標題 : 英國巨頭NatWest第1季爆發性成長！每股盈餘17.80便士、收入年增9.5%並上調FY26預期

・ 2026 年 05 月 01 日

摘要 : Q1 GAAP EPS 17.80p，總收入£43.6億，上調排除特殊專案之全年收入指引至區間高階。

新聞 : 英國大型銀行NatWest在最新季報中交出亮眼成績單：第1季GAAP每股盈餘(EPS)為17.80便士，總收入達43.6億英鎊，較去年同期成長9.5%，顯示利差與營收動能同步回升。公司同時公佈有形權益回報率（ROTCE）達18.2%，在未分配前本季資本產生65個基點，帶動每股有形淨資產（TNAV）上升16便士至400便士。

背景與關鍵資料 - 營運亮點：Q1 GAAP EPS 17.80p；總收入£4.36B（+9.5% 年增）。 - 資本與股東回報：ROTCE 18.2%，本季資本生成65個基點，TNAV每股提升至400p。 - 展望修正：基於最新利率與經濟預期，公司表示排除重大非經常項目的年度收入，將落在原先指引£17.2B–£17.6B的上緣，其他先前於2025財年提出的展望維持不變。 - 策略動作（背景補充）：近期公司亦有大型併購與資本回購規劃，例如提出收購Evelyn Partners等擴張與每年回購計畫，以增強財務與業務佈局。

深入分析與評論 NatWest本季成績反映幾項要素共同作用：利率環境改善提升淨利息收入、資本效率提高使ROTE見升，以及成本與風險控管維持穩健，使得資本增厚並回饋股東。公司把全年排除特殊專案收入上修至指引高階，顯示管理階層對未來利差與經濟條件持較為樂觀的假設。TNAV增加與資本生成，為未來股利或回購提供緩衝。

針對反對觀點與風險評估 - 風險一：有觀點認為銀行業表現過度依賴淨利息收入，若利率走向與預期不符，收入與利差可能回落。回應：公司已強調多元收入來源與成本控制，且ROTCE與TNAV雙雙改善，顯示獲利與資本質量同步提升，不完全仰賴單一因素。 - 風險二：併購整合與回購執行風險（如Evelyn Partners購買及£750M回購計畫），可能短期拉低資本或帶來整合成本。回應：季報資料顯示本季仍有充足資本生成，管理層亦維持穩健資本配置，未來監管與整合進度將是關鍵觀察點。

結論與未來展望（行動號召） NatWest本季表現強勁，並上調排除特殊專案之全年收入至既有指引的上緣，呈現對利率與經濟前景的相對樂觀。投資人與市場應持續關注未來幾季的淨利差走勢、信用成本變化、以及併購與回購的執行進度；對於風險敏感者，應留意利率波動與整合風險的潛在影響。若公司持續在ROTE與TNAV上維持改善，將為長期股東價值提供進一步支援。