庫存告急、海峽未解封！巴克萊維持2026年布蘭特100美元預估，警告上行風險

・ 2026 年 05 月 22 日

巴克萊：2026年布蘭特仍估100美元，庫存短缺與霍爾木茲海峽不確定性使價格風險偏高。

巴克萊銀行週五宣佈，將2026年平均布蘭特原油價格預測維持在每桶100美元不變，但強調風險仍向上傾斜。該行指出，當前庫存走勢顯示市場可能面臨每日6–8百萬桶的供需赤字，美國庫存已接近2020年以來的低點，短期內供應緊張是主要推升力。

背景說明：霍爾木茲海峽持續封閉，加上美國與伊朗和談進展欠佳，令海上運輸風險與地緣政治溢價回升。巴克萊估計，即便霍爾木茲海峽今即完全重開，最樂觀情況下現有庫存起點仍比近年最緊張時低約2,000萬桶，使市場對供應回補的緩衝空間有限。

市場反應與資料：訊息公佈時，布蘭特期貨上漲約2.3%至104.94美元／桶，WTI原油上漲約1.8%至98.05美元／桶，顯示投資人對短期和平談判突破持懷疑態度。能源相關ETF交易活動亦同步活躍，價格對地緣政治與庫存資料極為敏感。

分析與評論：巴克萊強調兩大支撐價格的要素—極低的庫存起點與需求端的韌性。即使工業活動短暫疲弱，若供應快速恢復，終端需求預計會迅速反彈，減少價格下行空間。然而，若供應中斷延續或需求意外回升，價格可能超出其100美元的中位預估。此立場駁斥了認為「海峽一旦重開價格即大幅回落」的觀點：起點庫存已被消耗，回補需要時間與產能配合，短期內難以完全抑制價格上行。

替代觀點與回應：部分市場參與者認為地緣風險若消除，油價將回落到更合理區間；巴克萊則以具體庫存缺口與美國庫存低位作為反駁，認為即便風險消退，市場仍需時間恢復至寬鬆狀態。

結論與展望：總體而言，油市短期仍受地緣政治與庫存狀況主導，巴克萊的100美元預估反映中性但偏保守的基線情境。投資人與政策制定者應持續關注：霍爾木茲海峽的通航狀況、美國與地區主要儲油變動、以及全球需求恢復速度。若上述變數朝負面演進，油價突破預估上限的機率將顯著增加；相反，若供應快速恢復且庫存回補超出預期，價格回落的空間才會擴大。