聯邦快遞FDX

記憶體與原物料領軍上漲，資金往記憶體、貴金屬靠攏？ 【蔡秉修】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1766937600/53de3721-25d6-4e96-8a52-1a651bcfaf2b.jpg 【標普 500 指數緩漲創高，個股表現分化拉大】 標普 500 指數上週整體走勢相對平穩，但指數內部的個股表現分化明顯，資金持續在不同產業間輪動。本周周漲幅前十名名單中，可以觀察到半導體、物流、工業製造與原物料族群同時上榜，顯示市場並未單押單一題材，而是在聯準會政策預期趨於穩定的背景下，重新評價具備基本面支撐的個股。 從族群分布來看，半導體相關個股占比仍高，包括美光(MU)、輝達(NVDA)與科林研發(LRCX)，反映市場對 AI 與高頻寬記憶體需求的中期趨勢並未動搖。同時，聯邦快遞(FDX)、捷普(JBL)等與實體經濟連動度較高的公司同步上漲，顯示投資人開始回補先前漲幅相對落後、但營運能見度改善的循環型股票。 在本周漲幅排行前三名中，美光(MU)與 Sandisk(SNDK)延續記憶體族群的評價修復走勢，Freeport-McMoRan(FCX)則受惠於銅價與礦業需求預期回溫，成為原物料族群中表現最突出的個股。這些個股分別代表科技成長、供應鏈復甦與通膨避險三種不同邏輯，也為後續行情提供多條可能的延伸方向。 【過去一週標普 500 成分股漲幅排行 Top 10（12/22-12/26）】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1766937600/fe917d05-9330-48fb-a3c8-369bfb781b20.jpg 【美光(MU)— 記憶體報價續揚，帶動族群評價修復】 美光上週股價漲幅達 13.12%，為本週標普 500 漲幅排行榜的領先個股之一。市場解讀，美光近期股價走強，主要反映 DRAM 與 NAND Flash 記憶體報價持續回升，產業基本面改善的趨勢逐步獲得共識。 根據近期產業通路與記憶體合約市場的報價變化，DRAM 及部分 NAND 產品價格延續先前的上行走勢，主因在於供應端持續維持保守產出策略，同時 AI 伺服器、高效能運算與資料中心需求穩定成長，帶動高頻寬記憶體(HBM)與先進製程產品需求。在供需結構改善下，市場開始重新評價記憶體族群的獲利循環位置。 【SanDisk(SNDK)— NAND 報價續漲，記憶體族群同步受惠】 SanDisk 上週股價漲幅 12.49%，走勢與記憶體族群高度一致。市場解讀，SanDisk 股價上行的主要背景，仍是 NAND Flash 報價持續上漲，帶動產業基本面評價修復。 近期 NAND 合約與現貨市場價格延續上漲趨勢，供給端維持產能控管，加上資料中心、企業級儲存與部分消費性需求回溫，使庫存調整進入後段。隨著價格趨勢轉正，市場對 NAND 產業最差情境已過的看法逐漸形成共識。 【Freeport-McMoRan(FCX)— 貴金屬與基本金屬齊揚，銅價走勢成為關鍵推力】 Freeport-McMoRan上週股價漲幅 10.34%，表現明顯優於大盤，走勢與近期 銅、金等金屬價格同步走高高度連動。從商品市場來看，銅價在供給端偏緊、礦區擴產進度有限的情況下維持強勢，同時黃金價格也因實質利率回落與地緣政治不確定性升溫而走高，帶動整體礦業股評價上修。 這波金屬價格的集體上漲，除了反映通膨對沖需求回溫，也與中長期電網、能源轉型與基礎建設需求相關。Freeport-McMoRan 具備高銅占比、同時擁有黃金副產品的資產結構，使其在金屬價格上行階段具備較高的獲利彈性。 【聯邦快遞(FDX)— 成本控管持續發酵，市場回補獲利修復空間】 聯邦快遞上週股價漲幅 8.92%，表現明顯優於大盤。市場關注焦點在於公司近季持續推進的 Network 2.0 整併計畫與成本結構改善。在航空與地面網路整合、班次與路線優化的背景下，單位運輸成本下降的效果逐步反映在財測與利潤率預期上。同時，北美包裹需求呈現溫和回穩，電商與企業端出貨量未再惡化，使市場對營運底部的判斷更為明確。 【捷普(JBL)— 高附加價值訂單回溫，EMS 能見度改善】 捷普上週股價漲幅 8.53%，走勢反映市場對 EMS 產業能見度回升的再評價。近期供應鏈回饋顯示，資料中心、網通設備與部分工業應用的訂單動能較前季改善，高附加價值專案占比提升，有助於平滑消費性電子需求的波動。 捷普持續調整產品組合，將資源轉向毛利率較佳的企業級與基礎建設相關業務。隨著客戶端庫存去化接近尾聲，投資人對營運觸底與獲利彈性回升的判斷趨於一致，本週股價走強主要來自對中期基本面的修復預期。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1766937600/6fc480f1-ba6f-4c9b-a7b4-5dd4deff4ff4.jpg 【Huntington Ingalls Industries(HII)— 國防訂單能見度高，防禦型資金回流】 Huntington 週股價漲幅 8.32%，表現優於大盤。市場解讀，HII 股價走強，主要與近期國防類股整體表現轉強有關。在地緣政治風險未明顯降溫的背景下，資金回流至營收來源高度仰賴政府長約、現金流穩定性高的軍工股。 就基本面來看，Huntington 為美國海軍主要造艦與維修承包商，訂單以多年期合約為主，營運能見度相對明確。近期市場對美國國防支出維持高檔的預期並未改變，使 Huntington 這類防禦型個股重新獲得評價支撐，本週漲幅屬於資金配置調整下的自然反應。 【輝達(NVDA)— 與 Groq 達成推論技術合作，強化 AI 全棧平台定位】 輝達上週股價漲幅達 7.85%。市場解讀與近期公布的推論技術合作動向有關。輝達與 AI 晶片新創公司 Groq 宣布了一項大型技術授權合作協議，涉及推論晶片技術授權與 Groq 核心團隊加入輝達，這顯示輝達正進一步補強在 AI 推論端的產品能力。 部分媒體與市場分析將該交易規模引述為約 200 億美元等級，並解讀為輝達在 AI 硬體版圖上策略性布局的一環；官方文件顯示這是非獨家技術授權形式，而非傳統企業併購，Groq 仍保持獨立運作。股價本週走強反映資金對於輝達在 訓練與推論架構整合能力 及 AI 生態完整性的再評價，而非單一事件性的短線波動。 【嘉年華郵輪(CCL)— 訂艙與定價結構改善，市場重估現金流能見度】 嘉年華郵輪過去一週上漲 7.53%，市場關注焦點回到郵輪產業的需求與定價結構。近期產業揭露的數據顯示，訂艙率維持高檔，部分航線的平均票價仍高於疫情前水準，顯示高端與度假型旅遊需求具備韌性，並未因利率水準偏高而明顯轉弱。 就公司層面來看，嘉年華郵輪持續透過收益管理與成本控管改善營運品質，燃料與營運費用壓力相較前一年趨緩，使市場開始重新評估自由現金流轉正與負債比率下降的可行性。 【科林研發(LRCX)— 先進製程投資回溫，設備訂單能見度改善】 科林上週股價上漲 7.22%。市場關注焦點回到先進製程與記憶體相關資本支出動向。隨著記憶體報價回升、先進封裝與高頻寬記憶體需求延續，晶圓廠對關鍵蝕刻與沉積設備的投資預期轉趨正向，帶動半導體設備族群評價修復。科林研發在先進製程與關鍵製程設備的市占與技術深度，使其對產業投資循環的敏感度較高。 【紐蒙特礦業(NEM)— 金價走高支撐評價，避險需求帶動資金回流】 紐蒙特礦業上週股價上漲 6.54%。市場關注點在於近期金價維持強勢，反映實質利率走低預期與地緣政治不確定性升溫所帶來的避險需求。在此環境下，貴金屬相關資產獲得資金回流，帶動大型金礦股評價同步上修。 【周漲幅榜顯示資金輪動加快，市場仍在選擇確定性】 回顧上週標普 500 周漲幅前十名個股，名單呈現高度分散，橫跨記憶體、半導體設備、物流、國防、原物料與旅遊消費等不同產業，顯示資金並未集中押注單一主線，而是在不同產業中尋找短期確定性。記憶體報價回升與相關設備投資預期，推動科技與半導體族群上榜；金屬與貴金屬價格走強，帶動原物料股表現；而旅遊與物流股的回溫，則反映實體需求並未明顯轉弱。 展望後續，記憶體報價是否延續回升、企業資本支出能否實際轉強，以及商品價格走勢是否具備延續性，仍將影響這些個股能否把單週漲幅轉化為較具延續性的行情。在目前市場環境下，與其放大單週表現，不如持續追蹤產業數據與基本面變化，判斷資金輪動背後的結構是否正在發生實質改變。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1766937600/29b36f5d-130b-4117-bcbe-d006c15c0336.jpg 【關鍵趨勢】AI 大戰下半場，盤點5檔重電股黑馬 【蔡秉修】 一夜暴富 【】