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AI 傳輸瓶頸救星！光通訊概念股集體點火，800G/1.6T 換機潮來了？ 【蔡秉修】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764518400/bcc7281e-aa4d-4757-81fe-47076a9392b8.jpg 【算力軍備競賽延伸，光通訊成為 AI 基礎建設新戰場】 隨著 AI 模型參數呈現指數級增長，資料中心不僅需要更強的 GPU 算力，更面臨嚴峻的「數據傳輸瓶頸」。為了讓數萬顆 GPU 高效協同運算，傳統銅線傳輸已不敷使用，光通訊（Optical）成為解決高頻寬、低延遲需求的唯一解方。 近期市場資金明顯從單純的 GPU 晶片，擴散至周邊的連結介面。特別是隨著輝達(NVDA)的 NVIDIA Blackwell 平台即將放量，800G 甚至 1.6T 的光收發模組需求能見度大幅提升。本週光通訊族群表現強勢，反映市場正積極佈局這波長達數年的基礎建設升級循環。 【美股熱門光通訊概念股名單】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764518400/0a4ebdaa-904b-4105-8da2-b62313782c51.jpg 【博通 (AVGO) — 矽光子霸主，AI 基礎設施的總指揮】 博通不僅在 AI ASIC（客製化晶片）佔有一席之地，在光通訊領域更是「遊戲規則制定者」。隨著資料傳輸速度邁向 1.6T，傳統插拔式模組面臨物理極限，博通大力推動的 CPO（共同封裝光學） 技術，將光引擎直接封裝在交換器晶片旁，能大幅降低功耗與延遲。根據近期財報顯示，博通的 AI 相關營收佔比持續攀升，其高階乙太網交換器（Tomahawk 系列）與光學元件已成為搭建大規模 GPU 叢集的必要元件。對於看好矽光子長線趨勢的投資人而言，博通憑藉其技術整合能力，無疑是這波架構升級中的首選標的。 【邁威爾 (MRVL) — 訊號的魔術師，壟斷 DSP 市場】 如果說光纖是高速公路，Marvell 的 DSP（數位訊號處理器） 就是控制車流的智慧交通號誌。在 800G 的高速傳輸環境下，訊號極易衰減，必須依靠高效能的 DSP 來修復與放大訊號，而 Marvell 在 PAM4 DSP 技術上擁有近乎壟斷的地位。市場分析指出，由於每一顆高階 GPU 都需要搭配多個光模組，而每個光模組內都需要 DSP，這種乘數效應將使 Marvell 的光學營收成長速度高於整體 AI 產業平均，成為最純正的「頻寬升級」受惠股。 【Coherent (COHR) — 800G 模組出貨暢旺，AI 營收佔比持續攀升】 Coherent 近期股價表現強勢，主要受惠於資料通訊業務的爆炸性增長。隨著雲端服務供應商（Hyperscalers）全力建置 AI 叢集，對於 800G 光收發模組的需求遠超預期。 管理層在法說會中指出，AI 相關營收佔比正在快速擴大，且訂單能見度已延伸至 2025 年。法人認為，Coherent 擁有垂直整合的雷射元件生產能力，在產能與成本控制上具優勢，隨著明年 1.6T 產品開始送樣認證，評價仍有上修空間。 【Lumentum (LITE) — 擺脫電信庫存陰霾，雲端需求成新引擎】 Lumentum 過去受限於電信運營商庫存調整，股價表現較為壓抑，但近期出現明顯轉機。透過併購 Cloud Light，Lumentum 成功切入高速傳輸模組市場，直接打入大型雲端資料中心供應鏈。 市場重新評估其成長潛力，認為其在電吸收調變雷射器(EML)的技術領先地位，將成為 AI 伺服器光連結不可或缺的關鍵。公司預期資料中心營收將在未來幾季呈現雙位數季增，顯示最壞情況已過，正進入新的成長週期。 【Fabrinet (FN) — 掌握高階製程，最純粹的「鏟子股」】 Fabrinet 不做品牌，而是專注於高難度的光學封裝測試服務。由於 800G 以上的光模組製造難度極高，良率是最大挑戰，這使得 Fabrinet 的技術護城河更加穩固。 作為輝達(NVDA)光通訊組件的主要製造合作夥伴，Fabrinet 直接受惠於 GB200 等新架構的推出。法人指出，Fabrinet 的營收與 AI 資本支出呈現高度正相關，且因其「代工」特性，較不受單一品牌客戶市佔消長的影響，獲利穩定性在族群中相對較高。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764518400/b8a35ffa-69a1-4bb6-8ca3-14bd7cc08bf6.jpg 【矽光子與高速傳輸將是延續至 2026 年的市場焦點】 觀察近期美股走勢，資金流向已從「純算力晶片」轉向「傳輸與連結」。博通(AVGO)、邁威爾(MRVL)、Coherent(COHR)、Lumentum(LITE) 與 Fabrinet(FN) 的強勢，反映了市場的一個共識，沒有高速的矽光子傳輸，再強的 AI 晶片也發揮不了效能。 目前的產業趨勢呈現三個重點： 規格升級加速： 資料中心主流規格正從 400G 快速轉向 800G，甚至開始佈局 1.6T，這將帶動產品平均單價（ASP）與毛利率的提升。 庫存調整結束： 傳統電信端的需求雖然平緩，但最壞的庫存去化階段已近尾聲，拖累因素逐漸消失。 技術演進： 長期來看，CPO（共同封裝光學）技術將是解決功耗問題的終極方案，相關研發進度將是明年市場的關注焦點。 投資人接下來應密切關注主要雲端巨頭包括微軟(MSFT), Meta(META), Alphabet(GOOGL)的資本支出細項，若網路設備佔比持續提高，將為光通訊族群提供長線的股價支撐。 【關鍵趨勢】標普周漲幅排行一次看！AI伺服器、記憶體股全線上攻？ 【關鍵趨勢】美股迎來2025歲末年終，12月「黑馬股」誰將嶄露頭角？ 【蔡秉修】 一夜暴富 【】