股權爭霸戰全面開打！企業監管代理機構遭美國政府壓力，董事會與科技私募重新洗牌

・ 2025 年 11 月 14 日

美國政府重手限制代理機構與大型被動投資者權力，引爆公司治理改革、私募科技交易熱潮，企業董事會格局大變。

近來美國企業監管與股東投票生態正面臨劇烈變革：特朗普政府針對兩大代理投票顧問機構——ISS（Institutional Shareholder Services）與Glass Lewis出手，不僅有意發布行政命令，限制這些機構如何建議股東行使投票權，甚至考慮展開部門調查。ISS由德國德意志交易所（Deutsche Börse）持有，Glass Lewis則由加拿大私募股權公司掌控，跨國資本的介入也受美方關注，成為企業治理政治戰場最新焦點。

這股監管趨勢，不僅衝擊代理顧問的獨立性，也將左右美國上市公司董事會的組成與決策走向。美國白宮也同步鎖定像Vanguard（梵高集團）、BlackRock（黑石集團）這類巨型被動投資者——掌控超過美國上市企業20%以上股份。政府舉例以“鏡像投票”概念：要求這類資產管理巨擘，在重大事項時須按其他投資者總比例投票，以避免其主導意志過度影響公司政策，尤其涉及CEO薪酬、社會及氣候議題。

企業治理的格局大變之際，私募科技交易則迎來前所未有的膨脹。第五屆Palm Beach CorpGov Forum雲集300多位機構投資人、家族辦公室、高階律師與科技私募界領袖。論壇強調到2030年，科技驅動的私募交易規模將倍數成長，尤其基礎設施、能源、資料中心相關的私募框架，更被列為美國企業新世代的推進器。大型機構投資人在董事會的話語權漸轉移至科技私募資本，代表美國股市的權力板塊出現重新分配的徵兆。

但此舉也引來市場反對聲浪。各代理顧問及部分被動投資者指出，政府限制其影響力，恐導致中小股東意見被邊緣化，也可能因行政介入而削弱企業治理的多元性與透明度。另一方面，私募科技交易擴張雖能推動企業創新，但也可能加劇財富集中及案場決策的不透明化。

綜合來看，代理顧問機構與巨型被動投資者的權力爭奪，搭配私募科技資本的持續壯大，將深刻重塑美國企業治理版圖。未來，董事會組成、投資人影響力、資金流向是否能在監管與創新之間取得平衡，仍是美企與市場參與者有待持續觀察與爭辯的焦點。