超凡藥業Q1翻身、2026營收瞄準84–87億　ONAPGO次供應商Q3遞件、審查可望於2027年中前完成

・ 2026 年 05 月 06 日

Q1 營收207.7百萬美元、Qelbree、GOCOVRI成長，ONAPGO淨銷售8.4百萬；公司重申2026年營收840–870百萬指引，Q3提交ONAPGO次供應商申請。

超凡藥業（Supernus）公佈2026財年第1季財報並於電話會議上說明未來展望，管理層將本季視為ONAPGO恢復啟動後的「反彈季」，同時重申全年財務指引與資金靈活度。

開場要點與背景：公司報告第一季總營收達2.077億美元，較去年同期成長39%。其中商業產品收入1.78億美元，授權與其他收入2,930萬美元（含與Shunovi合作達成商業里程碑的2,000萬美元入帳）。管理層指出，Qelbree淨銷售7,800萬美元、年增20%，成人處方成長27%、兒童成長15%；ZURZUVAE自上市以來累計逾29,000名患者、85%為續方者，首季合作收入為2,760萬美元。

財務與指引細節：公司重申2026全年總營收預估為8.40–8.70億美元；合併研發與營銷管理費用預計6.20–6.50億美元；GAAP營業收益預估0–3,000萬美元，非GAAP營業收益為1.40–1.70億美元。第一季合併研發與SG&A為1.646億美元（去年同期1.169億），主因與Biogen合作導致SG&A增加。GAAP淨損230萬美元（每股淨損0.04美元），調整後營業盈餘為2,870萬美元。資產負債表顯示截至3月31日現金與等價物及有價證券約3.84億美元，無負債，管理層強調資金充裕、有利併購或成長佈局。

ONAPGO進展與監管時程：管理層表示ONAPGO首季淨銷售為840萬美元，維持2026年淨銷售指南4,500萬–7,000萬美元不變。公司計畫於第3季向FDA提交第二供應商（second-supplier）相關檔案，並基於與FDA的討論預期審查期為6–9個月，理想情形是在2027年中之前獲準。會中說明目前排隊患者約570人，從開方表單到實際出貨可能流失約40–45%、並需數週時間完成。

分析、質疑與回應：分析師對ONAPGO的轉換率、積壓訂單與供應／FDA風險保持謹慎；公司則回應已與FDA密切溝通、並正在安排多家供應商以分散風險，且在供應端持續尋求備援。對於成本上升，財務長指出主要源自與Biogen合作的商業推動，是為未來收入成長鋪路。雖有觀點認為轉換率與審查時程仍具不確定性，但管理層強調需再觀察「完整一季」後確認執行動能。

風險提示與未來展望：關鍵風險包括ONAPGO從表單到治療的高流失率、第二供應商的審查與檢查時程不確定，以及短期內因合作而上升的營運費用。若ONAPGO次供應商如期獲準，將有助於實現公司所擬的45–70百萬美元銷售區間並支撐全年指引；若延遲或轉換率未改善，則可能壓抑成長。投資者應關注接下來的Q2資料、ONAPGO轉換趨勢、以及公司對供應鏈與FDA互動的更新。