標題 : AmpliTech營收暴增165%至2,520萬美元、獲7800萬美元O‑RAN意向書，卻仍面臨毛利壓力與虧損

・ 2026 年 04 月 13 日

摘要 : 營收急增但毛利下滑，LOI具潛力但非確定訂單。

新聞 : AmpliTech Group Inc. 在2025財年交出亮眼的成長數字：全年營收達2,520萬美元，較2024年的950萬美元攀升約165%，同時公司獲得一份價值7,800萬美元的O‑RAN無線系統非約束性意向書（LOI），引發市場高度關注。但在高速擴張背後，毛利率走低與持續虧損仍是投資人不得不面對的現實。

公司背景與成長動因 AmpliTech以射頻(RF)元件及5G相關產品為核心，近年積極切入O‑RAN與massive MIMO等電信基礎建設領域。管理層指出，2025年營收成長主力為核心LMA/LMB產品線、5G產品擴充、亞洲市場回溫，以及電信與衛星通訊客戶需求回升；其中與某北美行動網路營運商相關的4,000萬美元LOI也貢獻了成長動能。截至2026年3月，公司已收到約500萬美元的已資助採購單，管理層並估計未來兩年訂單規模有機會超過1億美元。

財務重點與結構性壓力雖然毛利總額由前年的350萬美元增至600萬美元，但毛利率從36.7%下滑至23.9%，主要因公司為拉長5G部署而承擔初期市場滲透與客戶取得成本。銷售、一般與管理費用（SG&A）由790萬美元增至1,070萬美元，反映人力與商務拓展支出增加；研發支出則從360萬美元降至270萬美元，管理層表示部分關鍵開發階段已完成。營業虧損縮減至730萬美元（2024年為840萬美元），淨損也由1,120萬美元降至700萬美元，顯示營運效率有所改善但仍未獲利。

資本與流動性狀況公司資本結構因資金募集而改善：透過權利發行淨得約810萬美元，以及註冊定向發行淨得約830萬美元；截至2025年底，營運資金為1,020萬美元，現金及約當現金11,600萬美元（含代管之認購款），應收帳款約340萬美元。管理層宣稱這些資金可支援公司至少12個月的營運，但仍須持續觀察訂單兌現速度與現金消耗情況。

風險、質疑與公司回應質疑聲主要集中在毛利率顯著下滑、LOI為非約束性檔案及未來訂單能否落實等。對此，公司強調LOI驗證了技術與供應鏈能力，且已有實際資助採購單與商機推進；同時表示毛利壓力為短期投資與市場滲透成本，隨量產與營運規模擴大，毛利可望回升。外部監測機構亦提示若干風險（例如提醒已偵測到五項警示），投資人應將成長潛力與短期財務風險一併衡量。

總結與展望（投資人關注重點） AmpliTech展示出高成長能力與進軍O‑RAN市場的潛在機會，但仍處於投資成長階段，短期毛利率與獲利能力受壓。未來關鍵觀察指標包括：LOI能否轉為具體大型採購單、每季已資助訂單的成長、毛利率能否隨規模經濟恢復、以及現金流與資金補充情形。對投資人而言，短期內可關注公司能否持續把已證實的商機轉化為可預測的收入來源，並密切追蹤毛利與營運現金燒耗的改善跡象。