奈米建倉🌾 「自己做功課，分享給大家，有使用ai，可斟酌服用，若有錯誤，歡迎指正！」 公司：Pagaya是紐約的AI金融基礎設施公司，幫銀行、消金平台用機器學習做放款審核、風險定價，並把資產賣給機構投資人。 市場： 美國個人信貸、汽車貸、分期付款（POS） 資金多靠資產證券化與長約買斷，讓放款可不斷周轉 營運：Q3營收約35.0億美元、年增36%；非GAAP EPS 1.02美元。調整後EBITDA創新高約1.07億美元，受益於手續費淨收入成長與營運槓桿。 估值：公司上調全年調整後EBITDA至3.72–3.82億美元，Q4看0.99–1.09億美元。估值重點看營收與EBITDA持續放大、資金成本走勢與違約率控管。 未來機會：產品線從個人貸拓到汽車/門市分期；夥伴與資金來源擴張，有利規模化。注意信用週期變化、ABS市場流動性、監管與資金成本。 風險：景氣轉弱導致逾放升高、ABS募資變難、模型失準、單一類別或夥伴集中度過高、融資利差上升。 結論：Pagaya本質是「用AI產生可出售的放款資產」的平臺。在信用穩、資金順的情況下，獲利彈性大；但屬高波動FinTech，操作需嚴控風險。 短期操作還是長期操作好呢？ 短期：以消息面（財測上修/新合作/ABS成交）搭配價量，放量站上5–10日線可快進快出，跌破縮量不續攻先減碼。 長期：分批布局，每季檢查營收、調整後EBITDA、逾放與資金成本；出現「利多不漲」或只靠本益比拉高就調節。 💡常見名詞一次懂💡 調整後EBITDA：扣除一次性/非現金項後的營運現金獲利。 GAAP/非GAAP：GAAP是會計準則口徑；非GAAP排除非經常項，用來看體質。 ABS（資產證券化）：把放款打包成債券賣出，提升周轉，但受市場景氣影響。 Forward Flow（長約買斷）：機構按約定持續買你的放款資產，資金更穩。 營運槓桿：營收多一點、成本不等比增加，利潤就放大。
