標普周漲幅排行一次看！AI伺服器、記憶體股全線上攻？ 【蔡秉修】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764518400/346604ed-b5fe-48b4-8ee9-61e49175083d.jpg 圖/Shutterstock 【資金回流風險資產，標普 500 感恩節週創近年最佳表現】 標普 500 指數在上週（11/24–11/28）期間累計上漲 3.7%，收在 6849.09 點，為 2008 年以來最強的感恩節週表現。市場對政策前景的預期穩定，加上勞動市場數據未出現明顯惡化，使投資人重新調整部位，整體成交動能維持在中性偏強的水準。從 11 大類股觀察，能源與非核心消費表現領先，而醫療保健類股因數據不如預期而相對偏弱。 本週漲幅排行榜呈現明顯的「科技與半導體供應鏈回補」跡象。英特爾(INTC)以 +10.19% 位居本週第一，部分研究機構重新上修其 2025 年資料中心產品滲透率，帶動買盤追價；受到廣大散戶投資人喜愛的交易所羅賓漢(HOOD)股價本週強彈約 +20% ；第三名則為類比半導體供應商亞德諾(ADI)，在財報後市場重新評估其車用與工業需求復甦的速度，推升股價周漲 +2.88%。 整體來看，本週領漲個股主要集中於半導體、記憶體與電子量測設備，呈現偏向景氣周期敏感股的短線輪動，後續仍需留意美國通膨與就業數據是否延續本週的市場情緒改善。 【過去一週標普 500 成分股漲幅排行 Top 10（11/24-11/28）】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1764518400/35ac3a25-1cff-4f9d-a041-6e153df09ae3.jpg 英特爾(INTC)— 伺服器新品放量與製程節奏強化市場信心 英特爾本週上漲 21.04%，收在 40.56 美元，為本週標普 500 漲幅榜第一。股價強勢反彈與 25Q3 資料中心事業（DCAI）營收突破 42 億美元有關，管理層在法說會指出 Emerald Rapids 與 Granite Rapids 的出貨量較上一季提升，企業伺服器汰換周期仍在進行中。PC 端則受惠於庫存正常化及商用訂單改善，使整體營運動能維持穩定。 製程進度是另一項推動因子。英特爾再次強調 Intel 3 與 20A 的量產時程不變，並表示良率正在逐步改善，使法人重新評估 2025 年毛利率回升的空間。投資人現階段關注的是新品 ASP 與出貨組合能否在明年帶來更明顯的獲利改善。 羅賓漢(HOOD)— 交易活躍度回升帶動營運改善預期 羅賓漢本週上漲 19.15%，收在 128.49 美元，列居本週標普 500 漲幅第二。股價反彈的主因在於市場重新評估其第三季交易活躍度及淨利息收入的成長空間。公司在季報中指出，本季平均每日交易用戶（ADTU）較上季增加，期權與加密貨幣交易量同步回升，使手續費收入回到疫情後較穩定的區間。淨利息收入則受惠於融資需求回升與資產配置調整，維持季增動能。 亞德諾(ADI)— 工業與車用庫存改善支撐需求回升預期 亞德諾本週上漲 17.6%，收在 265.34 美元，位列本週標普 500 漲幅第三。股價走強的主要原因與 25Q3 財報優於預期有關，公司本季營收約 30 億美元，在工業及車用庫存調整快速下降的情況下仍維持穩定。管理層在法說會中指出，終端客戶的訂單取消比例下降，並且部分工業客戶開始重新建立安全庫存，使市場重新估算 2025 年需求回升的可能性。 Builders FirstSource(BLDR)— 住宅開工改善帶動訂單回升 Builders FirstSource 本週上漲 17.49%，收在 112.23 美元。近期美國新屋開工及建築許可回升，使市場重新評估 2025 年住宅需求的復甦力道。公司在最新財報中指出，南部與中西部的單戶住宅訂單量優於上季，高附加價值構件的出貨有所提升。管理層也提到自動化產線逐步提高效率，使毛利率保持穩定。投資人目前觀察的是積壓訂單能否延續改善，並支撐明年住宅建材需求。 泰瑞達(TER)— 晶片測試需求回溫帶動設備訂單改善 泰瑞達本週上漲 17.10%，收在 181.89 美元。受惠於 AI 伺服器與高階處理器出貨增加，測試設備需求在 25Q3 明顯回溫，公司於法說會提到晶圓測試與封測端的訂單水準較上季提升。車用與工業晶片庫存改善，也帶動 SOC 測試設備需求恢復。法人普遍預期隨著 2025 年先進製程擴產，ATE 設備投資可望延續當前動能，使 TER 成為資本支出循環回升的主要受益公司。 博通(AVGO)— AI 晶片與軟體營收穩定推動成長能見度 博通本週上漲 16.75%，收在 402.96 美元。市場延續對公司 AI 客製化晶片(ASIC)需求的正向預期，25Q3 半導體部門在資料中心客戶拉貨下維持穩定成長。管理層在季報中提到 AI 相關營收占比持續提高，並預期 2025 年 AI ASIC 出貨將較今年進一步擴大。企業軟體業務則保持穩定，協助整體毛利率維持在高檔。法人認為若 AI 基礎設施投資動能不減，博通明年的營運能見度具相對優勢。 希捷科技(STX)— HAMR 量產與 AI 儲存需求帶動評價回升 希捷科技本週上漲 16.55%，收在 276.69 美元。市場對其 HAMR 高容量硬碟的量產進度更具信心，加上 AI 伺服器對大容量儲存需求明顯增加，使 25Q3 起的出貨動能受到關注。公司近期提到高階企業級硬碟需求逐步回升，並預期 2025 年多家雲端客戶將提高採用高容量 HDD 的比重。法人認為若 HAMR 成本下降幅度如預期，希捷有機會在明年擴大毛利率改善幅度。 是德科技(KEYS)— 高頻量測需求改善支撐評價回升 是德科技本週上漲 16.41%，收在 197.95 美元。受惠於雲端與高速運算架構升級，25Q3 高頻與高速介面量測設備需求較上一季回升。公司在法說會提到部分通訊與資料中心客戶恢復設備更新，使訂單能見度略有改善。車用電子與先進駕駛系統測試需求也維持穩定，帶動量測方案組合保持健康。市場關注 2025 年高頻量測與 AI 伺服器擴建是否能進一步推升是德的營收動能。 威騰電子(WDC)— NAND 供需反轉與企業級 HDD 出貨回升 威騰電子本週上漲 16.22%，收在 163.33 美元。NAND 市場價格在供給收斂與需求回溫下維持上升趨勢，使 25Q3 快閃記憶體事業的利差改善幅度優於上季。公司並指出企業級 HDD 在雲端客戶拉貨下維持穩定，出貨組合向高容量產品傾斜有助毛利率提升。市場同時關注公司推進中的 NAND 事業分拆計畫，預期若分拆後資本配置更聚焦，將有利明年營運彈性。 莫德納(MRNA)— 流感疫苗數據與季節性需求刺激股價回升 莫德納本週上漲 16.03%，收在 25.98 美元。近期公司公布的 mRNA 流感疫苗臨床數據較早期研究更具一致性，使市場對疫苗商業化前景的預期改善。25Q3 進入秋冬疫苗施打季，呼吸道疫苗的季節性需求帶動短期營收動能。公司在最新更新中也表示多項疫苗管線於 2025 年將有關鍵試驗結果，投資人正評估這些新產品是否能補上 COVID 疫苗需求下降後的營運缺口。 【AI 供應鏈成本調整告一段落，資金短線集中科技與建材兩大族群】 過去一週標普 500 漲幅前十名呈現明顯的產業集中現象，科技硬體、半導體設備、記憶體與量測儀器等供應鏈位居前段班，反映市場對 2025 年 AI 伺服器與高速運算設備的需求預期維持正向。從泰瑞達、是德科技到希捷與威騰電子，相關企業均受惠於庫存改善與雲端客戶開始恢復設備更新，使整體供應鏈的能見度比第三季更明確。建材族群中，Builders FirstSource 的回升則與美國新屋開工數據改善密切相關，顯示利率下降預期仍對房屋市場帶來一定支撐力。 非科技類中，莫德納因流感疫苗臨床更新與季節性需求推動股價反彈。整體來看，本週領漲個股多具「庫存調整趨緩、訂單回復速度快、對 AI 或基礎建設具結構性需求」等特性。市場接下來將關注美國 12 月多項通膨與就業數據是否延續穩定，並觀察第四季財報是否能確認 2025 年的需求復甦步調。投資人可持續追蹤 AI 伺服器、記憶體擴產與建材需求改善的後續強度。 【關鍵趨勢】美股迎來2025歲末年終，12月「黑馬股」誰將嶄露頭角？ 【蔡秉修】 一夜暴富 【】
