NET Power喊出路徑：德州Permian以捕碳＋EOR打造低於$100/MWh清潔基載電力，2026下半年拚FID

・ 2026 年 05 月 13 日

Permian 80MW示範廠目標2026下半年FID、2029年商轉，強調速度、規模與捕碳可行性。

引言 — NET Power(NPWR)在2026年第一季財報電話會議中表示，公司正推進位於德州Permian盆地的「Project Permian Phase 1」，欲以天然氣發電結合後燃燒脫碳（post‑combustion carbon capture, PCC）並將捕獲CO2送入增產（EOR）體系，主張能以競爭價格提供「清潔且穩定」的電力供應。

背景與主旨 — 公司高層指出，AI與資料中心需求使得電力「可得性」勝過單純電價競爭；在這波電力需求成長中，天然氣發電在可用性、可靠性與可擴展性上仍居主導。NET Power的核心主張是：在西德州利用低廉天然氣＋EOR做為CO2去化，可把淨電價推向低於100美元/兆瓦時，提供「清潔基載電力」的可行商業路徑。

專案重點與資料 - Project Permian Phase 1 規模：80MW 淨輸出、預計 >90% CO2 捕獲，CO2 100%擬由 Oxy（Occidental）EOR 基礎設施接收；場址靠近Midland，有潛在擴充至800MW（10臺機組）以提供量能確定性。 - 時程：目標於2026年下半年做出最終投資決策(FID)，並在2029年初商轉。空氣許可預期於今年下半年取得。 - 成本與資金：總投資成本(TIC)目標為4.75~5.75億美元；NET Power自投資金估計1.25~1.75億美元，餘額由債務與Entropy或其他股權參與補足。公司一季末現金約3.19億美元、無負債；營運費用燒錢率約每季800~900萬美元。 - 裝置與採購：已與Siemens簽約約7700萬美元的燃氣渦輪套件；接地線、HRSG、蒸汽渦輪與PCC主設備的採購時程從6月至9月陸續釋出。NET Power已定義8~10大設備包與多個滑架（skid）以利標準化複製。 - 技術與夥伴：與PCC技術夥伴Entropy擬簽聯合開發協議（JDA），Entropy可提供至多49%股權出資並授權其胺法溶劑技術在美國發電領域獨家商用至2032年。Entropy在相同場域的Glacier計畫（Phase 1已穩定運轉超過3年，Phase 2預期2026 Q2上線）將成為重要去風險驗證。 - 環境績效：公司引用第三方生命週期排放（LCA）約210 gCO2e/kWh，較未脫碳聯循環（≈440 g）與燃煤（>900 g）顯著降低，作為產品「清潔度」論述依據。

風險、爭議與管理層回應 — 管理層正面承認兩項關鍵外部不確定性：一是市場（買方）是否願意與EOR／油品生產掛鉤；二是商用客戶是否接受在所需時程內購買帶有EOR路徑的清潔基載電力。公司策略是透過戰略顧問主導的offtake（長期PPA）流程來試探市場承接力；若市場普遍迴避EOR，管理層寧可在投入大額資本前得知真實答案。管理層也反駁「EOR不環保」之反對意見，指出所捕CO2將長期封存在油藏，且整體生命週期排放顯著低於未脫碳選項，主張此為現階段兼顧能源安全與排放減量的務實解法。

商業與融資評估 — 公司強調三大賣點：速度（time‑to‑market）、規模（scale）與潔淨度（clean enough）。Offtake是取得專案融資的關鍵通路；若能以≤$100/MWh之價格鎖定長期買家，將有助取得銀行或裝置融資。NET Power正與潛在瓦斯供應商洽MOU（目標Q2），並同步準備長期採購以維持2029年商轉排程。

分析與展望 — 優勢：專案結合已有的EOR物流與低廉天然氣，且Entropy的Glacier實績有助降低技術與許可風險；公司現金充裕且已開始分段採購關鍵長料件，顯示執行力。挑戰：市場是否接受EOR關聯為最大變數，若主要企業或資料中心拒絕與油相關的解法，將阻礙offtake成交；另外專案能否如期取得融資（債務條件、利率）與按時完成採購也影響FID時機。管理層的審慎態度（在offtake確立前不全面釋出長料件）可降低資本耗損，但也可能因採購時機拖延而推升成本或延後商轉。

結論與行動指引 — 接下來數月的觀察重點：Entropy‑NET Power JDA是否於Q2完成、offtake流程能否取得承諾性長約、與氣源MOU的簽署，以及公司是否在2026下半年宣佈FID。投資與產業關注者應關注這些關鍵里程碑，因其將決定NET Power能否把示範廠擴充為低成本且可複製的「清潔基載」產品。若offtake與融資成功，Project Permian將成為衡量天然氣＋捕碳＋EOR路徑在實務上能否兼顧能源安全與減排的指標性案例。