CLO股權基金面臨違約風險上升的衝擊，投資者應提高警覺！

・ 2026 年 02 月 23 日

隨著槓桿貸款市場違約率上升，持有高風險擔保貸款義務（CLO）股權的零售基金受到影響，專家呼籲投資者謹慎行事。

近期，槓桿貸款市場的違約率上升，引起了對持有風險最高部分的擔保貸款義務（CLO）股權基金的關注。這些股權部分通常以雙位數收益吸引投資，但一旦底層貸款出現問題，它們將首當其衝承擔損失。Facet的首席投資官Tom Graff指出，此類市場存在合理的憂慮。他表示，若預期違約率從2-4%上升至4-6%，對CLO股權投資者而言，這將帶來巨大影響。

最近，多個專注於CLO股權及次級部分的封閉式基金已減少月度分配，反映出投資者對收入可持續性和淨資產價值的擔憂。儘管公開交易的CLO股權基金僅佔13兆美元CLO市場的一小部分，但它們卻成為明顯的壓力點，尤其是許多由零售收入投資者所持有。

另外，大約13%的槓桿貸款與軟體公司相關，而生成AI的興起使得傳統企業軟體供應商的未來現金流受到質疑。此外，併購活動放緩限制了新槓桿貸款的供應，使得CLO經理的強勁需求進一步壓縮利差，降低了股權持有者的安全邊際。在此背景下，投資者必須密切關注信貸風險的重組以及流動性問題。

雖然一些管理者認為市場波動創造了買入機會，但Graff提醒，若違約率大幅上升，受影響最深的將是高度槓桿化的CLO股權。因此，對於以收入為導向的零售投資者而言，目前最重要的問題包括：當前的分紅是否可持續？貸款組合對較高違約率的韌性如何？結構中嵌入的槓桿程度又有多少？隨著違約預期逐漸攀升，CLO股權正成為信用市場壓力的指標。