Marvell上修營收展望至2028財年165億美元，宣佈10億美元預付鎖定產能並擴大與NVIDIA合作

・ 2026 年 05 月 28 日

Q1營收創紀錄並上調至165億美元，將支付10億預付款確保供應、收購Polariton並深化與NVIDIA合作。

Marvell Technology在2027財年第一季強勢開局，管理層於財報會議中宣佈上調多季成長路徑，並提出具體供應鏈行動與戰略佈局，將公司2028財年營收目標從先前水準大幅拉升至約165億美元。

本季要點與財務數據：公司公佈第一季營收為24.18億美元，非GAAP每股盈餘0.80美元；GAAP毛利率52.1%、非GAAP毛利率58.9%，GAAP營運利率14%、非GAAP營運利率35%。營運現金流創新高達6.39億美元，公司亦回購2億美元股票並發放5400萬美元現金股利。資料中心為最大終端市場，貢獻了總營收的76%。

最新展望與資本/供應安排：管理層將第二季營收指引定在27億美元±5%，並預期季比季成長雙位數，第三季則預期達到30億美元，提早一季達標。公司表示2027財年整體營收可望年增約40%至約115億美元，2028財年則預估成長約45%、營收約165億美元。財務長指出，公司將在本財年內預付約10億美元作為原料預付款（首批於第二季開始），這些款項將抵扣未來材料採購，以鞏固供應。

策略與併購：Marvell宣佈擴大與NVIDIA的合作，涵蓋矽光子技術、NVLink Fusion整合及AI-RAN等領域；同時完成收購Polariton，以延伸其資料中心互連(DCI)與相幹光學（coherent）技術路線，產品技術目標推進至3.2t以上。管理層強調，這些舉措旨在強化在高速互連與AI加速堆疊中的競爭優勢。

管理層回應分析師質疑：在Q&A中，執行長對自家訂製XPU在2029財年達到100億美元的營收目標表示有「可見路徑」；針對客戶基礎廣度與互連成長可否持續，管理層多次重申目前的數字是基於已贏得並鎖定的設計，且認為互連需求具有上行空間。總裁/營運長指出，因為已取得5年供應預測並結合預付款，公司目前處於相對「無約束」的供應環境，能支援加速出貨。

風險與反面觀點：分析師普遍略偏正面，但反覆追問互連成長的永續性、訂製業務的客戶集中度與產能能見度。管理層的樂觀基調伴隨實際的預付款與供應承諾，雖能降低短期供應風險，卻無法完全移除市場需求變動或單一大客戶集中帶來的商業風險。另外，公司表示GAAP每股盈餘較指引低0.04美元，原因包括併購的購買會計與earn‑out義務，凸顯併購整合短期對會計資料的影響。

評論與展望：Marvell藉由實際的10億美元預付款、與NVIDIA在矽光子與NVLink的更深整合，以及收購Polariton來把需求訊號轉化為供應保障與技術延伸，這些都是支撐上修預期的實務步驟。關鍵觀察指標包括：供應鏈執行能否如期消化預付並換取產能、XPU與互連產品的出貨節奏、以及併購整合對毛利與現金流的中長期影響。投資者與業界應持續關注接下來數季的營收成長率、毛利變動以及客戶組合多樣化的進展，這些將決定管理層所提出的高成長預期能否轉化為可持續的業績實績。