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CrowdStrike FY26Q3財報降臨，盤後下跌逾3％是機會？ 【李珣廷 Terence】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764691200/a73a29e6-935a-4096-ab31-6ae5af2affc7.jpg 圖 / Shutterstock 【AI 驅動的雲端資安平台，產品深度持續擴張】 CrowdStrike(CRWD)創立於 2011 年，以雲端原生的 Falcon 平台起家，主打單一代理程式即可涵蓋端點偵測、威脅狩獵、雲端工作負載防護、身分安全與事件管理。公司長期的產品策略，是以統一資料層與統一平台取代企業過去常見的「拼裝式」資安架構，讓複雜的安全作業更具一致性與可擴充性，並企圖把 Falcon 打造成「安全營運作業系統」，透過 AI 與自動化協助企業因應代理人式攻擊面快速擴張的環境。 目前 CrowdStrike 與微軟(MSFT)、Palo Alto Networks(PANW)、SentinelOne(S)在端點安全競爭激烈，但公司正把戰線延伸到 Next-Gen SIEM 與雲端安全，直接與 Splunk 及大型雲服務商碰撞，顯示其平台化野心已遠遠超越 EDR 起家的範圍。客戶組成從大型銀行、政府單位到中小企業皆有，而新合作夥伴如 EY、Deloitte、Wipro 等全球系統整合商則成為滲透率提升的額外推力。值得一提的是，黃仁勳在公開場合點名 CrowdStrike 為最強防禦者之一，讓品牌在 AI 安全領域的定位更受市場關注。 【FY26Q3：成長恢復、獲利穩健，但短線已充分反映驚喜】 CrowdStrike FY26Q3 財報表現如下： 各產品線的表現亮眼，說明市場需求依舊健康。端點安全在北美大型企業與中小企業皆有明顯擴充案例；雲端安全方面，公司提到多家大型客戶以 Falcon 取代 Wiz 等競爭者，特別是 AI 基礎設施的保護需求正在迅速擴大。身分安全產品 Falcon Shield 本季新增 ARR 的季增幅度接近五成，許多企業開始用此模組處理 SaaS 濫用與 shadow IT 的問題，顯示新的安全痛點正在形成。整體 ARR 的回溫，也顯示 CrowdStrike 當機事件後的續約與擴充步調已經恢復正常，甚至出現溫和加速。 獲利方面則維持穩健，Rule of 40 季增一個百分點至 44，自由現金流率 24%，反映公司在高成長與平台擴張的同時，仍保留 SaaS 模式固有的高毛利體質。管理層特別說明，本季營運加速完全來自有機成長，近期收購案對營收與 ARR 幾乎沒有貢獻，顯示平台本身的需求依舊強勁。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764691200/e43db3a7-ce3a-49b4-b215-f1fbb02d0450.jpg https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764691200/bb72a53c-de2d-43b0-b782-cf6ee1a37842.jpg 【FY26Q4：AWS 效應具潛在加分，但轉化速度仍需觀察】 CrowdStrike FY26Q4 財測如下： 營收 12.9 ~ 13.0 億美元，季增 4.9% / 年增 22%，下限即達市場預估的 12.9 億美元。 EPS 1.09 ~ 1.11 美元，季增 15% / 年增 6.8%，下限亦達到市場原先預期的 1.09 美元。 儘管管理層沒有直接給出新增 ARR 的區間，但在法說會中暗示下半年新增 ARR 的年增將維持至少五成，代表 FY26Q4 依舊是高動能的一季。觀察成長來源，Next-Gen SIEM 的發展最值得注意。AWS 在 Security Hub 中直接整合 Falcon SIEM，意味著 AWS 客戶能在不安裝 CrowdStrike 代理程式的情況下，先把雲端資料導入平台。這降低了導入門檻，也提高後續轉換成完整訂閱的機會。公司自己也坦言，這會是推動平台長期成長的重要跳板。 雲端安全與身分安全仍是擴張速度最快的領域。本季已看到多個大型取代案，若 FY26Q4 持續出現此類案例，將有助於提升市場對 CrowdStrike 在雲端安全領域挑戰競爭者的信心。Flex 訂閱的滲透率成長同樣值得觀察，因為這模式本質上是擴大錢包與提高模組採用率的長期策略，而非短期促銷優惠。 若 FY26Q4 能繼續呈現新增 ARR 強勁、營益率提升、AWS 整合帶來的早期訂閱成效，大型投資機構對 CrowdStrike「事件後基本面修復」的疑慮將進一步弱化，股價在財報後的中期表現也有可能受惠。 【FY2026~FY2027展望：AI SOC 與平台整合帶來中期優勢】 公司對 FY2026 全年的展望相對穩健，營收年增仍維持在 21% ~ 22% 區間，達到 48 億美元；EPS 可望突破 3.70 美元，年減 5.6%；自由現金流率預計落在約 25%，並在 FY26Q4 走向更高水平。更重要的是新增 ARR 的中期目標。公司認為 FY2026 可維持至少五成以上的新增 ARR 成長，並在 FY2027 再成長至少兩成。若能達成，CrowdStrike 將是少數同時具備高成長與高獲利的資安平台公司。 從產業趨勢來看，AI 代理人與 LLM 工具普及，使端點與 SaaS 的攻擊面急速放大。企業必須依靠更強的自動化調查、即時偵測與 AI 解讀，來縮短事件處理時間。這類需求並不是單一產品能解決，而是需要統一的平台支援。CrowdStrike 把 Next-Gen SIEM 視為底層基礎，讓端點、雲端、身分與網路資料得以在同一個資料層運作。此策略讓公司在未來三到五年平台整併潮的競爭中具備優勢。 長期成長潛力也來自與大型雲服務商的合作。AWS 的導入可能只是開始，若 CrowdStrike 在 cloud-native 安全能持續展示取代其他競爭者（如 Wiz）的能力，雲端安全 ARR 的成長空間將顯著提升。公司也正在布建 AI SOC，讓 Charlotte AI 與 AgentWorks 成為資安工程師的「自動化助手」，協助處理原本需要大量人力與時間的調查作業。 【短線評價偏高留意波動，中長線逢回仍具吸引力】 以近期股價水準推算，CrowdStrike 的評價位於高檔，自由現金流倍數明顯高於其他 SaaS 同業。市場願意支付溢價，主要是預期 CrowdStrike 能抓住 AI 資安、Next-Gen SIEM 與雲端安全三大趨勢。然而高估值也意味著股價容易因短期成長波動而劇烈反應，操作邏輯也與長線不同。 這次財報後 CrowdStrike 盤後股價仍下跌逾 3% 至每股 500.93 美元，顯示股價已提前反映成長與事件後的修復，若 FY26Q4 新增 ARR 或 AWS 導入成效稍有不及，評價可能會面臨壓力。而對長線投資人而言，CrowdStrike 的基本面仍保持強勁。本季新增 ARR 的加速，加上高現金流能力，說明公司已進入「成熟平台股」的早期階段。如果你看好 AI 安全與企業資安平台整併的方向，CrowdStrike 仍然是美股中最具代表性的標的之一。綜合以上，相較於追高，利用財報後或市場避險情緒回檔時分批建立部位，可能更符合風險報酬比。 另外也須提醒，投資 CrowdStrike 的主要風險來自競爭者的加強，例如微軟在安全產品的持續佈局，或大型雲服務商推出更多整合型 SIEM 方案。2024 年事件後的品牌風險雖已趨緩，但大型企業在續約時議價力提升的影響仍需觀察。即便如此，CrowdStrike 的平台深度與 AI 佈局仍足以支撐其在資安市場的長期位置。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764691200/7d3abe6a-fe8c-4b0a-855e-49bd2bedda3b.jpg 【台股相關供應鏈或概念股】 https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXfugKgqfgx4K0Da8VQE1Rb640I7JAY99z545JnZQiMREwnKZEcw3iUSBlvjPQHoYhOozG7R33ago8QwdXrDVYa_URvHoiwkR6q95M_XccCpYzjt4QKHbCijPOk1byQXwua-kEuNBw?key=4HdLB9AjD9qoAHcDBYwtvQ 【李珣廷 Terence】 行情=資金+信心，成功=實力+心態 風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。 希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路! 【】