【美股動態】洛克希德馬丁無人潛艦點火海底戰力想像

・ 2026 年 02 月 10 日

結論先行：題材先行、訂單待證。Lockheed Martin(洛克希德馬丁)(LMT)發布新一代多任務自主無人潛艦Lamprey，切入海底無人作戰新藍海，市場聚焦美軍與盟國的採用節奏能否轉化為中長期訂單。股價收在623.58美元，漲幅2.36%，反映無人化敘事帶動的短線風險偏好，但真正的估值重估仍取決於測評進度、採購規模與毛利結構。

跨域無人化再下一城，水下平台補齊任務鏈

- 核心看點：Lamprey以「無需改裝母艦、隨艦充能、任務模組化」為賣點，降低部署門檻、強化戰場持續性。公司表示，該載具可由水面艦與潛艦投放，無須對載台進行結構修改；在航渡期間可吸附於母艦或潛艦，抵達作戰海域時即具滿電狀態，並藉由車載氫基系統再充能，脫離後獨立執行任務。可配置任務包含情報監偵偵察、目標指示、電子作戰，以至直接打擊或電子與資訊干擾。這種「平台即載具、載具即任務」的組合，對需要在受爭奪海域反覆穿插的艦隊而言，等同於新增一層可消耗、可擴編且低人員風險的海下戰力。

- 對營運意涵：對洛克希德馬丁而言，Lamprey強化公司在空、海、太空、網電的跨域解決方案版圖。營收模式除平台銷售，還可延伸至任務酬載、軟體更新、維修與訓練等長期服務，與公司既有的長約維運結構相容。雖然財務細節未披露，但若進入量產期，無人系統常見的高軟體占比與後續升級循環，有助毛利與現金流的可預測性。

Lamprey打開海底戰場敘事，但採購仍是最大問號

- 今日新聞要點：公司未透露美國海軍是否已在評測，亦未公布任何採購決策。換言之，目前仍處於技術展示與潛在客戶教育階段。短線股價反映的是「無人潛艦題材」與「海上不對稱作戰」敘事，而非確定營收。

- 投資關鍵變數：1) 美軍測評里程碑與需求敘述是否具體化；2) 與盟國（例如有海權防衛需求國家）的共同測試或合作框架；3) 任務模組與開放式架構的兼容度，能否快速接入現役艦隊C2/ISR系統；4) 續航、抗干擾、低可偵測度等關鍵性能的實測數據；5) 量產化成本曲線與供應鏈成熟度。上述任一項若出現正向進展，才有機會把題材轉為實質訂單與可見度。

海權競逐與無人化浪潮加速，國防資本開支具韌性

- 產業趨勢：美軍與盟友正擴大無人系統在受爭奪海域的使用，以降低人員風險、分散敵方感測與火力、並以數量優勢壓低對手決策品質。海下環境對偵測、導航、通訊提出更高門檻，亦讓具長續航、自主決策與分散式協同能力的無人潛艦成為戰術關鍵。Lamprey的隨艦補能與模組化負載，符合「低成本、可擴編、快速迭代」的下一代海戰需求。

- 宏觀環境：在地緣風險偏高、海權競逐升溫的格局下，相關預算具黏著度；同時，各國海軍面臨人力招募與維持成本壓力，驅動無人化與智慧化投資。對承包商而言，誰能提供能與現役艦隊無縫整合、可快速場化部署且維運成本可控的解決方案，誰就更有機會擴大市占。

財務體質與營運輪廓，穩健承接新題材測試期

- 業務結構與地位：洛克希德馬丁為全球領先的航空航太與國防承包商，主力涵蓋固定翼戰機、飛彈與火控、海上與任務系統、以及太空領域。其營收以長期軍售合約與後續維運為主，能見度相對高，現金流通常隨交付節點認列。公司在所屬產業屬龍頭，競爭對手包含General Dynamics、Northrop Grumman與RTX等，各家皆在無人與感測領域積極布局。

- 獲利與資本配置觀察：在缺乏本次新品的定價、成本與交付節奏資訊前，難以即刻評估對整體毛利與自由現金流的貢獻。以國防承包常態觀之，早期原型多屬研發與示範性質，對獲利短期中性、對研發費用略有壓力；一旦跨入低速初始量產並建立維運合約，才會對毛利率與ROE產生實質拉動。投資人應關注公司後續資本配置是否維持穩健，包括研發投入與股東回饋之間的平衡。

股價走勢與交易策略，等待能見度由技術轉向訂單

- 市場反應：消息面帶動股價上行，顯示資金對「海底無人化」題材的敏感度提升。相較防務類股的防禦屬性，無人系統提供了成長溢價的想像，惟需以採購落地驗證。

- 技術與籌碼：在消息催化下，短線波動加大屬常態；中期走勢仍取決於新案能否擴充公司在海戰系統的產品深度與交叉銷售能力。對比同業，凡能同時掌握平台、感測、電子戰與指管通資融合的供應商，往往獲得較佳估值。機構評等與目標價未見本次新聞的同步更新，後續若出現測評或國際合作里程碑，可能觸發基本面與目標價的連動調整。

- 操作重點：1) 追蹤美國海軍是否啟動正式評測與需求說明；2) 關注續航、抗干擾、任務負載的實測參數公開；3) 觀察是否出現與盟國的共同採購或共同開發訊號；4) 評估公司對成本與產能的治理計畫，以維持毛利與交付可靠性；5) 檢視公司在無人系統上的研發投資與現金回饋政策之平衡。