高盛警告：降息時程再延後一季，聯準會恐要等到2026年12月與2027年3月才動手

・ 2026 年 05 月 10 日

高盛將美國降息時點延後一季，因PCE通膨受能源衝擊續揮之不去。

高盛最新研究報告指出，由於通膨比預期更為黏性，該行已把美國降息時間表向後推一季，預測聯邦準備理事會（Fed）將在2026年12月與2027年3月各進行一次降息。彭博週六引述高盛美國經濟學家的分析指出，核心個人消費支出（PCE）通膨率在2026年大致維持在約3%，遠高於Fed 2%的目標。

背景說明：Fed在今年4月例會仍維持政策利率於3.50%–3.75%，並以中東地緣政治風險與全球經濟前景不確定為考量。高盛同時保留其終端利率（terminal rate）預測不變，維持於3.00%–3.25%，顯示即便最終降幅有限，但時點被迫延後。

事實與分析：高盛點名能源價格的「油價衝擊」為PCE維持在3%的主因之一，強調要等月度通膨數據顯著回落且勞動市場進一步走弱，聯邦公開市場委員會（FOMC）才可能啟動降息。此一時程延遲，意味著企業和家庭在更長時間內面臨高利率成本，對房貸、企業借貸與利率敏感型資產構成壓力；同時對美元及債券殖利率也將產生上行壓力。

替代觀點與駁斥：市場上亦有觀點認為若通膨因供給改善或需求降溫而快速回落，Fed可能提前降息。高盛反駁此一樂觀情境，認為目前通膨受能源波動主導且勞動市場仍具韌性，短期內難以呈現足以改變政策路徑的趨勢。

結語與展望：關鍵觀察指標包括PCE月度資料、油價走勢、就業與工資報告，以及Fed官員談話與會議紀要。高盛的調整提醒投資人與政策制定者，應對持續偏高的通膨與延長的高利率環境做好資產配置與風險管理準備。