【美股動態】特斯拉無人Robotaxi測試，市占逆勢走高

・ 2025 年 12 月 16 日

結論先行：Tesla(特斯拉)(TSLA)股價延續強勢，主因美國奧斯汀出現無安全員上車的Robotaxi實測，加上11月美國電動車市況低迷之際，特斯拉市占卻自43%躍升至56%，市場敘事從「汽車製造商」快速轉向「自駕與機器人公司」。短線題材熱度高，但真正商業化仍取決於監管放行、技術穩定性與量產節奏；股價已逼近歷史高點之際，風險與契機並存。

軟硬整合打底，Robotaxi帶動高毛利敘事升級特斯拉核心仍以電動車銷售為主，輔以充電、生態系服務、能源儲能與軟體（含FSD訂閱與未來Robotaxi平台抽成）創造現金流。Cox Automotive數據顯示，特斯拉11月美國銷量較前一年同期下滑23%至3.98萬輛，為2022年以來最弱的單季量能之一；但整體電動車產業同期銷量下滑更深達41%，使特斯拉美國市占自43%上升至56%。對比2019年的80%高度市占，雖仍低不少，但本輪逆勢擴張顯示競爭對手的攻勢暫歇。

競爭面上，美系傳統車廠與韓系品牌在入門段持續施壓，高階自駕則與Waymo等對手拉開賽道。特斯拉可持續優勢在於車隊規模、數據閉環與垂直整合硬體平台，一旦Robotaxi進入規模化，單車毛利與高毛利軟體營收占比有望提升。不過，就財務面細節（營收、毛利率、現金流等）與管理層正式財測，近期未見新增更新，市場焦點暫時回到自駕與機器人業務節奏。

無人測試落地奧斯汀，分析師看好2026為拐點

焦點消息來自執行長Elon Musk證實，特斯拉已在德州奧斯汀進行「車內無人」Robotaxi測試，內部AI負責人Ashok Elluswamy以“And so it begins!”回應，顯示測試進程進入關鍵階段。Musk先前稱Robotaxi將在數週內達成「無監督」門檻，並計畫把測試自奧斯汀與灣區擴至鳳凰城與內華達，接下來的里程碑是正式移除安全駕駛員。

樂觀派如Wedbush的Dan Ives重申對特斯拉「優於大盤」評等與600美元目標價，並指2026年將是「巨變之年」，預期Cybercab量產可望在4至5月時程啟動，將AI與機器人定位為驅動估值的核心。Ives並提出中期2兆美元市值藍圖。需留意的是，商轉與放量仍須時間、法規核准與安全驗證，各地監管進度不一，時程可能早晚皆有。

另有脈絡風險：外媒報導Musk旗下xAI在企業端銷售仍在早期，小規模測試為主，且部分特斯拉員工選擇競品模型。這一面向或反映生態協同尚待磨合，也提醒市場別忽視執行與專注度風險。

EV寒冬未散，卻為自駕突圍創造窗口

11月美國電動車銷量較前一年同期重挫41%，利率高企抑制月付負擔、充電體驗與殘值顧慮仍是主因。需求面逆風下，特斯拉市占逆勢走升，顯示其品牌與價格彈性仍具韌性。中期來看，若利率循環反轉、基礎設施持續改善，電動車滲透率仍有回升空間，屆時特斯拉憑規模與成本曲線可能成最大受惠者。

自駕競賽方面，Waymo在鳳凰城、舊金山加速擴張，Cruise先前發生事件後處於整改期；在此對比下，特斯拉若能持續擴張無人測試範圍，將在輿論與資本敘事上取得先手。不過，美國聯邦與各州對無人車的核准、資料安全與事故責任規範仍在演進，任何負面事件都可能迅速放大波動與監管強度，投資人須將監管時程納入估值假設。

逼近歷史高點，消息面驅動下的關鍵價位攻防

周一盤中受Robotaxi催化，特斯拉股價一度逼近歷史高點488.54美元，最終收在458.96美元，漲幅3.56%。短中期技術面維持上行，消息面與成交量同步放大。就價位觀察：- 阻力區：488至490美元為前高帶，向上突破後，500美元整數關卡將考驗動能延續。- 支撐區：450美元附近為近期回檔支撐，若失守，430至435美元可能成為下一道防線。

籌碼面上，機構長期配置比重高，分析師分歧中以成長派佔上風；最新來自Wedbush的600美元目標價提供多方參考座標，但後續能否兌現，將繫於無人服務真正落地、地域擴張速度與安全紀錄。

交易層面，短線題材火熱增加波動性；中長期投資論點則更依賴Robotaxi商業模式的現金化路徑與FSD滲透率。若公司在未來數季內可證明「安全、可擴張、可盈利」三要素，估值有機會由汽車本業本益比轉向AI與平台溢價；反之，一旦監管或事故造成時程延宕，股價也可能面臨由高位的再評價。