醫療產業動盪與創新齊飛！企業併購戰、研發突破推動未來成長動能

・ 2025 年 11 月 06 日

肥胖藥開發商Metsera再掀百億美元併購戰、AstraZeneca腫瘤產品銷售強勁，Syndax預期高速成長，醫療產業聚焦創新與長線布局。

近期醫療產業可謂動盪中展現創新活力，大型藥廠間的併購戰、先端藥品的高速成長，正逐步改寫全球醫療產業格局。繼Novo Nordisk(NVO)提出最新報價後，Pfizer(PFE)火速跟進，調高對肥胖藥開發商Metsera(MTSR)的收購出價至高達100億美元，競價一觸即發。Pfizer此次以每股86.2美元現金收購，直逼Novo Nordisk先前的62.2美元即時現金加24美元條件性權證合併方案。對肥胖藥物前景寄予厚望的兩大藥廠，分別以現金、里程碑付款等多元策略競逐，顯示該領域巨額商機已成全球併購熱點。不過，Pfizer近日在聯邦法院遭拒暫緩競標，意味這場併購拉鋸尚有未定數。

併購之外，AstraZeneca(AZN)第三季財報同樣令人矚目。AZN憑藉腫瘤藥品銷售大幅成長，調整後每股盈餘達2.38美元，遠超市場預期。尤其Tagrisso及Imfinzi為銷售主力，支撐腫瘤產品總收入年增19%，帶動集團總營收達151.9億美元，年增近12%。除腫瘤主力外，心腎新陳代謝藥物（年增2%）、呼吸免疫項目（年增15%）亦有亮眼表現。今年AZN完成16項第三期正向臨床試驗，涵蓋高血壓、乳癌等多項新藥，展現研發力道。針對美國藥品定價政策，AZN亦與政府達成三年關稅豁免協議，換取新品上市定價接軌成熟市場，有助其未來美國市場布局。

除了成熟巨頭，中小型新藥公司也展現強勁成長潛力。Syndax Pharmaceuticals(SNDX)雖然前三季營收略低分析師預期，虧損收窄至每股0.7美元（優於原預估），年度成長動能仍被看好。分析師預期SNDX 2026年營收將成長238%至3.77億美元，遠遠高於同業21%的平均預測。儘管未來每股虧損可能持續，但縮減幅度加快，反映轉型效率提升。不過分歧仍在，部分分析師對股價給予22~56美元不等的目標區間，代表中小企業面臨高度不確定性。

整體而言，醫療產業併購熱潮及創新藥物研發已成驅動未來產業成長的雙引擎。雖然巨頭併購案可能拉高短期資本風險、加劇競爭壓力，但新一代藥品銷售快速成長、研發成果推陳出新，已逐步改變全球治療格局。業界展望2025~2026年，諸如肥胖、癌症與免疫等核心領域仍為資金與技術關注焦點，警示投資人需妥善評估併購整合及研發進度的不確定性，方能掌握產業成長新機遇。