自由接案平台巨頭 Fiverr International(FVRR) 公布了2025年第四季財務報告，雖然獲利表現超出市場預期，但營收略低於分析師估計。更令市場關注的是，公司公布的2026年第一季與全年營收指引遠低於華爾街共識，顯示未來成長動能可能面臨挑戰，投資人需密切留意活躍買家流失的狀況。 每股盈餘優於預期但營收未達標 根據最新財報數據，Fiverr International(FVRR) 第四季非一般公認會計原則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）為0.86美元，高於分析師預期的0.12美元，展現了公司在成本控制與獲利能力的提升。然而，第四季營收為1.072億美元，雖然較前一年同期成長3.4%，卻比市場預期短少約178萬美元，顯示營收成長力道不如預期強勁。 活躍買家減少但人均支出顯著提升 在營運數據方面，截至2025年12月31日，Fiverr International(FVRR) 的年度活躍買家數降至310萬人，相較於2024年底的360萬人，年減幅度達13.6%。儘管用戶數量下滑，但留存用戶的含金量卻在提高，每位買家的年度平均支出達到342美元，較前一年同期的302美元成長了13.3%。這顯示公司正逐漸轉向吸引高價值客戶的策略，雖然犧牲了用戶規模，但提升了單一用戶的貢獻度。 服務類營收成長抵銷市集業務衰退 深入觀察營收組成，Fiverr International(FVRR) 的核心市集營收（Marketplace revenue）在第四季為7,150萬美元，較前一年同期下滑2.7%。相對地，服務類營收（Services revenue）表現亮眼，達到3,560萬美元，年增幅達18.2%。此外，衡量平台抽成能力的變現率（Take rate）在截至2025年底的十二個月期間達到27.7%，較前一年微幅增加10個基點，顯示平台定價能力保持穩健。 現金流下滑與EBITDA利潤改善 獲利指標方面，第四季調整後稅前息前折舊攤銷前獲利（Adjusted EBITDA）為2,650萬美元，優於2024年同期的2,070萬美元。然而，現金流狀況轉弱，第四季自由現金流為2,180萬美元，較前一年同期的2,960萬美元大幅減少26.5%；營運活動產生的淨現金流也同步下滑至2,190萬美元，年減27.2%。 2026年營收指引遠低於市場共識 投資人最為擔憂的是公司對未來的展望。Fiverr International(FVRR) 預估2026年第一季營收將介於1億至1.08億美元之間，遠低於市場共識的1.1226億美元，且預示著年減7%至成長1%的疲弱表現。針對2026全年，公司預估營收將落在3.8億至4.2億美元區間，這數字不僅遠低於分析師預期的4.568億美元，更暗示全年營收可能面臨3%至12%的負成長。調整後EBITDA預估則為6,000萬至8,000萬美元。 原文連結： https://is.gd/kBFgk4