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UiPath Q3本業獲利轉正！AI轉型是曇花一現還是飆漲起點？ 【蔡秉修】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764777600/ae676b35-8a17-4c2c-aae2-5a4b21ceba6a.jpg UiPath 財政季度劃分方式：FY26Q3 為 2025 年 8 至 10 月、FY26Q4 為 2025 年 11 月 至 2026 年 1 月，依此類推。 UiPath(PATH)已於 12 月 3 日盤後公布 FY26Q3 財報，營收與獲利雙雙優於預期。單季營收達 4.11 億美元，年增 16%；年度經常性收入(ARR)來到 17.82 億美元，年增 11%。亮點在於公司首度實現第三季度 GAAP 本業獲利轉正，並上調全年財測指引，預告將迎來上市後首個全年獲利虧轉盈。隨著 UiPath 透過 Maestro 編排層加速轉型 Agentic AI，並深化與微軟合作，其獲利體質有望獲得結構性改善。 【RPA 霸主進化為 AI 代理先驅，UiPath 打造企業自動化新大腦】 作為全球機器人流程自動化（RPA）的絕對龍頭，UiPath(PATH)正處於公司創立以來最重要的戰略轉折點。過去，UiPath 以協助企業自動化重複性、規則明確的任務聞名；如今，公司正全力轉向「代理式自動化」（Agentic Automation），試圖將傳統 RPA 的精準執行力與生成式 AI 的推理規劃能力完美結合。 這項轉型的核心產品是 UiPath Maestro，這是一個智慧編排層（Orchestration Layer），能像交通指揮官一樣，協調 AI 代理（Agents）、機器人（Robots）與人類員工之間的協作。透過這項技術，企業不僅能自動化單一任務，更能處理需要判斷與決策的複雜業務流程。此外，UiPath 積極建構生態系，透過與微軟(MSFT)、谷歌(GOOGL)及輝達(NVDA)的深度合作，將其自動化平台與最先進的大型語言模型（LLM）整合，大幅降低企業導入 AI 的門檻。對於投資人而言，UiPath 已不再僅是軟體工具供應商，而是致力於成為企業營運的「數位大腦」，其商業模式正從單純的授權銷售，轉向更高黏著度、高附加價值的 AI 平台服務。 【Q3營收獲利雙引擎點火，首度實現淡季本業獲利】 UiPath 在 FY26Q3 繳出了一份令市場驚豔的成績單，顯示公司在追求成長的同時，營運效率已出現結構性的質變。單季營收達到 4.11 億美元，年增 16%，優於市場預期 。更關鍵的是，作為訂閱制軟體公司核心指標的 ARR（年度經常性收入） 來到 17.82 億美元，年增 11%，單季淨新增 ARR 達 5,900 萬美元 ，顯示儘管總體經濟環境多變，企業對自動化的剛性需求依然強勁。 在獲利能力方面，本季寫下了重要里程碑：UiPath 實現了公司上市以來首個第三季度 GAAP 營業利益轉正，金額達 1,300 萬美元，這與去年同期虧損 4,300 萬美元相比，是巨大的轉折 。Non-GAAP 營業利益率更是從去年同期的 14% 一舉跳升至 21%，年增 7 個百分點 。這主要歸功於公司嚴格的成本控制與銷售團隊的執行力提升。此外，客戶黏著度依然穩健，貢獻 ARR 超過 10 萬美元的大型客戶數量增至 2,506 家，以美元計算的淨留存率（NDR）維持在 107% 的健康水準 。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764777600/3fb7f508-e1a1-42b0-83f4-0eb8e3721c1e.jpg 【第四季財測上修，全年獲利在望，Agentic AI 仍為長線成長動能】 展望第四季，UiPath 管理層展現了高度信心，儘管面臨日圓貶值帶來的匯率逆風（預計影響約 300 萬美元），仍上調了營收與獲利指引。公司預估第四季營收將介於 4.62 億至 4.67 億美元，ARR（年度經常性收入）預估落在 18.44 億至 18.49 億美元 。更令人振奮的是，管理層明確表示公司有望實現上市以來 首個全年度 GAAP 獲利轉正 ，這標誌著 UiPath 已正式脫離公司前期燒錢成長的階段，準備邁入財務體質健全的成熟期。 在成長策略方面，雖然 Agentic AI 目前仍處於早期採用階段，對營收的實質貢獻預計要到 2026 年才會顯著浮現 ，但其戰略佈局已築起深寬的護城河。UiPath 透過與微軟(MSFT)的深度整合（如 Azure AI Foundry 與 Copilot）、OpenAI 的模型連接器，以及輝達(NVDA)的 NIM 微服務合作 ，大幅降低了企業導入 AI 代理的門檻。此外，來自政府公部門需求強勁，包括美國海軍、海岸防衛隊等機構的擴大採用 ，將成為支撐未來幾季 ARR 穩定增長的關鍵支柱。 【獲利品質質變推動價值重估，回檔即是佈局良機】 綜合分析本季財報，UiPath 展現了令人驚豔的「轉機」訊號。股價在財報公布後一度大漲逾 10%，主要反映了市場對於本業 GAAP EPS 轉正以及未來往代理式 AI 轉型路徑清晰的肯定。目前的估值相較於其他高成長 AI 軟體股仍具吸引力，特別是考慮到其已具備獲利能力與超過 15 億美元的強大現金流 ，下檔風險相對有限。隨著 Rule of 40（營收成長率 + 利潤率）指標的持續改善，UiPath 有望迎來一波價值重估行情。 對於投資人而言，建議可採取分批佈局策略。短期內，股價可能因財報利多出盡或總體經濟雜音而出現震盪，若回測支撐將是良好的進場點。長期來看，應持續追蹤 Maestro 100 萬美元）的淨留存率變化。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764777600/3d4b6198-df1f-410e-94a8-b4e2ef496326.jpg 【美股焦點】諾和諾德阿茲海默症試驗未達預期，GLP-1 主力產品仍是估值關鍵？ 【美股焦點】UiPath 全力轉型代理式 AI，Q3財報前夕將是絕佳買點？ 【美股焦點】比特幣急跌後，投資人應該關注的三件事 【關鍵趨勢】標普周漲幅排行一次看！AI伺服器、記憶體股全線上攻？ 【關鍵趨勢】AI 傳輸瓶頸救星！光通訊概念股集體點火，800G/1.6T 換機潮來了？ 【蔡秉修】 一夜暴富 【】