鮑爾與貝森特各有其個人故事背景，有興趣的朋友週末若有閒可以另外自行研究.. Fed 職責在貨幣政策防止經濟過熱造成通膨，但鮑爾升息拖延降息也猶豫不決，造成近年公債利率走勢背離教科書，除了其個性問題，我感覺其背後政治意圖及與對沖基金連結甚為明顯，理由為何？ 鮑爾不斷公開強調川普政策將造成通膨，但去年數據並不支持關稅明顯升高通膨，但他仍堅持通膨預期，並且即使降息仍不斷強調長端利率將longer and higher, 目的在製造利率曲線熊陡，製造搬移市場資金由久期轉到短期創造股市榮景。在2025/12 更將縮表叫停轉為擴表但僅及於提供替代銀行短天期資金活水，這其實在 HY 未升高條件下，是非常怪異作法.. 他解釋為預防性活水，講白了是加強市場炒作風險資產籌碼；但一方面持續對MBS 進行縮表拉高長端利率，不惜讓美國政府與社會付出更高債息與貸款及Repo 投資成本，其實加重進入衰退風險... 總而言之，我也無法對其矛盾行為做出符合教科書解釋，除了往某種操縱的意圖去解讀～ 大家自己理性分析後也會有感！ 財政部長貝森特過去是索羅斯旗下空頭大將，市場公認的聰明人，可能不認同民主黨擴大財政支出大幅增加政府負債以及與川普胞弟友好關係而脫離與華爾街眾多民主黨金主關係，與馬斯克同樣為改善美國政府財務問題的期許努力而加入川普團隊，從很多報導可見他明顯不認同鮑爾目前做法而致力於對抗目前債市空頭，提出許多政策維繫 GDP 成長防止進入衰退，因此對已命懸一線的市場貸款利率與勞動力市場透過財政部壓低長端利率，改發短債替代長債，在鮑爾提出擴表短債但持續維持 MBS 縮表意圖拉高2Y20Y利差，直接透過行政部門掌控的房貸機構買入 MBS，防止市場與鮑爾串聯拉高長端利率，對於唱空美國政府財務並意圖拉大 term premium 的空頭具明確宣戰意味... 對貝森特而言，於鮑爾離開Fed 的位置後 5 月將多了個政策上的盟友，極度扭曲的公債市場博弈已演變成 2026 年川普政府與華爾街民主黨金主間在年底的政策博弈之戰...
