標題 : 亞洲噴氣燃油短缺擴散全球　航空公司被迫漲價、盈餘面臨重創

CMoney 研究員

・ 2026 年 04 月 14 日

摘要 : 東南亞缺貨蔓延至歐洲，噴氣燃油漲逾80％，航空業第二季衝擊可期。

新聞 : 亞洲市場的噴氣燃油短缺已不再是區域事件，而是正向全球擴散，威脅國際航班運營與航空公司利潤。ING 負責運輸、物流與汽車的高階經濟學家 Rico Luman 在接受採訪時指出，越南、泰國等東南亞國家的燃油供應壓力，正因交易商將貨源轉向價格更高的亞洲，進一步耗盡歐洲與中東的庫存，導致全球供應鏈出現斷層風險。

背景與現況 - 供應轉向：交易商為追求利潤，將噴氣燃油以溢價銷往亞洲，因亞洲價格已高於歐洲，結果歐洲現貨庫存被抽空；Luman 並指出中東某些供應已「耗盡」，運油船也出現停擺情形。 - 價格與成本資料：噴氣燃油價格較戰前水準已上升逾80%，對航空公司的成本影響約等於整體支出增加約20%。部分航司如 Delta 已在財報中顯現壓力。 - 區域差異：美國與歐洲航司受影響方式不同。美國航司通常不常進行大量避險（hedge），但本地燃油供應較充裕、價格較低，故利潤波動較大；歐洲航司常對50%至80%的燃油成本採取避險策略，能在短期內將成本上揚的壓力轉嫁給乘客，但這只是延後而非根本解決。

影響、案例與趨勢分析 - 票價與消費者影響：雖然部分航司已宣佈提價，但 Luman 指出目前的票價調整仍不足以抵銷燃油成本全面上升，若油價維持高位，未來仍會有更多漲票行動。 - 財務與股價面：高燃油成本將在第二季對整體產業造成明顯衝擊，投資人應關注航空公司盈餘能力與避險策略差異，相關航空類股與航油／油品 ETF 也可能受到波動傳導。 - 供應鏈結構問題：除了即期價格驅動，一些中東供應短缺與運輸中斷（包括運油船停靠或排擠）顯示，短期內若無額外供應釋出或替代航道，局勢可能惡化。

反駁替代觀點 - 「避險與漲價足以緩解衝擊」：此一觀點忽略了二點：一是避險僅為既有合約的平滑工具，並不能立即補足現貨供應缺口；二是漲價會受市場競爭與乘客價格彈性限制，短期內難以完全轉嫁成本，尤其在需求尚未完全恢復的情況下。 - 「供應只要從其他地區調配即可」：然而交易商為利潤驅使已優先供給價格更高的區域（亞洲），加上運輸與倉儲限制，非短期可輕易調動大量燃油供應。

結論與展望（行動號召）關鍵重點為：全球噴氣燃油供應緊張已從東南亞擴散至歐洲，價格飆升正實質侵蝕航空業利潤，第二季風險最高。若和平談判或其他地緣政治緩和措施成功，油價與供應緊張可望緩解，進而支撐航空股回穩；相反地，供應斷裂或油價維持高位，則會逼使更多航司提高票價、削減航班或加速燃油避險佈局。對旅客而言，應預期未來數月機票價格走高；對政策制定者與業界，建議檢視戰略備援庫存、協調國際供應鏈及促進替代燃料與節能措施，以減少未來衝擊。