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博通(AVGO)首席執行官Hock Tan不是那種對花錢感到興奮的人。但這筆4萬美元的晚餐費用似乎花得很值。據報導,這是Tan在上個月舉行的亞太經濟合作組織會議期間,在舊金山與中國國家主席習近平共進晚餐的花費。對於一位以經營業界最節儉的晶片公司之一而聞名的高管來說,這是一筆顯著的款項。博通將其年收入的僅4%用於銷售和市場營銷,而費城半導體指數上的公司平均用於這方面的比例為11%。
這筆支出似乎花得其所。中國是最後一個清除博通 610億美元收購VMware交易的阻力,而該交易已在監管曖昧中度過了18個月。這筆交易突然獲得了中國當局的批准,並在一周後結束,這是博通新財年的第一個月,該財年將於2024年10月結束。
這使得博通能夠將VMware納入其年度預測中,該晶片製造商在上週四表示,將實現500億美元的收入和約300億美元的調整後稅息折舊及攤銷前收益。三年前,博通的業務規模只有一半。事實上,根據FactSet的數據,每年500億美元的銷售額將使其成為費城半導體指數預計年度收入第四大的公司。
但稱博通為一家晶片公司正變得有些牽強,因為其在當前財政年度40%的收入將來自軟件,這歸功於一系列旨在擺脫周期性半導體業務的收購。這也將轉變公司的利潤引擎;伯恩斯坦的Stacy Rasgon預測,在處理VMware整合後,博通的毛利率可能接近80%。根據S&P Global Market Intelligence的數據,PHLX指數上的晶片公司在過去12個月中的平均毛利率為49%。
然而,這並不能完全使博通擺脫晶片行業有時殘酷的周期。在截至財政年度第四季度的那一年,其半導體業務的收入同比僅增長了3%,達到73億美元,略低於華爾街的預期,標誌著該業務增長速度三年多來的最慢。儘管博通的晶片在數據中心中用於生成人工智能系統的需求強勁,這一部分在該季度實現了150億美元的收入,預計將占該公司新財政年度總晶片收入的25%,而去年為15%。
但博通的傳統晶片業務處於困境中。在過去的季度,主要由蘋果iPhone使用的射頻晶片驅動的無線業務的收入同比下降3%。Tan還在上週四的收益電話上表示,公司的無線收入在2024財年將“再次保持穩定”,這表明公司並不期望明年的iPhone會取得巨大成功。
拓展AI晶片業務和軟件運營將進一步使博通擺脫其對蘋果的歷史性依賴,蘋果通常占公司年度總收入的約20%。尤其是AI市場的蓬勃發展對博通來說也是及時的,因為敵對的全球監管環境將在未來幾年內使該公司的增長通過收購策略變得更加困難。
VMware還增加了一個新元素,即企業軟件業務,它在公司數據中心中發揮著關鍵作用,並且也正在過渡到基於訂閱的業務模式。這將使博通獲得大量可重複且相對穩定的收入,前提是公司能夠適當地管理軟件行業的高接觸銷售做法,同時保持其在提升底線方面的歷史實力。根據BVP納斯達克新興雲指數上的公司,它們目前將年收入的平均40%用於銷售和市場營銷。Tan可能還不想立即結算那筆吃喝帳單。