態度。對比之下，主打果醬、咖啡與寵物食品的 J.M. Smucker(SJM)，則因營收年增 5% 至 22.2 億美元，且 EPS 與 EBITDA 均大幅優於預期，股價幾乎不受財報影響而維持在約 126.40 美元，反映市場早已將穩健成長納入股價。

同樣值得注意的是 BellRing Brands(BRBR) 與 Conagra Brands(CAG)、The Marzetti Company(MZTI) 的不同命運。BellRing 凭藉 PowerBar、Premier Protein 等品牌打造蛋白與營養市場，但本季雖交出 5.704 億美元、年增 4.2% 的營收、並優於預期，卻因全年 EBITDA 指引與實際 EBITDA顯著不及分析師期待，股價反而重挫近 19.8%，跌至約 10.39 美元。這凸顯在利率仍偏高、資金成本不低的環境下，市場更看重獲利質量，而非單純營收增長。

相較之下，多品牌食品集團 Conagra Brands(CAG) 本季營收 28.8 億美元，年增 3.6%，大致符合預期，但因 EBITDA 與全年 EPS 指引略遜市場預期，股價仍能自財報後上漲約 10.2%，來到 15.60 美元附近，顯示投資人評價的是「略為保守但可預期」的成長路徑。而以冷凍麵包與沾醬聞名的 The Marzetti Company(MZTI)，本季營收 4.65 億美元、年減 2.2%、且低於預期約 2.9%，股價同步下跌約 9%，反映市場對營收與獲利雙壓的反應更直接。

從這些案例綜觀，目前市場似乎正在進行一場「由題材轉回數字」的選股再平衡。AI 不再被視為萬靈丹，地緣政治雖持續存在，但短期能否演變成系統性風險仍需持續觀察；在此同時，不論是生技股 ABVX、金融股 MRX，還是防禦型食品股 POST、SJM、BRBR、CAG、MZTI，股價反應愈來愈直接對應盈餘預估修正、現金流與資本支出規劃。

對投資人而言，這代表未來一段時間，可望回到較為「理性」的選股環境：以量化指標如盈餘預估修正、估值偏離程度、產業相對表現作為核心依據，同時再輔以對 AI 與地緣政治風險的情境分析。然而，風險並未消失，只是從單一敘事分散成多重變數。在這個新階段，如何在 NVDA、MSFT 等 AI 主題股之外，平衡納入具基本面支撐的傳統產業與防禦型標的，將是投資組合能否在下一輪市場波動中站穩腳步的關鍵難題。