Keysight交出史上最佳單季！上調2026財年營收成長至「高20%」並指引Q3營收17.30–17.50億美元

・ 2026 年 05 月 20 日

Q2訂單暴增、營收成長，AI與資料中心需求驅動，上調全年成長至高20%區間，Q3指引穩健。

Keysight Technologies在2026財年第二季交出公司史上最佳單季表現，管理層於財報電話會議中宣佈上調全年成長預期，並提供下一季具體指引，顯示公司在AI、資料中心與網路裝置加速轉換下動能強勁。

績效亮眼且具體數字支撐：第二季訂單達$2.051億美元（年增56%），營收$1.717億美元（年增31%），公司報告淨利$497M、營運現金流$501M、創紀錄自由現金流$472M。執行副總裁兼CFO Neil Dougherty表示，受稅務關係的一次性調整影響，該項目導致Q2營收減少$40M並使成本與費用減少$97M；若排除一次性影響，Q2營收為$1.758B，毛利率由報表的72.3%調整為67.6%，每股盈餘由$2.87（含一次專案）調整為$2.58。公司現金及約當現金結餘為$2.412B，季度回購約78萬股、耗資$2.2億。

展望方面，Keysight將2026財年營收成長預期自先前「略高於20%」上修為「高20%」區間；對於第三季，管理層指引營收介於$1.730B至$1.750B，EPS介於$2.43至$2.49，並預計財季向Q4呈現歷史性季節性成長。資本支出預估也調整為約$200M。管理團隊多次強調，需求來源包括資料中心、網路、國防、半導體與一般電子，並點名AI相關業務在上半年已超越2025全年水準，AI相關營收估計在上半年達$500M至$600M。

產品與事業面：Keysight指出軟體與服務約佔整體營收36%，年度經常性營收(ARR)佔比約27%。事業群別方面，通訊解決方案群（CSG）本季營收$1.231B，電子儀器與系統群（EISG）$486M。管理層並提到新產品（如Keysight AI Inference Builder）與高傳輸速率網路（800G、1.6T、早期3.2T研發與部署）為成長催化劑。

市場質疑與管理回應：分析師對訂單轉為營收的速度與成長可持續性提出疑問。對此，CEO Satish Dhanasekaran重申公司未改變備貨或出貨認列政策，多數業務仍會在簽約後6個月內認列；且供應鏈管理較六個月前更積極，具有垂直整合優勢，不認為目前有重大供應風險。針對市場對長期成長率是否應重設（例如由5–7%），管理層表示將在日後更新長期動態，但對在不同經濟情境下超越市場的能力抱持高度信心。另有分析師詢問NTN/LEO市場規模，管理層稱目前低於1%。

替代觀點與風險評估：雖然公司資料與管理層論述支援短期強勁表現，但仍存在風險：訂單到營收的轉化受到產品組合與新產品上線時序影響；一次性關稅調整使可比基礎複雜化，可能掩蓋營運真實趨勢；分析師對成長可持續性與轉換率持稍微懷疑態度。管理層的回應雖有理據，但投資人仍應密切觀察後續季度的出貨節奏、AI產品採用速度與供應鏈穩定性。

總結與展望：Keysight以Q2的強勁業績與現金流表現為基礎，上調2026財年成長目標並對Q3給出穩健指引，顯示公司在AI與網路升級趨勢中具領先位置。投資人與市場應關注下一季實際營收轉換是否符合指引、AI相關產品能否持續放大營收比重，以及公司如何在新產品匯入與供應鏈管理中維持毛利率。若管理層能持續將訂單轉化為穩定現金流，Keysight的高成長情境將更具說服力；反之，任何轉換延遲或供應鏈波動都可能挑戰其高成長預期。