福特EV夢碎？Model e 2025年虧48億美元，法利：不能把錢投給賠錢的事

・ 2026 年 04 月 09 日

福特Model e 2025年營業虧損48億美元，將獲利時點推遲至2029年。

福特汽車（Ford）電動車業務的現實比預期更嚴峻：Model e 部門在2025財年錄得約48億美元的營業虧損，迫使公司大幅調整策略並承認早期投資錯配的代價。

背景與關鍵數字 - 執行長吉姆·法利（Jim Farley）在公開言論中直言：「We can't allocate money for things that will not make money（我們不能把錢投入不會賺錢的事情）」，反映公司對部分高價電動車產品線的資本分配已改變。 - 福特先前為EV相關項目計提約195億美元的減損，其中約85億美元與已取消的電動車計畫直接相關。 - 公司在2025年宣佈Model e全年營業虧損約48億美元，並預估2026年將再虧40至45億美元，將電動車事業的收支平衡時點由原先預期推遲到2029年。

需求、價格與庫存壓力市場訊號顯示消費者對部分福特電動車的接受度不足。幾項關鍵因素包括： - 聯邦7500美元電動車稅收抵免在2025年9月到期後，交易價格與月付金上升，減弱買氣。 - 部分車款（例如F-150 Lightning、Mustang Mach-E）在美國銷量下滑、庫存在經銷商端增加，出現延長滯銷天數，導致折扣與利潤侵蝕。 - 消費者偏好出現分化：插電混合動力（Hybrid）因較低的初期成本、較少充電限制和較長續航彈性，成為不少購車者更實際的選擇。

公司調整與策略方向面對結構性問題，福特並未放棄電氣化，而是選擇更務實的路徑： - 將取消或縮減若干高價電動車專案，並針對市場回應良好、可實現利潤的細分領域投入資源。 - 推出面向大眾市場、目標售價約3萬至3.5萬美元的新EV平臺，目標透過高量產降低單車成本。 - 在短期內加大對混合動力車型的投入，利用其穩定需求與較好毛利緩和整體營運壓力。 - 董事會與管理層強調「把資本投在顧客願意付錢的產品上」，採取全球更有選擇性的產品與市場佈局。

分析與替代觀點的駁斥 - 支持者觀點：有人主張電動車是長期趨勢，暫時的虧損只要透過規模化與技術進步即可化解；政府補貼與基礎設施改善也會提升需求。 - 反駁與公司因應：福特的決策反映出「某些產品在現階段成本與定價結構下，顧客不願埋單」。短期政策與基礎建設改善固然重要，但若車輛本身在市場上無法達到合理價格或毛利，僅靠未來補貼與期待規模化風險過高，因此公司選擇調整產品組合與平臺以實現更快的經濟回收。

結論與未來觀察指標福特的轉向說明電動化並非單一路徑：除了技術與供應鏈外，定價、顧客需求與產品匹配同等關鍵。投資人與產業觀察者應關注以下指標，以評估福特能否把調整落實成為獲利能力： - Model e 新平臺的單車成本與毛利改善幅度； - 關鍵車款的月銷售、庫存天數與折扣幅度變化； - 未來財報中電動車部門的現金燒耗與資本支出分配； - 政策變動（稅收抵免、充電基礎建設）對需求的實際支撐力。

總之，福特已從大規模押注轉為精選投入，短期仍面臨顯著財務壓力，但若新平臺與低價路線能成功取得規模優勢，長期回報仍有可能回升。投資人應密切追蹤公司在產品定價、成本下降與市場接受度上的實際執行成效。