Movado：首季業績強勁、季度股息上調至0.40美元，但警告Q2銷售增速將放緩

・ 2026 年 05 月 28 日

Movado公佈Q1銷售1.424億美元、每股盈餘0.32美元，現金225.3M且無負債；董事會將股息調高至0.40美元，但預期Q2銷售增速在補庫後放緩，因中東衝突與毛利可重複性存疑。

Movado Group在2027財年第一季交出混合訊號：業務開局「非常令人滿意」，但管理層同時提醒投資人第二季銷售成長可能放緩。公司宣佈將季度現金股息每股調高0.05美元，至0.40美元，並重申以225.3百萬美元現金、無負債的資產負債表支撐資本回饋與靈活經營。

背景與關鍵資料公司報告該季淨銷售為1.424億美元，毛利率達57.3%，優於去年同期的54.1%，淨利為730萬美元，攤薄每股盈餘0.32美元。營運現金流為正，第一季為700萬美元。管理層指出，毛利率的提升部分來自通路與產品組合改善，以及成本槓桿；同時有一項暫時性利好來自I E EPA關稅消除對庫存的影響，但公司表示在收到現金退款前不會確認該項利得。

產品與通路動能：年輕族群拉動、D2C強勢公司指出自有品牌及直營通路表現亮眼，多款熱銷款在本季已售罄，包含春季限量的23毫米Baby Face在色系上架即告罄，並預計於夏季補貨。movado.com、oliviaburton.com與自有門市的直銷成長明顯，數位合作夥伴在多數地區也展現強勁需求。管理層特別提到時尚手錶在年輕消費者間回溫，偏小尺寸與特殊造型成為趨勢。

為何預告Q2放緩？補庫效應與毛利可持續性疑慮管理層解釋，Q1的強勁銷售部分來自較高的補庫活動 — 去年第四季與本季初的補貨量超乎預期，導致部分需求被提前至Q1，為此預期Q2按固定匯率計的銷售成長將放緩。分析師在盈答會上追問毛利提升是結構性還是一次性，管理層回應：全年毛利預期會優於去年，但不會維持Q1的高檔水準；長期仍期望透過減少SKU、供應商整合等措施改善毛利結構。

風險、替代觀點與反駁關鍵風險包括中東地緣政治不確定性（管理層稱該區域「極具挑戰性」）、庫存短缺與補貨執行風險，以及毛利率的可重複性。部分市場觀點認為Q1表現主要源於一次性補庫與暫時關稅利好，難以複製；對此，Movado指出已有多項結構性改善措施（D2C擴張、產品組合最佳化、SKU精簡與供應商合理化），並強調品牌在年輕消費者滲透率提升可望帶來持續需求，但承認短期比較基期及地緣風險會帶來波動。

資本回報與流動性狀況董事會批准每股季度股息從0.35美元提升至0.40美元；截至2026年4月30日，公司在庫回購項目下尚有4,460萬美元可用額度。管理層重申無負債與充裕現金提供財務彈性，但也表示公司因地緣政治與經濟不確定性，將不提供全年財測。

總結與展望（投資人應關注） Movado以強勁直營與自有品牌勢頭開啟財年，但管理層亦謹慎提醒Q1的高毛利與補庫動能可能不完全可持續。未來幾個關鍵觀察指標：Q2實際銷售與同店成長是否回落、夏季補貨是否順利緩解庫存短缺、關稅退款與毛利持續性、以及中東地緣政治對通路與需求的進一步衝擊。投資人與分析師應密切追蹤這些指標以評估公司能否在維持資本回報（股息、回購）與長期毛利改善之間取得平衡。