AI熱潮下的巨額支出：超級雲端公司能否證明其投資合理性？

・ 2026 年 02 月 13 日

超級雲端公司如亞馬遜、微軟等，面臨7000億美元AI支出的壓力。市場對回報感到不安，導致科技股市值蒸發逾1萬億美元。

隨著AI技術的迅猛發展，超級雲端公司正積極擴建數據中心，預計今年的資本支出將達到7000億美元，這一金額甚至超過阿聯酋、新加坡和以色列等國的GDP。然而，隨著市場對這些巨額開支及未來回報的不安，許多投資者開始謹慎觀望，上週大型科技公司的市值驟減超過1萬億美元。

根據Morningstar首席股票策略師Michael Field的說法，這項投資的成功與否將成為“二元選擇”：若需求和盈利跟上則可獲利，反之則可能導致企業失敗。UBS的一份報告指出，今年超級雲端公司的資本支出幾乎耗盡了它們的經營現金流，顯示出資金來源的風險。BNY的Bob Savage強調，增加的負債可能會削弱股東權益，而Oracle和Alphabet也已宣佈大規模的融資計劃以支援其AI擴張。

儘管市場波動，分析師仍對超級雲端公司的前景持樂觀態度。D.A. Davidson的Gil Luria表示，主要資料中心建設者的回報已在增長，並預期隨著AI使用量的急劇上升，未來將帶來更多收益。不過，Field警告稱，目前尚不清楚何時能夠收回這些巨額支出，因此需要更具可信度的回報時間表和商業模式，以緩解投資者的憂慮。在此之前，進一步的資本支出計劃恐怕仍將引發市場的緊張情緒。