降息預期推動續漲，科技與電力股領漲(2025.11.27) 【李珣廷 Terence】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764172800/849c0820-1ef0-4e18-bdd1-85244f125d4d.jpg 大盤解析 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764172800/2a5c9861-6358-4865-a922-784bd2b2a7f6.jpg 【財報速覽】 【焦點新聞】 【總經】 【產業】 【川普擬要求台灣協助美國半導體工人培訓，深化供應鏈合作】 美國總統川普政府正與台灣協商一項潛在協議，要求台積電 (TSM) 等企業不僅加碼在美投資，還需協助培訓美國本土工人，以解決美國晶片產能擴張中的人力瓶頸。此舉不僅可強化台美科技合作，也成為台灣換取美國降低出口關稅的策略之一。雙方聚焦以「台灣模式」建立美國本地科學園區，強化供應鏈韌性。儘管最先進技術仍保留台灣，未來合作將對地緣政治與產業格局帶來重大影響。 台灣模式輸出美國台灣擬協助美國建立半導體科學園區，輸出完整製造生態系與供應鏈管理經驗，成為台美供應鏈合作新支柱。 解決美國人才缺口台積電亞利桑那廠因缺乏熟練技術工人，進度與成本雙雙延宕，川普政府希望由台灣技術人員先行協助並培訓美方工人。 關稅換投資成合作核心台灣出口至美國商品仍受20%關稅限制，藉由增加對美投資與支援建廠計畫，爭取關稅下調至15%。 先進技術仍留在台灣台灣明確表態，最尖端半導體技術與研發將不外移，確保戰略自主與產業優勢。 地緣政治風險升溫中國強烈反對台美深化合作，川普此舉恐加劇台海與中美緊張情勢，成為未來談判與布局風險因素之一。 【個股】 【特斯拉全球銷售下滑壓力加劇，歐洲市場失利成關鍵警訊】 特斯拉 (TSLA) 近期面臨來自全球三大電動車市場——歐洲、中國與美國的銷售壓力。10月在歐洲銷量年減近50%，中國市佔下降，美國市場也出現波動。分析指出，特斯拉產品線老化、競爭對手推出更多平價與創新車型，加上馬斯克將注意力轉向機器人與自駕技術，導致核心車輛業務失去成長動能。雖然特斯拉仍試圖靠降價與稅務優惠維持市佔，但若無新產品推出，市占率恐進一步下滑。 歐洲銷售重挫特斯拉10月在歐洲銷量年減48.5%，遠落後整體電動車市場26%的成長；Volkswagen (VOWG.DE) 銷售量是其三倍，且中國品牌如比亞迪 (002594.SZ) 也已超越特斯拉。 產品線老化與競爭加劇特斯拉主要銷售的Model 3與Model Y產品線缺乏更新，面對中國新創與歐洲傳統車廠推出的百餘款新電動車型，吸引力持續下滑。 中國與美國市場同樣面臨挑戰特斯拉10月在中國銷量年減35.8%，創三年新低；美國市場在稅務優惠截止後銷售急跌24%，僅短暫受惠於第三季促銷高峰。 新車缺席影響未來成長雖然市場期待特斯拉推出平價新車或創新車型重振銷量，但目前看不到明確新車計畫，馬斯克重心轉向自駕與機器人業務。 馬斯克獲利計畫不依賴銷售成長馬斯克的1兆美元獎酬計畫，只要求未來十年平均年銷120萬輛，低於2024年實際銷售量，意味營運壓力與管理層激勵可能脫節。 【Workday下修訂閱營收預期引發市場疑慮，股價重挫近8%】 企業雲端軟體公司Workday (WDAY) 在公布2025年第三季財報後，因下修全年訂閱營收指引且缺乏明顯成長動能，引發投資人失望，導致股價週三下跌近8%。儘管Workday近期積極佈局生成式AI與完成對Sana等AI新創的併購，華爾街分析師普遍認為其核心業務成長趨緩、訂閱動能放緩，恐影響未來營收穩定性與估值空間。 訂閱營收展望偏保守Workday將2026財年（至2026年1月止）訂閱營收預估調升至88.3億美元，年增14.4%，但僅較前次預估增加1,300萬美元，市場解讀為「微幅下修」，不符期待。 生成式AI布局仍未帶動爆發性成長雖AI產品已貢獻1.5個百分點的年營收成長，公司併購Sana並拓展AI代理人產品，但整體訂閱動能仍顯疲弱，分析師質疑AI成長能否支撐未來營收。 分析師紛紛調降目標價Stifel將Workday目標價從255美元下修至235美元，RBC亦將其目標價自340美元降至320美元，理由為訂閱收入成長缺乏動能，且併購效應難以掩蓋基本面疲弱。 軟體股承壓，AI衝擊傳統業者隨著生成式AI能快速撰寫程式碼，市場擔憂傳統軟體商商業模式面臨結構性挑戰，2025年以來整體SaaS類股普遍承壓。 財報表現雖優於預期但缺乏驚喜儘管本季財報略優於市場預期，Evercore直言整體結果「就像沒有肉汁的火雞」，難以提振投資人信心。 【蘋果預計2025年智慧手機出貨將超越三星，14年來首見領先】 根據Counterpoint Research最新預測，蘋果 (AAPL) 2025年iPhone出貨量將達2.43億支，首度超越三星的2.35億支，結束長達14年的領先劣勢。此一里程碑主要受到iPhone 17系列熱銷推動，尤其在中國與美國市場表現亮眼。隨著換機潮到來、用戶黏著度提升與新產品線布局，蘋果有望持續鞏固智慧手機市場龍頭地位至2029年。 iPhone 17系列銷售表現強勁iPhone 17系列推出後，首月在美銷售比前代同期高12%，中國則年增18%，帶動整體出貨上修，反映消費者對新設計與功能的高度接受度。 換機潮推動未來需求COVID-19期間購買智慧手機的消費者已進入換機週期，Counterpoint指出這是推升出貨成長的關鍵驅動力，後續可望持續支撐需求動能。 產品線擴展吸引更多用戶蘋果預計2026年推出平價版iPhone 17e與摺疊機，進軍中階市場，配合未來Siri重大升級與2027年全新機身設計，進一步拓展市場覆蓋層級。 中國品牌壓力壓縮三星市佔三星在中低階市場遭遇中國品牌強勢競爭，Counterpoint認為其重返第一的機會受限，蘋果將可穩固其全球市佔優勢。 生態系與二手機市場形成護城河2023年至2025年Q2間共售出3.58億支二手機iPhone，形成龐大的用戶基礎與升級潛力，加上iOS裝置間高度整合，助力蘋果維持長期領先優勢。 【Uber攜手WeRide於阿布達比推出無人計程車，搶攻中東自駕車市場】 Uber (UBER) 宣布與中國自駕車公司WeRide (WRD) 合作，於阿布達比正式啟動完全無人駕駛的機器計程車服務，成為中東首個實施該服務的城市。此次拓展是Uber積極布局自動駕駛戰略的一部分，繼美國奧斯汀、鳳凰城與亞特蘭大後，全球擴張腳步持續加快。未來五年內，Uber計劃將該服務推展至包含歐洲在內的15座城市。 中東首發無人駕駛服務阿布達比成為中東首個導入Uber完全無人WeRide機器計程車的城市，服務涵蓋Yas Island特定區域，用戶可透過Uber App選擇自駕選項提升搭乘機率。 與WeRide深度合作持續擴大雙方於2024年起合作，已於沙烏地阿拉伯利雅德試行有安全人員陪同的服務。此次推出為無安全駕駛人員版本，標誌技術成熟度提升。 Uber自駕戰略加速佈局Uber與Waymo、Lucid、Nuro等企業簽署長期合作協議，並於多個美國城市提供自駕接送服務，顯示其擴大全球自動駕駛版圖的野心。 WeRide已具完整商轉經驗WeRide已在北京與廣州推出完全無人計程車商業營運，為中國自駕領域先行者，並積極拓展海外市場，藉Uber合作進軍中東與歐洲。 競爭者同步跟進Lyft也將於2026年與Waymo於美國納許維爾推出自駕服務，市場競爭逐步升溫，顯示無人駕駛成為全球叫車平台的新戰略重心。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764172800/e12c78bd-d529-4081-b1f0-022751b03a4a.jpg 【放大鏡觀點】 【關鍵趨勢】AI競爭白熱化，美股四大CSP誰更勝一籌？ 【美股焦點】Google重奪AI話語權，META傳將採用其TPU！ 【李珣廷 Terence】 行情=資金+信心，成功=實力+心態 風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。 希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路! 【】
