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川習會前氣氛轉暖！晶片、設備板塊領軍反彈，中美協議露曙光？ 【蔡秉修】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1761580800/a6291a38-c1a2-4c67-9030-72b04575d2c7.jpg 圖/Shutterstock 【貿易緊張降溫，川習會成中美關係轉折關鍵】 美國總統川普與中國國家主席習近平預計於 10 月 30 日在韓國舉行會談，這將是川普重返白宮後的首次中美元首峰會，也被市場視為雙方關係能否走出對抗、重返合作的關鍵時刻。過去數月，美中在關稅、稀土出口與 AI 晶片管制等議題上多次交鋒，使企業信心受到壓抑。然而，隨著雙方於 10 月下旬展開密集預備磋商，談判氣氛已明顯轉暖。 根據報導，雙方官員近期達成初步共識，內容涵蓋暫緩美方原訂的 100% 懲罰性關稅提案、中方延後稀土出口限制，以及推進 TikTok 美國業務出售協議。市場解讀這是雙方尋求穩定經貿關係的訊號，也顯示貿易戰後首度出現具體降溫行動。受此消息帶動，週一亞股與歐股普遍走高，美股期貨小幅上漲，顯示投資人押注中美能在會談中找到新的合作基礎，為第四季市場信心注入新的支撐力。 【協議內容逐漸明朗，美中正邁向階段性和解】 隨著川習會進入倒數，中美雙方的談判內容也逐漸具體化。根據消息指出，美國與中國正接近達成一份名為「中美貿易與技術合作框架協議」（ U.S.–China Framework for Trade and Technology Cooperation ）的初步共識。此協議涵蓋五大重點項目，顯示雙方正嘗試以具體讓步化解近年的摩擦。 關稅暫緩：美方已同意暫時撤回對中國商品最高達 100% 的懲罰性關稅提案，並恢復部分早前中止的進口豁免清單。 稀土與原材料：中方將延後一年啟動新的稀土出口管制規定，確保電動車與高階製造業的供應鏈不受干擾。 科技與平台監管：雙方已接近完成 TikTok 美國業務出售協議，同時就 AI 晶片出口與跨境數據安全展開後續協調。 農產品與能源：中國承諾重新啟動自美採購大豆、玉米與液化天然氣（ LNG ），並開放更多美資能源企業進入中國市場。 航運與港口費用：作為補充議題，美方正考慮放寬對中國船舶與港口使用費的加徵措施，以降低雙邊貿易運輸成本。 整體來看，這些項目若能在川習會後落實，將為雙方創造明確的緩衝期，有助企業重新規劃生產與投資決策。儘管目前仍屬「框架性」協議，具體條款可能於 11 月初正式公布，但這已是自 2020 年第一階段貿易協議以來，雙方最具實質進展的共識。市場普遍預期，這項協議若順利簽署，將成為全球供應鏈與投資信心的重大轉折點。 【半導體設備與科技板塊受惠，供應鏈信心回升】 在中美談判出現轉機的同時，企業界普遍對協議內容抱持審慎樂觀態度。晶片、汽車、農業與能源等產業皆在密切關注川習會的進展，多數跨國公司認為，若雙方能落實暫緩關稅與放寬出口限制，將有助於恢復供應鏈能見度，並釋放延宕已久的資本支出。 在產業層面，科技板塊被視為最大受惠族群。若美方對中國的 AI 晶片與軟體出口限制放緩，半導體供應鏈如輝達(NVDA)、超微(AMD)、英特爾(INTC) 與台積電(TSM)將直接受惠。近幾季由於出口限制導致中國需求下滑，使晶片企業的營收成長受壓，若政策轉向，將為產業帶來顯著復甦空間。 原物料及稀土板塊則可望呈現「短空長多」格局。中國延後稀土出口限制，短期恐令美國本土生產商如 MP Materials(MP)股價承壓；但從長期角度看，美國仍不願讓稀土資源過度依賴中國，預料政府將持續透過國防生產法（DPA）補貼與戰略儲備計畫支持本土供應鏈發展。相對地，真正受惠於稀土限制延後的，則是使用稀土與特種金屬的下游設備商，特種金屬（如鈰、釹、釤、鈷）是製造高真空腔體、雷射對準模組與蝕刻設備不可或缺的材料。包括應用材料(AMAT)、科磊(KLAC)與科林研發(LRCX)。由於材料供應暫時穩定，這些公司短期生產成本壓力降低，有助改善毛利率並支撐出貨動能。 另一方面，中國恢復採購美國大豆與液化天然氣，將帶動農產品與能源出口回升，迪爾(DE)、卡特彼勒(CAT)、艾克森美孚(XOM)與錢尼爾能源(LNG)等企業也有望受惠。隨著貿易緊張降溫，市場對製造與出口活動的預期改善，資金正重新流向科技、能源與原物料板塊，為第四季行情增添動能。 【協議樂觀情境支撐市場，仍須關注落地細節與政策風險】 整體而言，川習會被市場視為中美貿易關係的重要轉折點。雙方若能正式簽署框架協議，將象徵自 2020 年以來歷經多年對抗後的首次「階段性和解」。短線上，貿易緊張降溫有助於提振市場風險偏好，科技、能源與原物料板塊預期將持續領漲，美股主要指數的波動區間也有望收斂。 對投資人而言，這次會談的樂觀情境可作為第四季布局的契機。建議關注受惠於供應鏈穩定與政策鬆綁的公司，如輝達(NVDA)、超微(AMD)、科林研發(LRCX)、開拓重工(CAT)與艾克森美孚(XOM)等具穩定現金流與產業成長題材的個股。中長期來看，美國政府仍將推動本土關鍵資源與半導體供應鏈強化，政策紅利將持續支撐產業投資。 然而，投資人仍須留意協議細節的落地進度與潛在政治變數。若雙方僅簽署框架性文件而缺乏實質執行機制，或美國國會與最高法院在關稅政策上出現分歧，市場情緒可能再度轉向防禦。總體來看，川習會為市場釋出短線樂觀信號，但持續觀察政策落實與後續談判細節，仍是第四季投資操作的關鍵。 【美股焦點】Coinbase 25Q3財報倒數！穩定幣爆賺、衍生品起飛，牛市引擎啟動？ 【美股焦點】Meta 25Q3 財報倒數，股價能否直衝天際？ 【美股焦點】波音25Q3財測前瞻，2大利多助攻，波音能否重返藍天？ 【美股焦點】Alphabet 25Q3 財報即將揭曉，股價將續創新高？ 【蔡秉修】 一夜暴富 【】