Zscaler (ZS) 股價低迷：是投資良機還是警告訊號？AI安全商機成關鍵

・ 2026 年 09 月 12 日

Zscaler最新財報超出預期，但股價年初至今下跌逾20%。市場對其AI安全業務的未來發展仍持懷疑態度。

網路安全公司Zscaler, Inc. (NASDAQ:ZS) 在最近一季表現亮眼，營收和獲利均超過華爾街預期。然而，市場對該公司的AI安全商機卻依然持保留態度。根據最新財報，Zscaler第四季營收同比增長25%達到8.98億美元，並且全年經常性收入上升至37.7億美元。儘管如此，其股價在2023年已下滑超過20%，與其他網路安全股票形成鮮明對比。

Zscaler的核心Zero Trust業務穩健增長，但能否成功拓展AI安全業務成為關鍵。CEO Jay Chaudhry指出，在企業部署AI代理時，Zero Trust架構將提供重要優勢。今年以來，Zscaler的AI安全訂單已達1億美元，且上一季度更是按季度增長超過50%。管理層預計，AI安全產品將於2027財年的下半年開始顯著貢獻收益。

目前，對沖基金的持倉數量增加，顯示機構投資者對Zscaler的前景抱有期待。第二季度持有Zscaler股票的對沖基金數量從46家增至52家，其中AQR Capital Management增持35%至136萬股。雖然短期內市場仍需觀察Zscaler是否能將AI安全需求轉化為經常性收入，但其潛力不容忽視。

然而，分析師也警告，若這些訂單無法轉換為穩定收入或執行問題影響核心業務增長，則可能會導致更大的風險。因此，Zscaler的股價走勢將取決於其AI安全業務的實際表現及未來的發展策略。