【美股動態】臉書AI支出暴衝惹憂卻藏買點

・ 2026 年 02 月 10 日

AI燒錢引發短線恐慌但成長脈動未變

Meta Platforms(臉書)(META)近來因大幅擴張AI與資料中心資本開支，引發市場對回收期與報酬率的擔憂，股價震盪加劇。然而回到基本面與產業結構，廣告復甦、AI投放效果強化與用戶黏著度提升，正為中長期營運注入動能。Canaccord Genuity分析師Michael Graham指出，在企業成長曲線未變的前提下，這類因資本開支「嚇退」投資人的回跌，歷史上常是布局機會。就股價表現看，META上日收在661.46美元，漲2.41%，反映買盤對基本面支持力道仍在。整體來看，短線波動來自資本開支與監管變數，但核心獲利引擎並未失速，逢回分批評估勝過追高或情緒性賣出。

廣告王者回歸，AI投放效率推升營收質量

臉書以數位廣告為主業，平台包括Facebook、Instagram、WhatsApp與Threads，廣告收入來自動態消息、限時動態與Reels等多元版位。近年公司以AI驅動的廣告產品（如Advantage+、更精準的推薦排序與素材組合）提升投放轉化率與出價意願，廣告承載能力與單位變現率同步改善；同時，Reels的商業化拖累已明顯縮小，電商導購與創作者生態也在完善。WhatsApp與Messenger的商務訊息與付費服務仍在早期，但用戶規模龐大，長期變現空間可觀。硬體與作業系統層面的Reality Labs仍屬投資期，短期拖累獲利，但在空間運算與次世代社交互動上保有選擇權。財務面，管理階層過去兩年大幅控費，營運槓桿回歸正常，現金流強勁；去年10月以投資級債募資300億美元，強化資料中心與AI基礎建設的資金彈性，資本結構更平衡。以產業地位而論，臉書在社交廣告仍屬龍頭，網路效應與資料規模形成高護城河，AI轉型讓競爭優勢具延續性。

資本支出上修與歐盟盯哨，利空測試承受度

最新一輪科技巨頭財報季釋出更積極的AI資本開支藍圖，市場報導指出，臉書的多年期投入規模較先前目標顯著上修（外界估計由約720億美元上調至約1,250億美元量級），短線引發「若AI變現不如預期，折舊與維運成本將侵蝕獲利」的疑慮。不過，公司已以發債鎖定資金來源，並以自研與開源模型推進廣告、推薦與生成式工具在第一方產品的落地，投資與收益的耦合度高於純雲端販售模式。監管風險方面，歐盟對WhatsApp限制競爭對手AI助理接入提出正式警告，並保留祭出臨時措施的可能；最重可處全球營收10%的罰款。臉書回應將據理力爭，強調用戶可透過應用商店、裝置、網站與合作夥伴使用多種AI服務，WhatsApp並非唯一分發管道。另在數位服務法規下，WhatsApp已被列為超大型線上平台，內容審核與透明度要求升級。綜合判斷，監管爭議可能帶來流程調整與合規成本，但直接實質營運衝擊仍待歐盟後續決定，短線多屬情緒性賣壓測試市場承受度。

AI軍備競賽白熱化，雲端與廣告雙主軸受惠

AI落地正從模型訓練轉向大規模推論，帶動雲端與資料中心高強度投資週期延長。產業側證包括Alphabet披露Google Cloud年增自34%加速至48%，反映AI工作負載與企業雲轉型動能增強。臉書的資料中心架構與推論集群升級，目標是把AI全面內嵌於廣告投放、內容推薦、創作者工具與商務訊息，這類「自用型AI」一旦與龐大的用戶量與互動場景結合，其變現效率具有複利效應。宏觀層面，利率走勢影響大型科技股估值敏感度，但相較循環性產業，臉書的廣告需求受電商、App生態與中小企業投放復甦支撐，韌性較強。風險在於AI投資回收期若延長，折舊壓力與能耗成本可能短擠毛利；同業在短影音與商務消息的競爭動作也會影響份額分配。不過，只要廣告價格與投放效果持續改善，資本開支的「前置痛」有望由中期營收與現金流「後置補」來抵銷。

長多趨勢未壞，震盪中關注650與700美元關卡

技術面上，META自去年以來維持多頭架構，期間數次回跌皆以基本面利多與財報成績單推動的買盤承接。現價收於661.46美元，量能在消息面驅動下放大，顯示市場對資本開支與監管訊息的再定價仍在進行。短線而言，650美元附近可視為多空分水嶺，若能守穩並重新挑戰700美元整數與前高區間，趨勢有機會延續；反之跌破則恐回測更低區間以消化籌碼。值得一提的是，部分量化與AI模型對META的60日走勢給出「溫和偏多、緩步墊高」的基準情境，但該類預測高度依賴近期波動、財報節奏與情緒變化，僅適合短線參考。基本面角度，主流機構對大型平台股多仍維持偏多評等，但目標價調整節奏可能跟隨資本開支回收視野而動態修正。策略上，投資人可留意三項訊號作為判斷依據：廣告需求與單位變現是否續強、AI功能在投放與商務訊息上的具體變現里程碑、以及歐盟監管進程是否落實到業務實質限制。