O'Keefe Stevens第一季大換血：出清阿里與車企、轉押巴克斯特與林地股

・ 2026 年 04 月 30 日

該基金Q1退出阿里與多家車企，減碼康寧，同時新建巴克斯特、威爾希爾等防禦性持倉。

O'Keefe Stevens Advisory在2024年第一季對持倉進行顯著重整，選擇退出一批成長與循環性資產，並把資金移向醫療與實物資產類別，顯示投資策略出現方向性轉變。

背景與事實： - 該基金於Q1完全退出阿里巴巴（NYSE:BABA）、BMW（BMW.DE）、Mercedes‑Benz及Tri Pointe Homes（與一筆待完成的出售相關）。 - 同期減持康寧(GLW)，意味著對部分科技/材料類曝險降溫。 - 同時，新建立巴克斯特國際(BAX)與威爾希爾（Weyerhaeuser，WY）的持倉，並增加對Perrigo等醫療/消費健康類持股的比重。 - 相關資料來源顯示，阿里近期也被標示出具潛在風險訊號，增添了退出的合理性。

核心論點與分析： - 從組合調整來看，基金正從高波動或受宏觀與地緣風險影響較大的標的（如中國大陸成長股、汽車相關公司與部分房地產）撤出，轉向現金流較穩定、抗週期性較強的醫療及實物資產（如林地/木材公司）。 - 巴克斯特與Perrigo屬於醫療及消費健康領域，通常具有較穩定的現金流與較低景氣迴圈敏感度；威爾希爾則代表對木材與林地等實物資產的配置，可在通膨或供應緊張時提供防禦性或通膨對沖效果。 - 減碼康寧與出清車企曝險，可能反映對汽車需求回落、供應鏈或利率上升對資本支出型企業影響的擔憂。

替代觀點與回應： - 有觀點認為此舉只是短期的調整或獲利了結，不代表長期看空阿里或車企；部分投資者也可能利用波動重新佈局成長股。 - 反駁：但基金同時在多個不同類別呈現一致性操作（退出中國與汽車、加碼醫療與實物資產），顯示這不單是個別獲利了結，而是策略性再定位以降低宏觀或地緣風險暴露。

風險提示與未來展望： - 新進持倉並非無風險：醫療器材或消費健康公司仍面臨監管、市場競爭與研發失敗風險；林地與木材股受房市與商品價格影響。 - 未來幾季應關注該基金是否持續加碼醫療與實物資產、或在市場波動時回補先前退出的成長股。對散戶而言，如認同該基金的風險偏好轉向，應檢視自身曝險（尤其為中國市場與汽車供應鏈相關持股），並基於估值與基本面決定是否跟進或採取防禦性減碼。

總結與行動建議： O'Keefe Stevens的Q1動作提供一個訊號：在不確定環境下，部分主動型基金正偏好穩定現金流與實物資產以降低波動。投資人應檢視個人投組的地域、產業與週期風險，並依估值與基本面做出調整，或密切追蹤該基金後續季報與持股變動以判斷其策略是否延續。