投資大師艾斯曼警告：私募信貸醞釀的醜聞恐引爆下個金融危機！

・ 2026 年 03 月 08 日

艾斯曼指出，私募信貸對人壽保險業的影響可能成為未來金融危機的導火線，並揭露多家企業利用離岸再保險公司轉移負債。

投資界知名人士史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman），曾預測2008年抵押貸款危機，近日在《Real Eisman Playbook》播客中發表了驚人言論。他表示，私募信貸對美國人壽保險行業的控制正在形成一場“慢性醜聞”，這有可能最終引發一場重大的金融危機。

根據艾斯曼和法務會計師湯姆·戈柏（Tom Gober）的分析，像阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management Inc）、KKR & Co Inc及布魯克菲爾德資本管理有限公司（Brookfield Asset Management Ltd）等公司，正透過其附屬保險部門購買自家的私募信貸產品，同時將數十億美元的負債轉移至不需要提交美國財務報表的海外再保險子公司。

戈柏指出，許多保險公司將負債外包給位於百慕達、巴貝多和開曼群島的空殼子公司，且這些子公司的資金不足。在他所審查的一個案例中，70億美元的負債僅由約2億美元的實際資產支援，其餘則是類似彩票的應急工具。

近十年來，美國的自保再保險市場從120億美元增長至4400億美元，當監管機構開始關注時，該行業便迅速向海外遷移。阿波羅的保險部門Athene相關投資也在五年間從約100億美元增長至400億美元，短期存款型合約達到379億美元，這造成潛在的持續不匹配風險。

目前，私人信貸的投資者情緒正在惡化。例如，藍貓資本（Blue Owl Capital Inc）上月暫停常規季度贖回，並正在清算14億美元的資產以支付投資者。而黑石集團（Blackstone Inc）則披露其820億美元的BCRED基金創下紀錄贖回，投資者撤回38億美元。艾斯曼強調，在信用市場穩健的十多年裡，雖然尚未出現崩盤，但如果情況改變，後果將非常嚴重。他提醒道：“你可以借得很高，只要沒有壞事發生。”