美國銀行下調Valero Energy評級！2026年油氣市場前景不明引發擔憂

・ 2025 年 12 月 12 日

美國銀行將Valero Energy評級從買進下調至中立，指出該公司面臨的風險與回報比已減弱，並預測未來經營環境的不確定性。

在一份最新報告中，美國銀行於週四宣佈將Valero Energy(VLO)的投資評級由「買進」下調為「中立」。這一決策源於對2026年油氣行業的展望，分析師警告稱，該公司的風險回報特徵因強勁表現後出現疲軟而變得不再吸引人。報告中提到，如果俄烏和平協議促成失去的俄羅斯煉油能力恢復，利潤率可能會受到壓縮。

美國銀行將Valero的目標股價下調至195美元，並指出即使在沒有和平的情況下，自由現金流收益仍不足以支援進一步上漲。在“和平”情境下，自由現金流收益預計將驟降至5.5%，顯著低於年初的預期。分析師強調，2025年煉油商受益於多重有利因素，但這些條件在2026年可能會消退，Valero作為純粹的煉油商，特別容易受到影響。

此外，報告還指出，由於供應過剩、布倫特原油價格預測下降以及俄羅斯天然氣若重新流入歐洲所帶來的潛在變化，整個油氣行業面臨挑戰。儘管美國銀行對某些液化天然氣及中游企業持正面看法，但認為如果裂解利差超出預期地走弱，煉油商將承受更大風險。總體而言，雖然Valero相對於其他煉油同業仍具優勢，但近期股價的上漲，加上高度的地緣政治敏感性，使其未來增長空間有限。