輝達（Nvidia）(NVDA)昨日美股盤後股價下跌2%，儘管FY25Q3財報結果超出市場預期，並提供樂觀的FY25Q4指引，市場對其持續增長的速度有所擔憂。輝達FY25Q3營收年增94%，達到351億美元，EPS為0.81美元，均高於預期。AI晶片需求強勁，特別是資料中心業務營收年增112%，推升整體表現。然而，未來增速可能放緩，反映出AI市場的成長逐漸進入穩定階段。
公司簡介
輝達是全球領先的圖形處理器（GPU）和人工智慧(AI)加速運算技術供應商，其產品廣泛應用於遊戲、資料中心、自動駕駛及專業可視化領域。該公司以其AI和高效能計算技術聞名，為推動生成式AI等前沿技術提供支援。
財報表現
- 營收：351億美元（預期331.6億美元）
- EPS：0.81美元（預期0.75美元）
- 資料中心：308億美元（預期288.2億美元），年增112%。
- 遊戲業務：32.8億美元（預期30.3億美元），年增15%。
重點摘要
- 資料中心主導：資料中心業務占總營收大多數，Blackwell晶片出貨超過13,000片，並開始全面量產。
- 增速放緩：Q4營收指引375億美元，年增70%，但增速較去年同期的265%有所放緩。
- 全球布局：中國資料中心營收回升，但仍低於出口管制前的水平；印度、日本等地AI建設顯著加速。
- 遊戲及其他業務：遊戲業務表現亮眼，汽車業務營收年增72%，達4.49億美元。
未來展望
輝達預測Q4營收375億美元（±2%），高於市場預期的370.8億美元。Blackwell晶片需求將持續高於供應，2025財年後半段毛利率有望回升至中段75%。儘管供應鏈限制可能影響遊戲和其他非AI業務增長，但AI相關需求的強勁勢頭將維持整體表現。
分析師關注重點
- 毛利率表現：隨Blackwell產能逐步爬升，分析師關注其對毛利率的壓力。
- 市場消化速度：AI基礎設施建設是否會進入放緩期？分析師擔憂是否會出現短期需求疲軟。
- 中國政策影響：對中國出口限制的變化可能對輝達未來表現造成影響。
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