好時HSY

AMD年漲141％還被嫌貴？輝達估值跌破S&P 500，市場在重新洗牌 【CMoney 研究員】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1783526400/9ebc8795-b654-4249-a6a6-3a444db7da91.jpg Meta剛完成一筆270億美元算力採購後，AI晶片族群的排名卻悄悄換了人。 輝達(NVDA)自5月14日高點已跌16%，本益比掉到18倍，低於S&P 500的20倍； AMD今年漲幅達141%，卻和記憶體大廠美光(MU)一起被分析師評為「強力買進」。 問題是：輝達這麼便宜，市場為什麼反而在買AMD？ --- 【輝達跌成「比糖果公司還便宜」，這不是崩盤，是估值重組】 輝達目前的前瞻本益比（預估未來12個月獲利倍數）掉到18倍。 S&P 500整體是20倍、那斯達克100是23倍。 連好時巧克力(HSY)和電力公司Dominion Energy(D)的本益比都比輝達高。 這家公司今年預估營收成長是S&P 500前四快，卻被市場定價成中段班。 --- 【漲141%的AMD，現在憑什麼和輝達平起平坐】 AMD今年漲幅141%，是輝達5.6%漲幅的25倍。 Seeking Alpha量化評分（綜合成長、估值、動能的評分系統）給AMD 4.99滿分，和美光並列XLK科技ETF第一。 AMD在XLK的持股比重達4.45%，代表大型機構被動持倉正在跟著它動。 市場給AMD高分的邏輯是：輝達太貴的年代，AMD是次選；輝達變便宜，AMD反而變成主動押注的標的。 --- https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1783526400/bdb80ee6-e4d9-4f8b-96c1-80ace495a1a6.jpg 【台積電、緯穎、廣達要看的不是輝達漲跌，而是這個】 台股AI供應鏈中，受惠AMD MI300/MI350系列出貨的廠商，包括伺服器代工的廣達、緯穎，以及散熱模組廠商，可以觀察AMD下季伺服器GPU出貨量指引有沒有上修。 如果AMD法說會上把資料中心營收指引從目前的季度水準再往上拉，代表台廠接單能見度可以跟著延伸。 --- 【科技內部人士瘋狂加碼，這個訊號比股價更早說話】 SentimentTrader數據顯示，XLK科技ETF成分股的內部人士（公司高管、董事）公開市場買進次數，已衝到2010年有紀錄以來最高。 這不是選擇權或衍生性商品，是高管自掏腰包買自家股票。 過去這個訊號通常出現在股價回檔後的築底區間。 XLK過去六個月漲了23%，但近一個月回跌2%，這個時間點出現內部人士加碼，值得當作一個早期訊號來追蹤。 --- 【資金從輝達流走，但不是離開AI，而是往記憶體和AMD移】 這一輪輝達失血約1兆美元市值，資金流向兩個方向：美光（AI伺服器記憶體HBM受益者）和AMD（GPU替代選項）。 台股的SK海力士供應鏈、HBM相關封裝廠，邏輯和美光一致，可以同步觀察。 --- https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1783526400/d2941db5-f2b6-4cc5-bdf8-7de8206bb3db.jpg 【輝達18倍本益比是便宜，還是市場知道你不知道的事】 消息出來後，AMD昨日股價微漲0.25%，市場反應平靜。 這說明141%漲幅已消化大部分樂觀預期，現在進場的人需要新的催化劑才能推動下一波。 如果AMD下季資料中心營收突破55億美元，代表市場把它當成輝達真正的替代選項，而不只是跌市避風港。 如果輝達本益比繼續壓縮到15倍以下，代表市場擔心AI資本支出增速放緩，整個族群都會面臨重新定價。 --- 【接下來三個訊號，決定這次輪動是短暫切換還是真正換手】 **訊號一：AMD下季資料中心營收指引** 看AMD下次法說會資料中心部門指引是否超過55億美元。 超過，代表需求動能延續，輪動邏輯成立；低於，代表漲幅已領先基本面，回調風險升高。 **訊號二：輝達前瞻本益比是否守住18倍** 如果輝達本益比繼續往15倍滑落，代表機構在系統性降低AI晶片估值上限，AMD也會被拉下來。 如果輝達在18倍附近獲得買盤支撐，代表這只是資金輪動，不是板塊出逃。 **訊號三：XLK內部人士買進是否持續到第三季** 高管買進通常是2到3個月的短期訊號窗口。 如果8月底前仍維持高頻次買進，代表產業內部人士認為現在的回檔是佈局機會，而不是提前出逃前的最後買入。 --- 現在買AMD的人看好輝達高估值釋放出的替代需求會持續兌現；現在等的人在看AMD法說會的資料中心指引數字夠不夠硬。 【美股動態】AMD跌3.55%那天，Anthropic算力合約簽了兩份 【美股動態】AMD單日漲4.64%，半導體ETF噴18%，這波反彈誰在推？ 【美股動態】伺服器CPU需求回溫，AMD憑什麼漲到$330？ https://www.cmoney.tw/r/56/hkg700 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 【CMoney 研究員】 CMoney 團隊透過 AI 結合股市，每日提供重點股票的新聞事件，期望讓投資人更有效率找到各種投資標的的投資事實。 【】