賽諾菲安萬特SNY

川普再次化身「關稅帝君」！晶片、藥品又遭殃？ 【蔡秉修】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1754409600/70cd63bf-18d0-457c-871b-47b31503c7a9.jpg 圖/Shutterstock 【川普預告下週公布晶片關稅，點名台積電擴大投資美國】 美國總統川普於美東時間 8 月 6 日接受 CNBC《Squawk Box》專訪時明確表示，將在下週左右公布針對半導體與晶片產品的全新關稅計畫，並強調此舉目的是讓這些關鍵技術產品在美國本土生產。儘管細節尚未公布，但川普已明確指出，晶片將被劃為獨立課稅類別。訪談中川普特別提到台積電(TSM)在美國的大規模投資，並表示來自台灣的世界最大晶片製造商正投入 3,000 億美元，在亞利桑那州建立全球最大晶圓廠。根據台積電今年 3 月的聲明，該公司已將其原先 650 億美元的美國投資案擴大至 1,650 億美元，涵蓋 6 座晶圓廠、 2 個先進封裝廠與 1 座研發中心，預計未來 10 年將在美國創造超過 2000 億美元的間接經濟效益。 不過，台積電也於 5 月曾致函美國商務部，警告若美方進一步擴大晶片關稅，可能與推動美國半導體製造的政策初衷相互牴觸，反而降低整體產業競爭力，因目前全球半導體製程與供應結構高度跨國分工，任意課稅可能對美國科技產業整體競爭力構成衝擊。從川普本次發言可看出，其關稅政策重點並非針對單一國家，而是廣泛強調生產地必須在美國的政策邏輯，意圖透過關稅手段引導高科技供應鏈回流本土，作為重建美國科技自主與供應鏈安全的核心策略之一。 【川普喊250%藥品關稅，歐盟可望豁免重稅壓力】 川普在同一場訪談時也強硬表態，計畫對進口藥品加徵前所未見的關稅。根據他的說法，關稅將先小幅起徵，再從一年到一年半內的時間逐步拉升至 150% ，最終可能達到 250% 的天花板。這是目前他所提出各項關稅計畫中，幅度最高的個別項目。白宮方面則重申，此舉旨在強化國內製藥產能，並回應藥品生產高度依賴海外的國安疑慮。 然而，歐盟可能成為這項政策的主要例外。根據近期美歐所達成的貿易框架協議，雖然美國現正透過 232 條款對藥品與半導體進口展開國安調查，但無論調查最終是否認定應課徵高額關稅，對歐盟出口產品的稅率上限將因此前達成的美歐貿易協議被鎖定在 15% 。歐盟官員強調，目前美國對這些產品仍維持零或低關稅，未來僅會在調查結束後正式實施關稅措施，且不會溯及既往。換言之，即使川普如期提高藥品關稅至三位數等級，歐洲藥品仍預期能享有明顯優於其他國家的待遇。這不僅降低了歐洲藥品供應商的政策風險，也透露出川普政府在高喊製造回流的同時，對戰略盟邦仍保留部分彈性與協商空間。整體而言，雖然藥品產業確實面臨潛在結構調整壓力，但歐美貿易合作所形成的 15% 稅率上限，有助於維持全球供應鏈穩定，短期內對市場衝擊將相對可控。 【關稅牽動供應鏈重組，半導體與藥廠首當其衝】 川普預告下週將公布針對半導體的新一輪關稅政策，並強調希望晶片在美國製造，進一步表明將透過關稅手段推動晶片供應鏈回流美國。這對全球最先進晶片供應商台積電(TSM)構成直接壓力，儘管台積電已承諾對美投資達 1,650 億美元、在亞利桑那興建六座晶圓廠，但目前仍有大量 5 奈米以下高階晶片在台灣生產。其主要美國客戶包括蘋果(AAPL)、輝達(NVDA)、超微(AMD)與高通(QCOM)，若進口晶片被課以高關稅，這些企業的成本將上升，進而影響終端產品的售價與利潤空間。 在藥品方面，儘管歐盟依據貿易協議將關稅上限限制在15%，但川普多次警告將對其他國家藥品課徵高達 250% 關稅，迫使製藥產能回流美國。目前在歐洲設有大量生產基地的藥廠如輝瑞(PFE)、默克(MRK)、百時美施貴寶(BMY)及賽諾菲(SNY)等，若新關稅政策實施，可能面臨出口成本上升與供應鏈重組壓力；相對地，近年積極加碼美國本土投資的禮來(LLY)、嬌生(JNJ)與阿斯特捷利康(AZN)，則有機會在政策導向下取得市場份額提升與政府補貼等間接利益。雖然目前醫藥品與晶片的最終稅率尚未明朗，但投資人可提前關注企業產能分布與資本支出方向，尋找潛在受惠與受害標的。 【關稅正式實施倒數一天，聚焦美是否達成新協議】 川普在最新訪談中預告將於下週公布針對晶片與半導體的全新關稅政策，強調推動美國製造為其核心目標，同時重申對藥品的進口稅率未來可能逐步升高至 250% ，並以此作為迫使全球製藥業回流美國的政策手段。隨著 8 月 7 日即將成為 8 月 1 日新稅率的正式實施日，投資人可持續關台灣、瑞士和印度是否能與美國在新稅率實施前達成貿易協議以降低現行較高稅率。 整體而言，美股評價目前已處於偏高區間，而近期公布的就業與製造業數據也顯示經濟動能略顯疲軟，加上貿易政策不確定性仍未完全解除，美股市場情緒可能隨消息變化劇烈波動。在缺乏總經穩健數據支撐的背景下，建議投資人維持保守心態，避免於高檔追價，靜待針對特定產業的關稅政策明朗再行佈局。 【美股焦點】減肥藥大廠諾和諾德評價降至低點，25Q2財報將釋放股價催化劑？ 【美股焦點】川普藥價戰開打，製藥類股迎來新機遇？ 【美股焦點】美印關稅升溫、歐盟暫緩反制，蘋果iPhone恐受印度關稅衝擊？ 【蔡秉修】 一夜暴富 【】