QQQ Invesco QQQ Trust Series I

續上篇 一、短線操作建議（1～2週內） 保守型 • 不追高、等拉回再佈局 • 這波反彈屬於「政策預期型」，還沒看到實質落地，建議先不要追高。 • 可設定技術面支撐位（例如：S&P500回測季線）、等待回檔進場。 • 布局防禦性ETF • 比如：消費必需（XLP）、公用事業（XLU）、醫療（XLV）等，可抗市場震盪。 積極型 • 短打強勢題材股 • 如：Alphabet（財報優異）、超微/輝達（AI領頭羊）、Amazon（電商回溫），但要設好停利停損。 • 利用波動做價差 • 若熟悉期權或槓桿ETF，可搭配盤整區間進行區間操作（如QQQ、SOXL等短線工具）。 ⸻ 二、中線策略（1～3個月） 方向：謹慎樂觀、分批加碼 • 若後續中美釋出實質談判消息，美股有望延續上漲動能。 • 建議用分批方式布局科技與半導體類股，例如： • 台積電（TSMC）：基本面穩定，短線震盪可視為切入機會。 • Google（Alphabet）：成長明確、庫藏股＋股息政策吸引人。 • 美股 ETF：QQQ（科技）、SMH（半導體）、VTI（全市場）均可考慮。 • 風險控制建議 • 若川普再度強硬、中美無共識，市場會出現第二段修正，建議保留至少 30% 現金部位，應對不確定性。 ⸻ 三、長線配置建議（6個月以上） 關注結構性機會 • AI 長期成長主軸不變 • 雖然短期有波動，但像 Nvidia、台積電、微軟仍是AI供應鏈核心。 • 建議逢低可慢慢建倉，特別是預期年中下半年還會有新的 AI 產品推出。 • 去美元化與黃金配置 • 若美元信任危機加劇，可分配小比例資金進入黃金（GLD）或金礦股（GDX）避險。 • 若美債殖利率失控，黃金價格與反向債券ETF（如TBT）可能受惠。 • 分散海外風險 • 可布局亞洲新興市場ETF（如：EEM、VWO）、印度（INDA）、越南（VNM）等潛在資金流入區。 ⸻ 總結建議 「反彈是給你調整倉位與布局強勢股的機會，不是無腦追價的時機；操作策略以『漸進進場、留有餘地』為核心。」

美元會貶值嗎？從雙赤字到外資撤退的系統性風險 大家都說：美債殖利率升，應該利多美元。 但如果我告訴你——美元正走向結構性貶值風險，你相信嗎？ 讓我們從頭說起。 ⸻ 美元能撐住，是因為有三根支柱 1. 美元是全球結算貨幣（地位） 2. 美國有最深的資本市場（流動性） 3. 外資願意持有美債、美股（信任） 但現在，這三根柱子都在搖晃。 ⸻ 雙赤字國家，怎麼還能讓美元強勢？ 美國同時面對兩大赤字： • 財政赤字：政府大量發債支出 • 經常帳赤字：進口多、出口少，外匯流出 通常這種國家，貨幣都會疲軟。但美元為什麼沒事？ 答案是：外資買單。 • 外資買美股 • 外資買美債 • 外資投資美元資產 只要這個循環繼續，美元就能撐得住。 ⸻ 那如果外資撤了呢？ 這正是現在最大的風險。 1. 債市殖利率飆升，價格波動太大 → 外資不敢買，怕虧損 2. 美股估值偏高，AI利多提前反應完畢 → 外資獲利了結，開始轉向新興市場或黃金 3. 美國政治風險上升（川普 vs 拜登再戰） → 全球資本對美元資產的信任開始動搖 當資金一旦抽離，美元的第三根支柱就會斷裂。 ⸻ 美元的真正危機：不是弱，而是「失去信仰」 如果市場開始認為： 「美國連自己國債都救不了」 「聯準會為了救債市可能再次QE」 「美元只會印鈔兜底，而不是一個穩定的價值儲存」 那麼美元的信用將遭遇長期損害。 ⸻ 資金將往哪裡去？ 1. 黃金：不受信用風險影響，是避險首選 2. 非美貨幣：如歐元、日圓或新興市場貨幣 3. 硬資產：土地、礦產、能源 資金流出美元 → 美元貶值 → 輸入型通膨 → 聯準會更難救市 這就是美元的「結構性風險」。 ⸻ 結語 別再只盯著「升息 vs 降息」了。 現在的市場焦點是： 「美元體系的信任，正在一點一滴地被侵蝕。」 如果美股、美債、美元三者同時失去吸引力，那不是「輪動」，而是整個體系的資金撤退。 下一波市場震盪，可能不只是資產價格波動，而是資本秩序重構。

「美聯儲會不會重啟QE？」 「美股、美元還能不能投？」 現在的問題是什麼？ 美國債市正面臨一場流動性風暴，這是大家真正該關注的核心問題。 4月中，美國國會又通過了一輪赤字法案，未來幾年財政開支恐怕只會愈來愈大。這代表什麼？代表美國國債會繼續大量發行。 結果就是： 10年期美債殖利率再度衝高，逼近 4.6%以上。 你可能會問，那聯準會能不能像2023年那樣，靠「隔夜逆回購（ON RRP）」去穩住債市？ 答案是：沒辦法了。 因為RRP的資金池幾乎已經乾了。 從高峰的2.5兆美元掉到不到7,000億，還在持續下降。 沒有錢，就沒法回流到國債市場來「兜底」。 ⸻ 壞消息還不只這樣 接下來還有一堆美債要到期，要再融資。疫情後發的公司債也一樣到期潮將至。 企業、政府都缺錢。問題來了——誰來買單？ 央行不能印、外資也怕，最可能的是：hedge fund。但這群人問題更大： 他們為了賺「基差」，用超大槓桿買國債現貨、放空期貨。一旦波動上來、保證金拉高，就得補錢，補不出來就被強制平倉。 這正是最近美債市場出現的「爆倉風暴」——一波又一波平倉潮，把長天期殖利率往上推。 ⸻ 【這不是單純的升息，而是結構性問題】 這次不是因為升息或通膨導致資產價格下跌，而是金融系統的流動性鏈條出問題： • RRP枯竭 • hedge fund 爆倉 • 國債殖利率飆高 • 債券價格崩 • 股票也連帶下跌 • 最後連美元也可能被拋售 這叫做：債、股、匯三殺。 ⸻ 【聯準會現在還有幾張牌可以打？】 1. 重啟QE？ 可以，但代價超大： • 加劇貧富差距，不利川普的平民經濟路線 • 美元壓力大，恐怕會大幅貶值 • 可能再度點燃通膨 除非逼不得已，不然QE應該是最後選項。 ⸻ 2. 找主權基金來兜底？ 例如仿效挪威、阿布達比，讓他們用超長期債買盤來穩定市場。 優點是：不需擴表，比QE溫和 缺點是：美國歷史上沒用過這招，政治上也不好操作 ⸻ 3. 直接用殖利率曲線控制（YCC）？ 這是日本央行的招式，聯準會也可能考慮。 意思是：「10年債殖利率超過4.5%就進場買，把殖利率壓下來。」 這樣的話會怎樣？等於宣告： 「美國國債市場，從此不再自由交易，由聯準會主導價格。」 這會極大打擊國際社會對美元資產的信心，算是殺手鐧。 ⸻ 【美聯儲到底會怎麼做？】 川普若要保護債市，那勢必會犧牲股票與物價——也就是可能放手讓股市修正、通膨升高。 你問我該怎麼配置資產？ 請你先建構一個邏輯鏈： 如果美債殖利率持續上升 → 那股市壓力也會愈來愈大 你會問：殖利率升不是利多美元嗎？ 沒錯，但別忘了——美國現在是雙赤字國家：財政赤字 + 經常帳赤字 美元能撐住，是因為外資大量投資美股。如果資金撤出，美元也會被拋售。 所以： 如果債市沒救、股市失血 → 美元也可能出現結構性貶值 ⸻ 【總結】 現在市場正走向一個關鍵轉折： • 美債流動性緊縮 • Hedge fund 面臨連環爆倉風險 • QE、主權基金、YCC 都可能成為聯準會的選項 • 若這些都不出手，股債匯三殺恐怕會繼續惡化 接下來這幾週，是觀察政策轉向的關鍵時刻。