前達拉斯聯邦儲備銀行總裁卡普蘭呼籲對降息保持謹慎，警示住房市場困境

・ 2025 年 09 月 17 日

卡普蘭建議聯準會應小幅降息並謹慎行事，強調當前經濟面臨多重挑戰及未來增長的潛力。

在近期接受CNBC訪問時，前達拉斯聯邦儲備銀行總裁羅伯特·卡普蘭表示，雖然他支援聯準會將利率下調25個基點，但必須謹慎考慮後續的降息步伐。他指出，目前通脹持續高企，限制了央行的操作空間，預計可進行的降息範圍僅有「75到100個基點」，才能維持中性利率。

卡普蘭還提到，聯準會在抵押貸款市場的重大介入可能不合適，他認為「國債更適合管理這一抵押組合」。理想情況下，聯準會的資產負債表應主要由國債構成，而非以房貸擔保證券為主，因為後者已成為影響住房市場的重要因素。他分析道，住房市場的疲軟是整體經濟的一大阻力，並需關注地方規範、許可流程、材料成本和勞動力供應等多方面因素。

此外，卡普蘭也談到了當前經濟形勢中的矛盾觀點，指出如關稅政策和移民限制等短期內都會減緩經濟增長。他估算目前的中性利率約為3.5%，而聯邦基金利率則在4.25%-4.5%之間，這使得降息決策變得更加複雜，尤其是在通脹遠超目標的背景下。

展望未來，卡普蘭指出一些潛在的經濟助力，包括人工智慧資料中心的興起、即將推出的稅收激勵措施以及監管放鬆等。他相信，隨著這些因素的逐漸發酵，雖然當前條件仍具挑戰性，但長期增長前景似乎較為樂觀。