德意志銀行警告：歐洲債券與股票市場異常脫節，風險加劇！

・ 2026 年 10 月 05 日

德意志銀行指出，歐洲主權債券市場出現重大壓力，但股市反應平淡，顯示出不尋常的脫節情況。

上週，歐洲主權債券市場顯示出顯著的壓力，而股票市場卻幾乎沒有反應，這一現象讓德意志銀行感到驚訝。根據德銀宏觀策略師亨利·艾倫（Henry Allen）的報告，法德10年期國債收益率差上週擴大了32個基點，創下自1990年德國統一以來的最大單週增幅，且目前的利差為2012年以來最寬。而義大利的利差也擴大了23個基點。艾倫表示，此次變動類似於過去危機期間的情形，以往主權壓力通常伴隨著風險資產的急劇下降。然而，上週STOXX 600僅微跌1.1%，仍距歷史高點僅有4%的差距，同時歐元投資級信用利差在週五升至101個基點，遠低於早期壓力期間的水準。艾倫認為，當前主權利差大幅擴大而股市及企業信貸卻未明顯反應的情況非常不尋常。他強調，如果近期金融壓力無法迅速緩解，風險資產將面臨更大的壓力。展望未來，德意志銀行認為此種脫節狀況難以持續。