航空業迎來「超級巨頭週期」！Citi研究預測美國三大航空將持續領先市場

CMoney 研究員

・ 2025 年 12 月 05 日

Citi Research指出，2026年航空業的回暖將使美國三大航空公司—達美、聯合及美國航空受益，展現出強勁的增長潛力。

隨著航空業在2025年的表現不佳以及運力削減，Citi Research認為2026年將迎來一個“戰術性看漲的週期”，特別是對於所謂的“超級巨頭”航空公司。這些被稱作傳統載客航空的企業，包括達美航空(DAL)、美國航空(AAL)和聯合航空(UAL)，已成功建立起獨特的商業模式，使其無法輕易被競爭者複製。根據分析師約翰·戈丁的說法，這種商業模型讓它們在經濟低迷和繁榮時期均能表現優異。

與此同時，低成本航空公司（LLCC）的商業模式則面臨挑戰，因為市場已飽和且消費者選擇不再單純依賴低票價。這使得LLCC不得不進行重組，借鑒超級巨頭的策略，但缺乏後者多年的投資優勢。戈丁預測，“超級巨頭週期”的到來將進一步拉開COVID疫情以來超級巨頭與LLCC之間的差距。

他指出，達美航空是唯一從高風險評級中移除的航空公司，顯示出其策略的穩定性。聯合航空有望成為主要航空公司中最早超過2019年每股盈餘的公司，而美國航空若能有效地重新奪回企業及高階旅遊市場份額，則具備最大的上升潛力。此外，阿拉斯加航空集團雖然不是超級巨頭，但也受到青睞，其管理層計劃發展類似超級巨頭的優勢。

相較之下，捷藍航空(JBLU)和西南航空(LUV)正在試圖改造其LLCC商業模式，但面臨執行風險。戈丁對捷藍的前景持保留態度，維持賣出評級，而對西南航空則給予中立評級，儘管其轉型計畫承受著品牌與顧客需求的不一致風險。未來，航空業的變化值得關注，尤其是在全球市場逐步復甦的背景下。