AlphabetGOOGL

Waymo被Tesla搶戲，Alphabet的robotaxi護城河還剩多少？ 【CMoney 研究員】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1788537600/24d08705-b0cf-4284-874d-0c8c1f3616cd.jpg Waymo被Tesla搶戲，Alphabet的robotaxi護城河還剩多少？ Tesla在奧斯汀發表Cybercab，正式宣告要進攻Waymo（Alphabet旗下自駕車部門）的地盤。Waymo目前是美國商業化robotaxi的實際領跑者，但Tesla的製造成本優勢讓市場開始重新計算這條賽道的終局。問題是：Alphabet的Waymo現在領先，能守住嗎？ --- 【Waymo跑得早，但製造成本一直是罩門】 Waymo自2018年起在鳳凰城商業化運營，2024年已擴展至舊金山和洛杉磯，累計完成超過1000萬次付費乘車。但Waymo的車輛來自第三方製造商，硬體成本遠高於Tesla自產自用的模式。Tesla的Cybercab從車體到軟體全部自製，在每公里營運成本上具備結構性優勢。 --- 【Google股價沒崩，但Waymo的估值邏輯正在被拆解】 Alphabet(GOOGL)9月4日收盤335.31美元，跌幅1.11%。盤後微幅回升至335.79美元。跌幅不算大，但Waymo過去被市場視為Alphabet估值中最有想像空間的隱藏資產，Tesla正式進場壓縮的是這塊想像空間，不是Alphabet今天的廣告營收。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1788537600/b0a8fb67-84dd-4258-b478-5ba6375e9e8b.jpg --- 【台股目前沒有直接押注Waymo的管道，但供應鏈方向值得盯】 台股在自駕車感測器、光達（LiDAR，自動駕駛的核心感測元件）模組、車用鏡頭等方向有間接供應商。如果Tesla Cybercab的車隊規模開始快速擴張，而Waymo的採購節奏同步放緩，台灣車用電子廠的客戶組合會出現分化，法說會上客戶訂單能見度值得追問。 --- 【Tesla便宜、Waymo安全，市場其實在算兩件不同的事】 Tesla的優勢是製造成本，Waymo的優勢是技術安全紀錄和監管關係。奧斯汀活動當天，Cybercab在德州登記的自駕車僅45輛，Waymo在德州也有988輛。起步規模差距近22倍。監管是Tesla最大的天花板，美國聯邦安全標準仍假設有人坐在方向盤後面，現行豁免上限每年2500輛。 --- 【Waymo被搶市場的速度，直接影響Alphabet的資產重估】 Waymo不是Alphabet的主要獲利來源，但市場對Alphabet的溢價定價有一部分來自Waymo的長期潛力。如果Tesla開始以更低票價搶奪用戶，Waymo就必須在燒錢補貼和保持溢價之間做選擇。這條供應鏈最直接的外溢方向是車用感測器和高精地圖（HD Map）供應商，兩者都可能因客戶結構轉移而出現訂單重分配。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1788537600/1165d1da-05d5-4b0b-9eab-0cc2837287a2.jpg --- 【股價沒有反映危機，代表市場還沒把Waymo當成核心定價項目】 Alphabet股價跌1.11%，幅度與大盤同步，看不出市場把Cybercab當成Alphabet的緊急威脅。如果未來三個月Alphabet財報中Waymo的擴張城市數和日均乘車次數持平或下滑，代表市場開始把Cybercab定價為真實競爭壓力。如果Waymo繼續宣布新城市開通且等待名單持續增長，代表市場認為兩者短期並不在同一個市場競爭。 --- 【看這兩個數字，才知道Waymo護城河是否正在縮水】 第一，看Waymo下一季公布的每週行程數（目前約25萬次）有沒有繼續成長10%以上；低於這個速度，代表擴張開始碰到瓶頸。第二，看Tesla Cybercab在德州登記車輛數到年底能否突破500輛；如果突破，代表監管豁免空間正在打開，Waymo的監管優勢開始被稀釋。 --- 現在買Alphabet的人看好Waymo只是估值附加題、廣告業務才是主戲；現在等的人在看Tesla搶市場的速度會不會快到迫使Alphabet對Waymo追加投入、拖累整體獲利。 【美股動態】谷歌AI攻勢連環出招，雲廣告雙引擎加速 【美股動態】谷歌AI堆疊進入高檔，外資喊上400 【美股動態】谷歌AI攻防白熱化，雲與廣告照亮估值 https://www.cmoney.tw/r/56/m077i8 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 【CMoney 研究員】 CMoney 團隊透過 AI 結合股市，每日提供重點股票的新聞事件，期望讓投資人更有效率找到各種投資標的的投資事實。 【】