NovaNVMI

以色列工廠成本壓力鬆了？應材股價卻跌1.88％，市場在算什麼 【CMoney 研究員】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1784736000/cb104489-336f-40a3-b48d-a271e069ea41.jpg 應用材料（Applied Materials，AMAT）在以色列設有重要研發與製造據點，過去一年美元兌以色列新謝克爾（USD:ILS）匯率從3.35跌至2.80，讓在以色列有大量人力成本的科技公司吃了一整年的匯損。 本週這個匯率從2.80回彈至3.06，等於一個月內以色列端的美元購買力回升約9%，應材的當地營運成本壓力理論上跟著減輕。 但7月22日收盤應材股價仍跌1.88%至553.92美元，市場給的反應是：匯率反彈能不能真正護住獲利，目前還沒人敢押注。 --- 【以色列據點的成本剪刀差，應材去年就在默默承壓】 應材在以色列設有研發中心，部分精密量測與製程設備的技術開發在當地進行。 收入以美元計算、薪資和場租以新謝克爾支付，這種結構在匯率從3.35滑落至2.80的過程中，等於每一個員工的薪資成本用美元換算都變貴了超過19%。 Wix(WIX)今年因為匯率壓力裁員20%，是這波衝擊中最具體的樣本。 應材的體量雖然大，但並不代表它能免疫。 --- 【台股設備族群的訂單能見度，現在值得多看一眼】 台股的半導體設備代理商、耗材供應商以及與應材設備配套的零組件廠，可以觀察下一季應材法說會上客戶交期與設備交貨時程有沒有拉長，這是判斷前端設備需求是否延續的具體指標。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1784736000/43d017a1-3b7c-4dd9-9ce8-45128bc6344b.jpg --- 【匯率反彈是真利多，但離五年均值還有9%的距離】 USD:ILS過去五年均值約3.35，現在只回到3.06，還有約9%的空間才算完全修復。 這意味著以色列端的成本壓力是減輕了，但沒有消失。 對應材來說，這是一個方向正確、幅度不夠的訊號，還不足以讓分析師上調毛利率預估。 --- 【匯率回血不等於毛利回升，這才是股價跌的原因】 應材下一次法說會的重點，市場盯的不是以色列匯率，而是前段製程設備的整體出貨量和定價能力。 USD:ILS的波動對應材是間接影響，不是主要損益驅動。 股價在消息面看似偏正的背景下仍下跌1.88%，代表市場在重新定價的是整體資本支出週期的強度，而不是以色列場地的成本節省。 --- 【同業能從以色列匯率反彈中得到什麼】 與應材同樣在以色列有研發布局的Nova(NVMI)和Camtek(CAMT)，以及晶片設計端的Tower Semiconductor(TSEM)，理論上都有類似的成本結構受益。 但這些公司的股價驅動力仍在於晶圓廠資本支出週期，匯率只是配角，不是主角。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1784736000/16af15f3-fc10-4e53-b29e-5aada4da4027.jpg --- 如果匯率站穩3.1以上，代表市場把它當成成本改善的結構性訊號；如果USD:ILS在3.0以下反覆震盪，代表市場擔心這只是短期反彈，以色列端成本壓力沒有真正解除。 --- 【看兩個指標就能判斷這件事有沒有真的進入股價】 觀察一：應材下季毛利率指引，若超過47.5%（上季約47.1%），代表成本端有實質改善，以色列匯率反彈的效果已進入數字。 若低於47%，代表前段設備定價壓力蓋過了匯率收益。 觀察二：USD:ILS是否在8月底前站回3.15以上。 站上代表以色列員工薪資的美元換算成本回到可接受範圍，應材和同業在當地的招聘與研發投入才有可能恢復彈性。 --- 現在買應材的人看好匯率持續回升帶動成本改善、疊加設備週期上行；現在等的人在看下季毛利率能不能真正反映出這波匯率回彈的效果。 【美股巨頭】科技股創24年最慘10日，AMAT逆勢漲3.5%在算什麼？ 【美股巨頭】設備三巨頭同步調升目標價，AMAT憑什麼漲到650？ 【美股巨頭】AI軍備競賽還沒到頂？應用材料CEO說能見度長達八季 https://www.cmoney.tw/r/56/sdupb3 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 【CMoney 研究員】 CMoney 團隊透過 AI 結合股市，每日提供重點股票的新聞事件，期望讓投資人更有效率找到各種投資標的的投資事實。 【】