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2025 年 5 月，FDA 連 ImmunityBio 的申請文件都不收，要它先回去做一個和化療比較的隨機試驗。照藥廠的一般劇本，這代表再等三、四年。 黃馨祥沒照劇本走。2026 年 10 月 14 日，他拿到了核准，比預定的審查期限早了 84 天，中間沒有做任何新試驗。 這張標籤，讓 Anktiva 可以用在 BCG（卡介苗）治療失敗、只有乳頭狀腫瘤的膀胱癌病人。FDA 沒有要新的療效數據，直接把原位癌病人的結果「外推」過來。 同一群病人，對手走的是另一條路。J&J 的 Inlexzo 老老實實做三期；CG Oncology 跟 FDA 談完，把送件延到第四季。 這一局，黃馨祥先手。他押中的是 FDA 在 BCG 缺貨十多年之後的心態：寧可快，也不要再讓病人等。 【一封拒收函，17 個月後變成提前核准】 這不是黃馨祥第一次跟規則對賭。 黃馨祥（Patrick Soon-Shiong）1952 年生在南非伊莉莎白港，父母是從廣東梅縣逃難過去的客家人。他在金山大學念醫學，後來到 UCLA 當移植外科醫師，做了 UCLA 第一例全胰臟移植。 他第一次發財，靠的是一個包裝的點子：把老化療藥 paclitaxel 包進白蛋白，做成 Abraxane。 2008 年，他把 APP Pharmaceuticals 以 46 億美元賣給 Fresenius；2010 年，Abraxis BioScience 以 29 億美元賣給 Celgene。2018 年，他用將近 5 億美元現金買下《洛杉磯時報》。 ImmunityBio 是他的第三次豪賭。 2021 年，他把 NantKwest 和 ImmunityBio 併在一起，主力是一支 IL-15 超級激動劑，後來叫 Anktiva。2024 年 4 月，它拿到第一張標籤：BCG 治療失敗、帶原位癌的非肌肉侵犯性膀胱癌。 下一步是擴到乳頭狀病人。2025 年 1 月，FDA 建議 ImmunityBio 送補充申請；5 月，FDA 卻發了拒絕受理函。 本該回去開試驗的公司，選擇回頭去談。2026 年 1 月，ImmunityBio 宣布和 FDA 談出一條「不必啟動或設計任何新試驗」的重新送件路，消息一出股價大漲超過 17%。 他帶回去的，是 80 名乳頭狀病人的長期追蹤：12 個月無病存活 58.2%，36 個月疾病專一存活 96%，36 個月還保住膀胱的有 81.8%。 黃馨祥說，Anktiva 加 BCG 的 12 個月與 36 個月存活率，「higher than those reported for other investigational therapies」。 他賭的不是新數據，是監管機關會改變主意。 【Anktiva 不殺癌細胞，它把殺手叫醒】 為什麼一支膀胱癌新藥，非得搭著卡介苗一起用？ 非肌肉侵犯性膀胱癌長在膀胱內壁，還沒往肌肉層鑽。標準療法是把 BCG 直接灌進膀胱，讓免疫系統對著膀胱壁發動攻擊。 BCG 失敗的病人，下一步常常是整個膀胱切掉。 Anktiva 的角色像一支擴音器。它模仿 IL-15，跟著 BCG 一起灌進膀胱，把 NK 細胞和 T 細胞叫醒、養大，讓它們去找腫瘤。BCG 負責點火，Anktiva 負責把火搧大。 對手打的位置完全不同。J&J 的 Inlexzo 是一個放進膀胱的小裝置，幾週內慢慢釋放化療藥 gemcitabine，不需要 BCG。CG Oncology 的 cretostimogene 是溶瘤病毒，鑽進癌細胞裡複製、把它撐破，也不需要 BCG。 UroGen 的 Zusduri 是 mitomycin 凝膠，打的是另一群病人：復發的低惡性度、中風險膀胱癌。 Anktiva 的力量來自 BCG，它的軟肋也是 BCG。 【療效最好的不是它：J&J 不用 BCG 就有 82%】 如果只比療效，這場比賽輪不到 ImmunityBio。 J&J 押的是療效。Inlexzo 在 2025 年 9 月 9 日拿到原位癌標籤，83 名病人的完全緩解率 82%，51% 維持超過一年。Anktiva 在原位癌的完全緩解率是 62%。 CG Oncology 押的是時間換安全。BOND-003 的 24 個月完全緩解率 41.8%（46／110），它選擇把 BLA 完成時間延到 2026 年第四季，6 月底帳上有 10 億美元，夠用到 2029 年。 UroGen 押的是通路。到 6 月底，Zusduri 已啟用 1,444 個治療據點、452 位開藥醫師。 ImmunityBio 押的是標籤。它是四家裡唯一拿到「只有乳頭狀腫瘤」這群 BCG 失敗病人的公司。 療效最好的是 J&J，錢最多的是 CG Oncology，標籤最寬的卻是 ImmunityBio。 【FDA 為什麼肯外推：BCG 缺了十多年】 答案寫在 FDA 的核准文件裡。 FDA 寫得很白：它沒有要求乳頭狀病人的新療效數據，而是判斷兩種腫瘤常常同時出現、病理上難分、BCG 失敗後一樣容易復發惡化，所以原位癌的療效可以外推。FDA 還說，正在把這種做法寫成正式指引。 再看病人那一端。美國的 BCG 自 2012 年起只剩 Merck 的 TICE 一家供應，有些病人十多年拿不到足量的藥。 一個連標準藥都缺了十多年的病，FDA 選擇用速度換證據。 這對 ImmunityBio 是兩面刃。Anktiva 綁在 BCG 上，BCG 越缺，它越吃虧。Merck 的新廠預計 2026 年底啟用，TICE 產能會變成三倍；新廠一開，最先受惠的也是它。 ImmunityBio 也沒有只等 Merck。它手上握有日本 BCG 研究所 Tokyo-172 菌株的美國獨家權利，等於替自己的 BCG 來源多留了一條路。 【84 天值多少：Anktiva 一天賣 56 萬美元】 先看營收。Anktiva 2026 年第二季淨產品營收 5,070 萬美元，去年同期 2,640 萬，年增 92%，連續第八季成長；上半年 9,480 萬美元，已經接近 2025 年全年的 1 億 1,300 萬。 UroGen 的 Zusduri 同一季 5,040 萬美元，兩支藥只差 30 萬。 換成每天：第二季 5,070 萬美元除以 91 天，Anktiva 一天賣約 56 萬美元。提前 84 天拿到乳頭狀標籤，等於多搶了一整季的上市時間。 這一季對 ImmunityBio 特別重要。它 6 月底有 3 億 5,740 萬美元，上半年營運用掉 1 億 4,190 萬，照這個速度大約撐 15 個月。 市場早就押了這一邊：ImmunityBio 股價今年以來漲了超過 400%。 黃馨祥現在的優勢是三件事疊在一起：最寬的標籤、連續八季成長的業務、FDA 剛寫進指引的先例。後面的人要追，得先拿出比 62% 更好看的數字。J&J 的優勢只有一件，但很硬：82% 的完全緩解率，而且不用 BCG。 決定他能贏多大的，是 2026 年底 Merck 的 BCG 新廠能不能如期啟用。 2025 年 5 月，FDA 退回那份文件時，要的是一個新的隨機試驗。17 個月後，它收下的是 80 名病人的追蹤，和一個缺貨十多年的現實。 84 天不是提前交卷。那是 FDA 用一張核准函公開承認：膀胱癌病人等不起。 完整分析與圖表：https://drugnews.com.tw/articles/2026-10-18-immunitybio-anktiva-papillary-early-approval.html 本文為產業與公司分析，不構成投資或醫療建議。