Knowles營運加速！Q1 EPS暴增50%、Precision Devices訂單放大，公司預估Q2每股盈餘0.28–0.32美元

・ 2026 年 04 月 24 日

Q1 營收153M成長16%，能源訂單將於Q2完成量產，Q2指引樂觀。

Knowles Corporation（NYSE: KN）在2026會計年度第一季交出優於預期的成績單，管理層稱公司「以強勁動能開啟2026年」，並為第二季設定較高的財務指引，重點落在Precision Devices(PD)部門的能源訂單量產與毛利回升。

業績與分部表現：公司公佈Q1營收153百萬美元，年增16%，非GAAP每股盈餘0.27美元，年增約50%，均超出先前指引。分部方面，Medtech & Specialty Audio(MSA)營收68百萬美元（年增14%），毛利率53.5%，較去年同期提升480個基點；Precision Devices營收85百萬美元（年增17%），毛利率39.2%，較去年提升350個基點。公司第一季PD的book-to-bill達1.19，已連續六季大於1，顯示訂單動能穩健。

管理層展望與資本支出：財務長指引Q2營收152–162百萬美元、每股盈餘0.28–0.32美元、調整後EBIT利率20%–22%，營運現金流預估20–30百萬美元。公司計畫全年資本支出約為營收的4%–5%，第一季為支援超過7500萬美元的能源訂單進行產能擴充。公司亦在第一季回購276,000股，總額7.5百萬美元，季末現金41百萬美元，並有131百萬美元迴圈信貸借款。

風險、疑慮與管理層回應：分析師關切定價力、能源訂單的量產風險及毛利可持續性。對此，執行長與財務長表示能源訂單「將於Q2末全面量產」，並預期PD下半年隨產能利用率提升，毛利可望回升200–250個基點；然而對於2027年單純以價格驅動的毛利提升，執行長明確表示「不會（No）」，暗示增利需靠產能與組合改善，而非單靠漲價。短期內，PD在專用薄膜產品線的生產擴張造成部分工廠成本上升，為毛利回復的短期阻力；地緣政治與原料（如樹脂）價格亦有小幅上漲，但公司指出運輸成本暴露有限，多由客戶自提貨降低風險。

深入分析與替代觀點駁斥：悲觀論點認為能源訂單量產若延遲或產能利用率未達預期，將壓抑PD毛利並拖累全年表現；但管理層用1.19的book-to-bill、強勁的備貨與與國防客戶正在洽談3至5年訂單，以及即將交付給約20家客戶的試產（pilots）作為反證，宣稱量產與良率進度在軌道上。投資者應注意，若後續出現交付或良率問題，短期業績與現金回收仍可能受影響。

結論與未來展望：Knowles以Q1高於指引的表現與能源訂單的加速量產為切入點，對2026年上半年持樂觀態度，但仍須以Q2末能源訂單的實際量產與下半年產能利用率提升來驗證毛利改善預期。投資者與市場關注的關鍵節點包括：Q2末的能源訂單產能達成情況、PD部門下半年毛利回升幅度，以及公司對2027年長期訂單（特別是國防領域）的成約能見度。