【電動機車先驅Gogoro成功於美掛牌，跨國賣車也賣電，一篇帶你重新認識Gogoro！】 Gogoro以硬體基礎，打造PBGN服務，並已與多國在地廠商取得合作，前途透明且明朗，由於Gogoro為成長創新股，目前仍處於虧損狀態，市場通常使用股價營收比法進行評價，以2024年營收進行SOTP法預估，目標價18美元，建議買進。近年於美國交易所進行IPO或是SPAC公司合併之股票，易有類似台股之掛牌行情，需留意股價高波動風險。 https://magnifier.cmoney.tw/wp-content/uploads/2022/04/1532285732-2.jpg 圖/Shutterstock 【Gogoro於美國那斯達克掛牌上市！獲得近百億新台幣融資】 Gogoro睿能（NASDAQ：GGR）在2021/9/16宣布其將採與SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收購公司，也就是專門為了併購而成立的空白公司）公司Poema Global（曾為NASDAQ：PPGH）合併案，此案於2022/3/30確認，2022/4/4合併完成，並於2022/4/5開始交易，並變更名稱與股票代號為Gogoro（GGR）。 【預期Gogoro 2021年營收打敗財測，未來將擴張海外電池交換服務，潛力可期，建議買進】 Gogoro為台灣至美國上市的電動機車銷售，與換電服務供應公司，於2015年成立，總部位於台灣桃園。 Gogoro營收主要分為三區塊：台灣電動機車銷售營收、OEM零件與電池交換營收與訂閱服務營收。預期2021年機車銷售營收約佔其總營收61%，不過Gogoro最新的營運模式為，未來將以擴張電池交換訂閱服務營收為目標，並向海外廠商合作進行擴張。其2021年機車銷售營收為2.2億美元，電池交換營收則為1.3億美元。預期2021年總營收將優於財測10%，約為3.6億美元（YoY -1.3%），毛利率約為16.0%，獲利狀況仍為虧損，2021年之EPS約為 -1.00 美元上下；預期2022年營收將可恢復疫情前水準達5.0億美元（YoY +39.2%）。 Gogoro以硬體基礎，打造PBGN（Powered By Gogoro Network）服務，並已與多國在地廠商取得合作，前途透明且方向明確，長線來看，建議買進，目標價18美元，投資人也需留意上市前期之股價波動風險。 https://magnifier.cmoney.tw/wp-content/uploads/2022/04/%E7%87%9F%E6%94%B6%E9%A0%90%E4%BC%B03-1.jpg 資料來源：Gogoro 【Gogoro於國內囊擴市佔，打造換電聯盟PBGN，穩定換電服務營收】 相信台灣人對Gogoro這個市佔率超過八成的電動機車品牌並不陌生，除了製造、銷售各款式電動機車，在換電站設備的投入也十分積極，其不僅在台灣廣設換電站，以提供自家車輛之換電需求，更設立了PBGN聯盟，讓其他欲發展電動機車的廠商，能夠利用Gogoro現有資源與技術，開發出自己的車輛，有仿效Android生態系的味道，並成功取得台灣97%的市佔率。 https://magnifier.cmoney.tw/wp-content/uploads/2022/04/%E6%8F%9B%E9%9B%BB%E7%B3%BB%E7%B5%B1%E5%B8%82%E4%BD%94.jpg 資料來源：Gogoro 【Gogoro利用PBGN結盟台灣前幾大廠，包含宏佳騰、eMoving、PGO等，滲透率甚高】 台灣的電動機車市場，仍主要以Gogoro有先行者優勢與高換電覆蓋率佔盡優勢，並以類似特斯拉（NASDAQ：TSLA）之軟體操作、線上更新系統吸引年輕族群，公司在軟硬體均不斷創新以貼近市場需求，因而還有成長空間；Gogoro也積極與現有欲加入電動機車市場之大型廠商合作：PBGN聯盟包含宏佳騰的Aeonmotor系列、中華eMoving之EZ1、PGO之Ur 1、2與Yamaha EC-05等車款。現行銷售量前六大品牌中，僅光陽KYMCO並未參與PBGN，推出自家Ionex系列車款與換電生態系，並在Gogoro調漲換電資費的趨勢下，逆勢降低資費，在物價上漲之際吸引消費者目光，佈局中台灣市場，為台灣潛在最大競爭對手。 https://magnifier.cmoney.tw/wp-content/uploads/2022/04/%E5%B8%82%E4%BD%94.jpg 資料來源：u-car.com.tw 【Gogoro擴展國外市場將以電池交換服務為成長主力，中國、印度、印尼市場均有實質進展】 全球佈局上，Gogoro瞄準PTW（Powered Two-Wheelers，兩輪動力車）市場，在2021年進軍中國、2022年進軍印度、印尼，各自與當地跨足電動領域之機車品牌同業合作，欲以OEM模式迅速提升滲透率，進一步打入東南亞市場，野心十足。 由未來營收願景與占比變化圖表中，我們可以發現到Gogoro提供的藍圖中，在2023、2024年營收呈現爆發性成長，主要來源是OEM與換電設施服務的收入，也就是公司所稱的HaaS（Hardware as a Service，硬體即服務），營運模式是在他國與當地機車龍頭公司合作，預期在中國、印度，印尼等東南亞國家能推展順利，並反映在營收上，讓其向能源公司的定位逐步邁進。 https://magnifier.cmoney.tw/wp-content/uploads/2022/04/%E5%90%84%E5%8D%A0%E6%AF%94%E8%AE%8A%E5%8C%963.jpg 資料來源：Gogoro 【中國合作計畫】 中國為全世界最大的兩輪動力車市場，Gogoro與中國的雅迪、大長江合資之愛換換能源公司合作，打造PBGN電動機車，2021年主打杭州、無錫設置換電站，未來將擴大至各大城市；另外，中國政府也因應氣候變遷，推動新的兩輪電動車的新規定，預計將有2.7億輛將於2025年遭淘汰，因此有汰舊換新之動能。 【印度合作計畫】 Gogoro與Hero Moto Corp策略聯盟，印度的電動機車在整體機車市場滲透率不高，但印度政府也正推動，要將150cc以下的機車全數汰換成電動機車之款式，並提供一百萬輛的補助，有助於推升買氣，取得先行者優勢。 【印尼合作計畫】 Gogoro與印尼之Gojek與TBS Energi Utama之合資公司Electrum簽署MOU，將合作開發印尼電動車輛之基礎設施，已開始於雅加達進行電動機車與交換站之試點；另外，Gogoro也與鴻海、印尼電池公司(IBC)與Indika能源建立合作夥伴關係，將建立電動車生態系統。 投資人需持續追蹤換電站新營運模式進展程度與成長性，雖目前虧損，但前途可期，建議買進 投資人須持續留意Gogoro在本次上市籌資後的營運是否有取得進展，其自設立後，曾陸續獲得潤泰集團尹衍樑、宏達電集團王雪紅、Panasonic、國發基金等融資，目前仍無法轉虧為盈，此次登上那斯達克交易所，以期在美國獲得更高估值，使其更有餘裕資金可以進行海外拓展，並預畫轉型成為電池交換為主要營收來源之營運模式。 財務層面，雖然Gogoro 2020年營收有雙位數下滑，但其原因為，台灣於2020年之電動機車補助相對於2019年減少新台幣3,000元，使得電動機車騎士均搶在2019年末購買，因此形成相當程度落差，2021年則預期因疫情影響，機車使用率降低而減少買氣，在2022年起能夠恢復過往水準。 預期2021年機車銷售營收為2.2億美元，電池交換營收則為1.3億美元，總營收約為3.6億美元（YoY -1.3%），毛利率約為16.0%，獲利狀況仍為虧損，EPS約為 -1.00 美元上下。2022年營收將可恢復疫情前水準達5.0億美元（YoY +39.2%）。Gogoro以硬體基礎，打造PBGN服務，並已與多國在地廠商取得合作，前途透明且明朗，由於Gogoro為成長創新股，目前仍處於虧損狀態，市場通常使用股價營收比（Price-to-Sales）法進行評價，且未來營收分成軟硬體兩大板塊，因此以2024年營收進行SOTP法預估，目標價18美元，建議買進。近年於美國交易所進行IPO或是SPAC公司合併之股票，易有類似台股之掛牌行情，需留意股價高波動風險。 https://magnifier.cmoney.tw/wp-content/uploads/2022/04/%E6%90%8D%E7%9B%8A%E8%A1%A81.png 資料來源：Gogoro SEC Filings、Gogoro 與Poema Holdings合併之簡報財測 【版權聲明】 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。 【免責宣言】 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
