Hudbay MineralsHBM

ISM數據與能源題材提振，美股收高(2026.01.06) 【李珣廷 Terence】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767628800/0eb45337-afe4-4a13-b09d-3adbc5af547d.jpg 【大盤解析】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767628800/0648afb4-e33a-47a5-a6ab-ebadd1562743.jpg 【焦點新聞】 【總經】 【卡什卡利示警利率接近中性水準，聯準會降息空間恐有限】 明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利指出，目前聯邦基金利率已相當接近「中性利率」，未來是否續降將高度取決於通膨與就業數據的消長。他強調，通膨仍偏高，而經濟展現的韌性意味貨幣政策未必如預期般緊縮。整體而言，聯準會在歷經2025年連續三次降息後，政策立場正邁入觀望期，2026年利率調整彈性可能受限。 利率政策接近中性區間卡什卡利表示，目前利率區間3.5%至3.75%，僅比聯準會估計的中性利率高約0.5個百分點，顯示降息循環已接近尾聲。 通膨仍是主要顧慮核心通膨約2.8%，仍高於目標水準，加上關稅影響可能具長期性，使通膨下行風險受限。 就業市場開始降溫失業率升至4.6%，卡什卡利坦言存在進一步上升風險，但目前尚不足以成為大幅降息的決定性因素。 政策決策權重提升2026年卡什卡利為FOMC具投票權成員，其偏鷹立場意味委員會內部對續降利率的共識恐更分歧。 聯準會人事動向受矚目卡什卡利公開肯定鮑爾表現，但川普預計1月提名新任主席，未來政策風格仍存變數。 【產業】 【美國軍事行動牽動委內瑞拉油權，美股創新高、能源與金融股領漲】 美國對委內瑞拉採取軍事行動並拘捕總統馬杜洛，引發市場押注美國企業可重新進入全球最大石油儲量國家。此舉推升能源、金融與軍工股表現，道瓊工業指數創歷史新高，標普500與那斯達克同步收紅。投資人解讀此行動為有限度介入，降低長期地緣政治風險，同時為美國油商、煉油與油服業帶來中長期機會。不過，委內瑞拉產業修復仍受政治不確定性與基礎設施老化制約，實質產量回升需時。 美股指數齊揚、道瓊創高道瓊上漲1.23%至48,977.18點，標普500上漲0.64%至6,902.05點，那斯達克上漲0.69%至23,395.82點。金融股領漲，高盛 (GS)、摩根大通 (JPM) 與摩根士丹利創新高。 能源股受惠委內瑞拉油權想像標普能源指數大漲2.7%，埃克森美孚 (XOM) 與雪佛龍 (CVX) 勁揚。雪佛龍為目前唯一仍在當地營運的美國大型油商，股價上漲約5%。 煉油與油服商同步走強馬拉松石油 (MPC)、菲利普斯66 (PSX)、瓦萊羅 (VLO) 上漲3.4%至9.3%。貝克休斯 (BKR)、哈里伯頓 (HAL)、SLB 漲幅達4%至9%，反映重啟產能所需技術需求。 軍工與加密概念股表現亮眼洛克希德馬丁 (LMT) 與通用動力 (GD) 走高，航太防衛指數創新高。比特幣反彈帶動 Strategy (MSTR) 與 Coinbase (COIN) 上漲，Coinbase獲高盛升評。 基本面仍存不確定性委內瑞拉產量已由1970年代的每日350萬桶降至去年的約110萬桶，約占全球供給1%。即便政策轉向，產量修復仍受制裁、投資與基建限制，短期對油價影響有限。 【全球AI需求引爆記憶體供給短缺，晶片股迎來超級循環行情】 隨著人工智慧基礎建設需求暴增，全球記憶體晶片供應陷入前所未有的吃緊狀態，帶動主要記憶體廠股價全面走高。業者將產能大量轉向AI伺服器所需的高頻寬記憶體(HBM)，排擠其他應用供給，推升價格大漲。市場預期此波由AI驅動的「超級循環」可能延續至2027年，吸引資金持續湧入相關族群。 AI伺服器推升供給壓力三星電子共同執行長直言供給短缺「前所未見」，AI基礎建設競賽大量消耗HBM產能，擠壓快閃記憶體與行動裝置用晶片供應。 記憶體價格大幅上揚TrendForce指出，部分記憶體產品價格自去年2月以來已翻倍成長，反映供需失衡持續擴大。 龍頭股價強勢表現美光 (MU) 上漲約2%，2025年股價暴漲240%；三星電子股價去年翻倍，SK海力士漲近4倍，明顯優於費城半導體指數42%的年漲幅。 供給緊俏恐延續至2026年後美光執行長預期記憶體市場吃緊情況將持續到2026年之後，Morningstar與摩根大通更認為景氣循環可望延伸至2027年。 族群全面受惠威騰電子 (WDC)、Seagate (STX)、Applied Digital (APLD) 及 SanDisk (SNDK) 同步走高，顯示投資人對整體記憶體與儲存產業前景持續看多。 【CES聚焦自駕與AI，車廠縮手電動車、Robotaxi加速商轉】 在美國CES 2026展會上，自動駕駛與人工智慧成為汽車產業主軸。隨著電動車補貼政策轉向、需求放緩與成本壓力升高，車廠普遍下修EV布局，轉而尋找具商業化潛力的新成長引擎。自駕技術在AI算力成熟、測試里程累積下重新獲得資金青睞，Robotaxi被視為最有機會率先規模化落地的應用，但高投資、法規與安全審查仍是關鍵變數。 CES主軸轉向AI與自動駕駛PwC指出，今年展會焦點明顯由EV轉向AI與自駕，應用範圍橫跨汽車、機器人、穿戴裝置與智慧家居。輝達 (NVDA) 執行長黃仁勳與超微 (AMD) 執行長蘇姿丰成為關鍵講者。 電動車策略明顯降溫川普政府縮減EV友善政策，抑制需求，多數車廠今年不再於CES發表新EV，反映產業正重新配置資本支出。 Robotaxi商轉腳步加快Lucid (LCID)、Nuro 與 Uber (UBER) 發表量產取向Robotaxi，目標今年在舊金山灣區上線，加入 Waymo 與特斯拉 (TSLA) 的競逐行列。 技術合作模式成形新款Robotaxi採用Nuro的Level 4自駕系統，搭載輝達 (NVDA) DRIVE AGX Thor平台；Uber專注平台與乘車體驗，不再自行開發自駕技術。 成本與監管仍是最大挑戰高關稅、激烈競爭與過去EV轉型的鉅額減損，使車廠在自駕投資上更趨審慎，未來能否放大規模仍取決於安全驗證與法規進展。 【現代汽車2028年導入人形機器人，波士頓動力Atlas推進實體AI製造】 現代汽車集團宣布自2028年起在美國喬治亞州工廠部署人形機器人Atlas，優先承擔高風險、重複性工作，逐步擴大至組裝與重載作業。此舉象徵車廠將AI從軟體延伸至實體製造，以提升安全與效率，同時為長期勞動力結構轉型鋪路。透過與輝達 (NVDA) 與 Google (GOOGL) 合作，現代力拚在「實體AI」領域建立先行優勢，但勞資關係與投資回收仍需時間驗證。 Atlas量產版亮相CES由波士頓動力研發的Atlas具備觸覺手部與自主運作能力，可在-20°C至40°C環境工作，單次可搬運50公斤。 分階段導入製造流程2028年先執行零件排序，2030年擴至零組件組裝，長期承接重載與複雜工序。 實體AI成戰略核心現代看好人形機器人成為實體AI最大市場，涵蓋智慧工廠與自動化生產。 科技夥伴加持與輝達 (NVDA)、Google (GOOGL) 合作強化感知、決策與部署安全。 勞資議題受關注起亞工會已關切自動化對勞權影響，顯示導入節奏與溝通將影響落地成效。 【個股】 【輝達新世代AI晶片量產上線，Vera Rubin平台與Robotaxi布局擴大全球版圖】 輝達 (NVDA) 在 CES 2026 釋出關鍵訊號，執行長黃仁勳宣布新一代 AI 晶片已進入全面量產，運算效能較前代大幅提升5倍，顯示AI算力競賽再升級。面對超微 (AMD) 與 Google (GOOGL) 等對手自研晶片的夾擊，輝達一方面強化資料中心與推論市場的技術護城河，另一方面加速切入自駕與Robotaxi，將「AI之外的第二成長曲線」逐步商轉化。 Vera Rubin平台全面量產新一代Vera Rubin平台由6顆晶片組成，旗艦配置包含72顆GPU與36顆CPU，可串聯成超過1,000顆晶片的運算叢集，AI推論效能較前代提升5倍。 專屬資料格式打造效能差距輝達透過自有資料格式與「情境記憶體儲存」技術，在僅增加1.6倍電晶體數量下實現效能飛躍，進一步提高產業轉換成本。 競爭壓力聚焦AI推論市場訓練端仍由輝達主導，但推論端正面臨超微 (AMD) 與 Google (GOOGL) 自研晶片挑戰，促使輝達持續擴充軟硬體整合與網路交換技術。 自駕與Robotaxi成第二成長引擎輝達規劃最早於2027年與夥伴測試Level 4 Robotaxi服務，並以DRIVE AGX Thor平台切入車隊市場，補強AI基礎建設以外的長期動能。 自駕軟體與生態系加速開放輝達將開源自駕決策模型與訓練資料，協助車廠驗證安全性，並與賓士等車廠合作，目標2028年推進點對點自動駕駛功能。 【英特爾CES發表Panther Lake筆電AI晶片，18A製程量產力拚奪回市占】 英特爾 (INTC) 在 CES 2026 正式推出新一代筆電AI晶片 Panther Lake，成為首款採用自家18A先進製程的高量產產品，對公司製造轉型具指標意義。此舉不僅用以安撫投資人對製程進度與良率的疑慮，也顯示英特爾力圖在PC市場反攻超微 (AMD)，同時在AI PC浪潮中重建競爭力。惟在AMD、輝達 (NVDA) 同步強化AI晶片布局下，英特爾後續量產良率與市場接受度仍是關鍵觀察點。 18A製程首次高量產落地Panther Lake為英特爾首款採用18A製程的量產晶片，導入新電晶體設計與供電架構，象徵製程路線圖正式進入兌現階段。 效能大幅提升搶攻AI PCIntel Core Ultra Series 3效能較前代Lunar Lake Series 2提升約60%，鎖定AI運算與繪圖效能，強化筆電差異化。 重返自製、降低對台積電依賴前代Lunar Lake多由台積電 (2330.TW) 代工，Panther Lake改回自家製程，顯示英特爾重振內部製造的戰略決心。 市占反攻超微成核心目標英特爾坦言市占流失嚴重，新平台與獨立顯示晶粒（chiplet）設計，被視為對抗超微 (AMD) PC晶片的重要武器。 競爭環境持續升溫超微將發表新一代AI PC晶片，並已與OpenAI簽下多十億美元合作；輝達 (NVDA) 亦宣布新AI晶片全面量產，PC與AI晶片戰局同步白熱化。 【戴爾重啟XPS高階筆電品牌，押注AI PC提振低迷市場需求】 在全球PC需求疲弱之際，戴爾 (DELL) 於CES 2026宣布重啟曾具指標意義的XPS高階筆電品牌，推出全新XPS 14與XPS 16，並預告更輕薄的XPS 13即將登場。此舉顯示戴爾修正過去簡化品牌策略的方向，回歸以清楚的高階定位吸引消費者。搭載英特爾 (INTC) Core Ultra Series 3處理器的AI PC能否真正帶動換機潮，仍有待市場驗證，特別是在記憶體價格上揚與AI需求不如預期的背景下。 XPS品牌正式回歸戴爾在停用一年後重啟XPS，坦言先前品牌調整未能回應市場期待，此次回歸旨在強化高階消費市場辨識度。 主打輕薄高效能設計新款XPS 14與XPS 16為戴爾史上最薄機型，XPS 13預計成為歷來最輕最薄版本，搶攻高階行動工作族群。 AI PC效能升級採用英特爾 (INTC) Core Ultra Series 3處理器，AI運算效能最高提升78%，顯示與圖形效能較前代成長逾50%。 簡化產品線策略戴爾取消複雜等級命名，改以Dell主流款、XPS高階款與Alienware電競款三大品牌，降低消費者選購門檻。 成本與需求仍是變數記憶體價格上漲恐推高售價，且戴爾坦言AI尚未帶來預期需求成長，XPS能否成功帶動市占仍需觀察。 【三星加速Galaxy AI普及，2026年AI行動裝置上看8億支】 三星電子宣示全面推進「Galaxy AI」，計畫在2026年將具備AI功能的行動裝置數量倍增至8億支，藉由Google Gemini與自家Bixby強化跨產品整合，擴大與蘋果 (AAPL) 與中系品牌的差距。AI功能的高認知度正推動需求，但全球記憶體晶片短缺恐推升成本，價格與毛利管理將成關鍵。 Galaxy AI裝置倍增三星電子 (005930.KS) 已於去年在約4億支產品導入Galaxy AI，2026年目標擴至8億支，涵蓋手機、平板等行動裝置。 深度綁定Google生態Galaxy AI主要由Google (GOOGL) 的Gemini驅動，搭配Bixby分工任務，為Google帶來龐大消費端用戶基礎。 AI品牌認知快速提升Galaxy AI品牌認知度一年內由約30%躍升至80%，顯示生成式AI功能已成消費者核心賣點。 記憶體短缺壓力浮現全球記憶體供給吃緊推升成本，三星坦言「無人能免疫」，不排除調整售價以因應衝擊。 摺疊機成長放緩但黏著高摺疊機市場成長低於預期，但既有用戶回購率高，三星仍握有近三分之二市占，惟華為與蘋果潛在競爭升溫。 【放大鏡觀點】 【李珣廷 Terence】 行情=資金+信心，成功=實力+心態 風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。 希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路! 【】