美銀分析師警告：市場擁擠風險高，S&P 500估值過高恐影響回報

・ 2026 年 01 月 25 日

根據美銀證券的最新報告，儘管經濟放緩跡象明顯，S&P 500指數仍以高估值交易，投資者需謹慎面對潛在風險。

美國銀行證券的首席股票及量化策略師Savita Subramanian指出，儘管經濟增長和盈利增速放緩，美股依然處於歷史高位。她在1月23日的報告中提到，當增長與盈利同時減弱時，市場回報往往受到挑戰，目前狀況更像是過去的下行週期，而非擴張期。

報告還強調了指數與平均股票之間的差距加大，超大型企業主導著市場收益，使得投資者承受更大的風險。如果這種領導地位進一步收窄或情緒轉變，將可能造成重大損失。此外，雖然價值型股票相對吸引，但Subramanian提醒並非所有便宜的股票都具備投資價值，有些可能只是基本面不佳的陷阱。

BofA的資料顯示，流行的成長和動能交易的持倉水平過高，增加了逆轉的脆弱性。在目前環境中，沒有單一因素能提供安全保障，各類因子均存在表現不佳的風險。因此，分散投資和主動選擇至關重要。展望未來，Subramanian表示，雖然高估值可能會持續，但市場已為樂觀定價，未來的收益增長將更多依賴於嚴格的選擇和紀律，而非廣泛的多重擴張。