AI 掃貨時代來了！支付巨頭聯手驗身分、中國晶片大漲價、Novavax 押注免疫增強劑　誰能吃下下一波 trillions 美金商機？

・ 2026 年 09 月 10 日

AI 代理將在 2030 年前處理 3 兆至 5 兆美元消費交易，Ant International、Mastercard(MA)、Visa(V)推「Know-Your-Agent」標準化身分驗證；同時間，中國華為、寒武紀在 HBM 記憶體短缺下大幅調漲 AI 晶片價格。疫苗公司 Novavax(NVAX)則轉向授權 Matrix‑M 佐劑平台，試圖在傳染病與腫瘤免疫市場卡位。全球 AI 金流、運算與醫療創新正快速重組版圖。

全球金融與科技產業正同時面對兩股巨浪：一邊是 AI 代理（AI agents）準備接管從購物到投資的日常金流，另一邊則是 AI 算力與生醫創新成本不斷攀升。從支付巨頭推出的 AI 身分驗證新標準，到中國 AI 晶片價格急漲，再到疫苗公司 Novavax(NVAX)押注免疫佐劑授權模式，整體格局已不只是單一企業成敗，而是誰能在「AI 經濟」與「免疫經濟」交會點卡位。

在支付端，Ant International、Mastercard(Mastercard, MA)與 Visa(Visa, V)宣布共同推動「Know-Your-Agent」(KYA) 互通框架，企圖為替用戶代為下單、付款的 AI 代理建立統一身分識別與驗證標準。三方強調，新框架將建立在既有協議之上，例如 Visa 的 Trusted Agent Protocol、Mastercard 的 Verifiable Intent，以及 Ant International 的 Agentic Mobile Protocol，讓卡組織、數位錢包、代理平台與線上市集能夠跨生態系識別「可信 AI 代理」，同時延續原有的核准與風險控管流程。根據三家公司引用的麥肯錫（McKinsey）預估，AI 代理在 2030 年前可能處理 3 兆至 5 兆美元的全球消費交易，這意味若沒有標準化的「認證機制」，整個支付網路的風險成本將難以負荷。

這個 KYA 計畫由新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）召集平台 BuildFin.ai 協調，聚合金融機構、科技供應商與研究單位共同開發金融 AI 解決方案。從監理角度來看，這等於是把過去「Know-Your-Customer」(KYC)的人身驗證概念，延伸到「Know-Your-Agent」，將消費者授權給 AI 的行為具體化、可稽核。對 Visa(V)與 Mastercard(MA)這類跨境網路而言，這不只是在防詐騙，更是為未來一波 AI 代理金融服務預先鋪路，降低整合成本，加速新型代理服務上線。

然而，要讓 AI 代理真正「跑得動」，背後算力與晶片供應卻愈來愈吃緊。路透報導指出，中國 AI 晶片商包括 Huawei Technologies（華為）與 Cambricon（寒武紀）近期大幅調漲現有及下一代 AI 處理器價格，反映高頻寬記憶體（High-Bandwidth Memory, HBM）成本飆升。華為最新的 Ascend 950DT 加速卡，標價已被調高到 25 萬人民幣以上，較兩個月前報價一口氣上漲 20% 至 50%；寒武紀下一代暫名「690」的晶片則被上調約兩至三成。其他較小的競爭者 MetaX 與 Iluvatar CoreX 也跟進漲價。

HBM 是 AI 運算的關鍵元件，由多層記憶體堆疊構成，讓處理器以極高頻寬存取龐大數據。這個市場目前由南韓的 SK hynix、Samsung Electronics，以及美國的 Micron Technology 主導。自美國在 2024 年底收緊部分先進 HBM 對中出口管制後，中國廠商愈來愈倚賴「灰色管道」取得 HBM，價格往往是海外客戶的數倍。由於記憶體占 AI 加速卡成本比重甚高，HBM 價格飆升直接反映在終端卡價上，推升中國 AI 運算建置成本，也壓縮本地廠商相對於 Nvidia 的價格優勢。

值得注意的是，華為不只新一代晶片漲價，較舊的 Ascend 950PR 與 Ascend 910C 也跟著走高。有消息指出，950PR 從年初每卡約 6 萬人民幣漲到逾 8 萬，910C 則由約 9 萬漲破 11 萬。對正在加碼 AI 運算的中國科技巨頭來說，成本壓力可想而知。有消息人士透露，Iluvatar CoreX 今年對 TikTok 母公司 ByteDance（字節跳動）的 GPU 出貨量已翻倍至 10 萬顆，甚至把原本預留自用的晶片轉供 ByteDance，以緩解運算瓶頸。對在地供應商而言，這既是「芯荒」帶來的短期紅利，也是長期供給不穩的風險寫照。

在數據與模型層，AI 經濟的另一個瓶頸則是訓練資料與評測機制。Bloomberg 報導，Alibaba Group Holding(阿里巴巴, BABA)預計領投 AI 訓練與基準測試新創 UniPat AI 的 3 億美元募資，估值達 25 億美元，騰訊與原有投資人 HSG（前 Sequoia China）也將參與。UniPat 成立於 2025 年底，專注生成合成訓練數據，並為程式代理、網頁自動化與視覺推理模型設計評估場景。隨著前沿模型用盡可用的人類產生資料且排行榜分數「灌水」問題浮現，大型科技公司開始為「高品質測試與合成數據」支付溢價，UniPat 的估值正反映這股趨勢。

相較於晶片與數據端屬基礎建設層，疫苗公司 Novavax(Novavax, NVAX)則代表另一個端點：如何將 AI 與生物技術結合，將免疫系統視為可程式化的「平台」，透過授權與合作擴大應用。Novavax 執行長 John Jacobs 在 Cantor Healthcare Conference 表示，公司過去三年已從專注自營 COVID-19 疫苗銷售，轉型為以授權 Matrix‑M 免疫佐劑平台為主的商業模式，並保留選擇性的自有研發。管理層指出，公司開支已削減 80% 至 90%，現金存續期超過兩年，並與包括 Sanofi 與 Pfizer 在內的多家全球前十大藥廠合作，透過授權或材料轉移協議(MTA)推進約 30 個研究方向，涵蓋傳染病與腫瘤免疫。

Novavax 研發主管 Bob Walker 說明，Matrix‑M 為皂苷基佐劑，目前已用於兩款上市疫苗：Nuvaxovid COVID-19 疫苗與 R21 瘧疾疫苗，後者已獲世界衛生組織（WHO）預認，並在非洲兒童間廣泛接種。公司累積「數以千萬計」受種者的安全與耐受性資料，顯示 Matrix‑M 可在降低抗原用量的同時維持免疫效果，對製造成本具潛在優勢。未來管線包括針對 C. difficile 的疫苗候選，目標最快於明年進入臨床；在腫瘤領域，Novavax 正與合作夥伴在頭頸癌、結直腸癌、胰臟癌與黑色素瘤等腫瘤模型中，嘗試利用 Matrix‑M 將「冷」腫瘤轉為免疫可見的「熱」腫瘤，藉由誘發抗體與 CD8 T 細胞反應，增強現有癌症免疫療法。

從財務面看，Novavax 過去三年已從 Sanofi 與 Pfizer 收到 8 億美元預付款與里程碑金，並鎖定額外 2 億美元與 Sanofi 相關的潛在里程碑，包括預計在明年中前完成的 Nuvaxovid 製程技術移轉 7,500 萬美元，以及 Sanofi 啟動 COVID‑19 與流感組合疫苗關鍵第三期試驗可觸發的 1.25 億美元。公司訂下最早 2028 年達成非 GAAP 盈利的目標，意味在既定成本結構下，營收需突破 1.5 億美元。這種「以平台換現金流」的輕資產授權模式，也與 AI 世界中軟體平台的授權邏輯相呼應。

綜合來看，AI 金流與算力的標準化，加上生醫免疫平台的授權化，正在塑造一個新的科技金融生態：消費者未來可能把支付、投資、醫療決策交由 AI 代理，但背後的基礎建設與風險控管卻愈加集中在少數國際支付網路、晶片供應商與生技平台手中。支持者認為，標準化讓創新更快擴散、成本更易控管；批評者則警告，HBM 與晶片短缺已顯示供應鏈脆弱，一旦成本與地緣風險同時上升，AI 代理經濟恐變成高風險高槓桿遊戲。下一步關鍵在於：監管機關能否跟上 KYA 這類新標準的落地，晶片與記憶體市場能否擴產舒緩成本壓力，以及像 Novavax(NVAX) 這樣的免疫平台能否在實際臨床數據中證明價值，為 AI 與醫療交會帶來實質回報。